Whalesbook
Q3 FY26: કંપનીનો ટર્નઅરાઉન્ડ
Graphite India Limited એ નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY26) ના ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં ₹68 કરોડનો કન્સોલિડેટેડ નેટ પ્રોફિટ (Net Profit) નોંધાવ્યો છે. આ અગાઉના વર્ષના સમાન ગાળામાં થયેલા ₹20 કરોડના નેટ લોસ (Net Loss) ની સરખામણીમાં એક મોટો સુધારો દર્શાવે છે. કંપનીની ઓપરેશનલ આવક (Revenue) પણ 22.8% વધીને ₹642 કરોડ પર પહોંચી ગઈ છે, જે ગયા વર્ષે ₹523 કરોડ હતી. ઓપરેટિંગ પર્ફોર્મન્સમાં પણ તીવ્ર રિકવરી જોવા મળી છે, જેમાં EBITDA ₹8 કરોડના લોસમાંથી વધીને ₹42 કરોડના પોઝિટિવ સ્તરે પહોંચ્યો છે, જે 6.6% નો EBITDA માર્જિન દર્શાવે છે. સ્ટેન્ડઅલોન (Standalone) ધોરણે, ટેક્સ બાદનો નફો (PAT) ₹100 કરોડ રહ્યો અને આવક ₹643 કરોડ નોંધાઈ. આ પરિણામો નવા લેબર કોડ્સ (Labor Codes) ના અમલીકરણ સંબંધિત ₹27 કરોડના એક્સેપ્શનલ ચાર્જ (Exceptional Charge) છતાં પ્રાપ્ત થયા છે.
9 મહિનાનો નફો ઘટ્યો, ભાવમાં નરમાઈ
દરમિયાન, પ્રથમ નવ મહિના (Nine Months) FY26 માટે, કન્સોલિડેટેડ નેટ પ્રોફિટ ₹279 કરોડ રહ્યો છે, જે ગત વર્ષના સમાન ગાળાના ₹412 કરોડ કરતાં ઓછો છે. જોકે, આવક ₹1,894 કરોડથી વધીને ₹2,036 કરોડ થઈ છે. મેનેજમેન્ટ ગ્રાફાઇટ ઇલેક્ટ્રોડ્સ (Graphite Electrodes) ના ભાવમાં ચાલી રહેલી નરમાઈ પર નજર રાખી રહ્યું છે, અને વૈશ્વિક સ્તરે ભાવમાં ઘટાડાને કારણે ઇન્વેન્ટરી (Inventory) નું મૂલ્યાંકન નેટ રિયલાઇઝેબલ વેલ્યુ (Net Realizable Value) પર કરવામાં આવ્યું છે. 31 ડિસેમ્બર, 2025 સુધીમાં, ₹75 કરોડના ઇન્વેન્ટરી રાઇટ-ડાઉન્સ (Inventory Write-downs) નોંધાયા હતા. આ પરિસ્થિતિઓ દર્શાવે છે કે કંપનીની કમાણી ગ્લોબલ સ્ટીલ પ્રોડક્શન (Global Steel Production) અને ભાવના ચક્રો પ્રત્યે કેટલી સંવેદનશીલ છે.
લાંબા ગાળાની ચિંતાઓ અને વેલ્યુએશન (Valuation)
Q3 ના પરિણામોમાં ઓપરેશનલ રિકવરી દેખાઈ રહી છે, પરંતુ ઊંડાણપૂર્વક વિશ્લેષણ કરતા કેટલીક સતત સમસ્યાઓ જોવા મળે છે. Graphite India નો પાંચ વર્ષનો સેલ્સ ગ્રોથ (Sales Growth) -3.72% રહ્યો છે, અને છેલ્લા ત્રણ વર્ષનો રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી (ROE) માત્ર 4.68% છે. તેના પ્રતિસ્પર્ધીઓ Vesuvius India અને HEG ની સરખામણીમાં, જેમના ROCE (Return on Capital Employed) ઊંચા છે અને સેલ્સ ગ્રોથ વધુ મજબૂત છે, Graphite India ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા અને બજાર વિસ્તરણમાં સ્પર્ધાત્મક મુશ્કેલીઓનો સામનો કરી રહી છે. કંપનીનું P/E રેશિયો (Price-to-Earnings Ratio) જે આશરે 50-52x ની આસપાસ છે, તે તેના ઐતિહાસિક નાણાકીય પ્રદર્શન અને કેટલાક ઇન્ડસ્ટ્રી પીઅર્સ (Industry Peers) ની સરખામણીમાં મોંઘો જણાય છે, જોકે તે RHI Magnesita (57.10) જેવા સ્પર્ધકોની રેન્જમાં જ છે. ઐતિહાસિક રીતે, શેર નિરાશાજનક પરિણામો પર તીવ્ર પ્રતિક્રિયા આપે છે; ફેબ્રુઆરી 2025 માં, Q3 FY25 ના નેટ લોસની જાહેરાત બાદ શેર લગભગ 12% ગગડીને 52-અઠવાડિયાના નીચા સ્તરે પહોંચી ગયો હતો. 9 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ શેરનો ભાવ લગભગ ₹632.95 ની આસપાસ હતો, જે દિવસ માટે 2.22% નો વધારો દર્શાવે છે.
વિશ્લેષકોનું શું કહેવું છે?
MarketsMOJO જેવા વિશ્લેષકોએ ડિસેમ્બર 2025 ના અંતમાં તેમના રેટિંગને 'Sell' થી 'Hold' માં અપગ્રેડ કર્યું છે, પરંતુ સ્ટોકના વેલ્યુએશનને 'ખૂબ મોંઘુ' (Very Expensive) ગણાવ્યું છે. પાંચ વર્ષનો નેગેટિવ સેલ્સ ગ્રોથ અને ત્રણ વર્ષનો ઓછો ROE હોવા છતાં 50x થી વધુ P/E રેશિયો તેમની ચિંતા વધારે છે. ગ્રાફાઇટ અને કાર્બન સેગમેન્ટ્સ પર કંપનીની નિર્ભરતા, જે વોલેટાઈલ ઇલેક્ટ્રોડ પ્રાઇસીંગ (Volatile Electrode Pricing) ને આધીન છે, તે સતત જોખમ ઊભું કરે છે. કંપનીની અસંગત કામગીરી, નવ મહિનાના FY26 ના નફામાં ઘટાડો અને ઉચ્ચ વોલેટિલિટી (Volatility) સૂચવે છે કે સ્ટોકમાં નોંધપાત્ર જોખમી પરિબળો છે. વિશ્લેષકોએ સરેરાશ ₹703 નો પ્રાઈસ ટાર્ગેટ (Price Target) આપ્યો છે, જે તાત્કાલિક મોટી તેજીની ઓછી સંભાવના દર્શાવે છે. ગ્લોબલ સ્ટીલ ઉદ્યોગમાં ઇલેક્ટ્રિક આર્ક ફર્નેસ (EAF) ટેકનોલોજીના અપનાવવા અને ગ્રાફાઇટ ઇલેક્ટ્રોડ્સની કિંમતોના ચક્રીય સ્વભાવને નેવિગેટ કરવાની ક્ષમતા કંપનીના લાંબા ગાળાના ભવિષ્યને નિર્ધારિત કરશે.