Whalesbook
AI નો ચમકારો ઘટ્યો, હવે 'ભારે સંપત્તિ'નો જમાનો
તાજેતરના બજારના સંકેતો સ્પષ્ટપણે સૂચવે છે કે રોકાણકારો હવે 'AI Hype' માંથી બહાર નીકળીને 'HALO' (Heavy Assets, Low Obsolescence) એટલે કે એવી કંપનીઓમાં રોકાણ કરી રહ્યા છે જેમની પાસે ભૌતિક સંપત્તિ (Physical Assets) મજબૂત છે અને જે જૂની થવાની શક્યતા ઓછી ધરાવે છે. Goldman Sachs અને Morgan Stanley જેવા મોટા નાણાકીય સંસ્થાઓ પણ આ ટ્રેન્ડ તરફ ધ્યાન દોરી રહી છે. આ કારણે, ઈન્ડસ્ટ્રીયલ્સ, એનર્જી, કોમોડિટીઝ અને કન્ઝ્યુમર સ્ટેપલ્સ જેવા ક્ષેત્રો, જ્યાં મજબૂત ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને પ્રવેશમાં ઉચ્ચ અવરોધો હોય છે, તેમાં રોકાણકારોનો રસ વધી રહ્યો છે. આનાથી વિપરીત, AI-કેન્દ્રિત કંપનીઓના શેર, જેમના મૂલ્યાંકન (Valuations) ખૂબ જ અસ્થિર રહ્યા છે, તે હવે ચકાસણી હેઠળ છે.
કન્ઝ્યુમર સ્ટેપલ્સ અને ઈન્ડસ્ટ્રીયલ્સની ચમક
માહિતી મુજબ, 20 ફેબ્રુઆરી, 2026 સુધીમાં કન્ઝ્યુમર સ્ટેપલ્સ ક્ષેત્રે આ વર્ષે અત્યાર સુધીનું શ્રેષ્ઠ પ્રદર્શન નોંધાવ્યું છે, જે ટેક જાયન્ટ્સ કરતાં વધુ સારું રહ્યું છે. ઈન્ડસ્ટ્રીયલ ક્ષેત્રમાં પણ રોકાણ ફાળવણીમાં નોંધપાત્ર વધારો થયો છે, જે AI ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરના નિર્માણને કારણે મૂલ્યાંકનમાં તેજી લાવી રહ્યું છે. S&P 500 ના ઈન્ફોર્મેશન ટેકનોલોજી (IT) ક્ષેત્રે નબળું પ્રદર્શન કર્યું છે, જ્યારે એનર્જી, મટિરિયલ્સ અને ઈન્ડસ્ટ્રીયલ્સ ક્ષેત્રો મજબૂત ભૌતિક સંપત્તિમાં ફરીથી રસ લેવાને કારણે ટોચના પ્રદર્શનકર્તાઓ તરીકે ઉભરી આવ્યા છે.
ભૌતિક સંપત્તિનું વધતું મૂલ્ય
વધતા વ્યાજ દરો, ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા અને બદલાતી સપ્લાય ચેઇન્સના સમયમાં, રોકાણકારો એવી કંપનીઓ શોધી રહ્યા છે જેમની પાસે "બનાવી શકાય તેવી, બદલવામાં મુશ્કેલ ભૌતિક ક્ષમતા અને સંપત્તિઓ" છે, જે સોફ્ટવેર અથવા ડેટા-કેન્દ્રિત વ્યવસાયો કરતાં AI-સંચાલિત વિક્ષેપ માટે ઓછી સંવેદનશીલ હોય. 1990ના દાયકાના અંતમાં ડોટ-કોમ બબલ પછી, મૂડી રિયલ એસ્ટેટ તરફ વળી હતી. હાલમાં AI નું મૂલ્યાંકન ઊંચું હોવા છતાં, તે 200x ના Nasdaq P/E જેટલું અત્યંત નથી. જોકે, બજાર AI ના $1.5 ટ્રિલિયન ના મૂડી ખર્ચ (2023-2026) પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાને બદલે ભૌતિક પાયાના સ્થાયી મૂલ્ય પર વધુ ધ્યાન આપી રહ્યું છે. ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ઓપરેશન્સ ઉદ્યોગ (3 શેરો સાથે) નું માર્કેટ કેપ $7.49 બિલિયન અને PE રેશિયો 57.06 છે, જ્યારે હેવી કન્સ્ટ્રક્શન ઇન્ડસ્ટ્રી 22.94 ના ફોરવર્ડ P/E પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે.
'ભારે સંપત્તિ'ના જોખમો
જોકે, 'HALO' ટ્રેડમાં પણ જોખમો રહેલા છે. ભૌતિક મૂડીમાં ભારે રોકાણ કરતી કંપનીઓ મૂડી-સઘન (Capital-Intensive) હોય છે, જેમાં નોંધપાત્ર સતત રોકાણની જરૂર પડે છે અને તે ટેક ફર્મ્સની તુલનામાં ચક્રીય મંદી અને ધીમી વૃદ્ધિ દરનો ભોગ બની શકે છે. AI બધા ઉદ્યોગોમાં પ્રગતિ કરી રહ્યું હોવાથી, જૂનું થવાનું જોખમ (Obsolescence) હજુ પણ એક પરિબળ છે. રિપોર્ટ્સ સૂચવે છે કે જનરેટિવ AI માં રોકાણ કરતી 95% કંપનીઓ હાલમાં કોઈ માપી શકાય તેવું વળતર જોઈ રહી નથી. ટેક ક્ષેત્રમાં, તાજેતરના ઘટાડા છતાં, હજુ પણ ઓછી કિંમતના શેરોની સૌથી વધુ ટકાવારી છે.
ભવિષ્યનું આઉટલુક
વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે 2026 સુધી એસેટ-હેવી કંપનીઓ તરફ રોટેશન ચાલુ રહી શકે છે. મોર્ગન સ્ટેનલીના વ્યૂહરચનાકારો અપેક્ષા રાખે છે કે બિન-ડિજિટલ ક્ષેત્રો માટેનો ઉત્સાહ ચાલુ વલણો અને નીતિ પ્રોત્સાહનો દ્વારા સમર્થિત, વર્ષના અંત સુધી ચાલશે. જોકે, 'HALO' ટ્રેડની ટકાઉપણું એ વાત પર નિર્ભર રહેશે કે AI ની વિક્ષેપકારક સંભવિતતાને કેટલીક સંપત્તિ વર્ગો માટે વધુ પડતી આંકી રહી છે કે પછી આ માત્ર એક અસ્થાયી બજાર વિરામ છે.