Frontier Warehousing Limited (Acquirer) એ Kesoram Industries Limited (Target Company) ના 8,07,72,600 ઇક્વિટી શેર, જે કુલ 26.00% વોટિંગ શેર કેપિટલ ધરાવે છે, તેને હસ્તગત કરવા માટે ₹5.48 પ્રતિ શેરના ભાવે એક ફરજિયાત Open Offer લોન્ચ કરી છે. આ પગલું Frontier Warehousing દ્વારા 4 ડિસેમ્બર, 2025 ના રોજ Kesoram Industries ના હાલના પ્રમોટર અને પ્રમોટર ગ્રુપ પાસેથી 42.80% હિસ્સો ખરીદવાના કરારનું સીધું પરિણામ છે.
ઓફરની વિગતો અને ટ્રિગર્સ
SEBI (Substantial Acquisition of Shares and Takeovers) Regulations, 2011 હેઠળ ફરજિયાત આ Open Offer, 26 ફેબ્રુઆરી, 2026 થી શરૂ થઈને 12 માર્ચ, 2026 સુધી ચાલશે. પ્રમોટર શેર્સના Share Purchase Agreement (SPA) દ્વારા અધિગ્રહણ પછી, Frontier Warehousing અસરકારક રીતે Kesoram Industries ના નવા પ્રમોટર બનશે, જ્યારે મૂળ વેચાણકર્તાઓ તેમનો હિસ્સો છોડી દેશે.
Kesoram Industries: પડકારજનક ભૂતકાળ અને Demerger નો લાભ
Kesoram Industries, જે એક સમયે સિમેન્ટ ક્ષેત્રમાં અગ્રણી હતી, તેનું નાણાકીય ચિત્ર મિશ્ર છે. જોકે નાણાકીય વર્ષ 2024-2025 માં ₹5,675.14 કરોડ નો નેટ પ્રોફિટ (Net Profit) નોંધાયો હતો, પરંતુ આ આંકડો તેના સિમેન્ટ બિઝનેસ સાથે જોડાયેલા ₹5,675.63 કરોડ ના Gain on Demerger ને કારણે ઘણો પ્રભાવિત છે. આ એક-વખતના બનાવને બાદ કરતાં, કંપનીનું ઓપરેશનલ પરફોર્મન્સ પડકારજનક રહ્યું છે. FY 2023-2024 માં ₹381.38 કરોડ અને FY 2022-2023 માં ₹194.27 કરોડ નો ચોખ્ખો નુકસાન (Net Loss) નોંધાયું હતું. સપ્ટેમ્બર 30, 2025 ના રોજ સમાપ્ત થયેલા અર્ધ-વર્ષ માટે, Kesoram એ ₹116.22 કરોડ ની આવક પર ₹125.21 કરોડ નો ચોખ્ખો નુકસાન દર્શાવ્યું છે. FY23 માં ₹3,778.05 કરોડ થી ઘટીને FY25 માં ₹258.76 કરોડ થયેલી આવક, કંપનીના ઓપરેશનલ પડકારોને દર્શાવે છે.
Frontier Warehousing: વિકાસ માટે લીવરેજ?
એક્વાયરર, Frontier Warehousing Limited, મુખ્યત્વે વેરહાઉસિંગ, મોલ અને ઇન્ડસ્ટ્રીયલ પાર્ક્સમાં કાર્યરત છે. તેની આવક FY23 માં ₹37.48 કરોડ થી વધીને FY25 માં ₹54.59 કરોડ થઈ છે. જોકે, કંપનીની બેલેન્સ શીટ ચિંતાજનક લેવરેજ દર્શાવે છે. સપ્ટેમ્બર 30, 2025 મુજબ, Frontier Warehousing પાસે ₹141.29 કરોડ નું કુલ ઇક્વિટી (Equity) હતું, જ્યારે તેની લાંબાગાળાની લોન (Borrowings) વધીને ₹434.38 કરોડ થઈ ગઈ હતી. ઇક્વિટીની સરખામણીમાં આ નોંધપાત્ર દેવું તેની નાણાકીય સ્થિરતા પર પ્રશ્નો ઉભા કરે છે.
રોકાણકારો માટે જોખમો અને ગવર્નન્સની ચિંતાઓ
આ Open Offer અને Kesoram Industries ના ભવિષ્ય પર અનેક જોખમો છવાયેલા છે. એક્વાયરરનું નોંધપાત્ર દેવું ચુકવણીની ક્ષમતાને અસર કરી શકે છે. Kesoram માટે, ઓપરેશનલ નુકસાનનો ઇતિહાસ સૂચવે છે કે મેનેજમેન્ટમાં ફેરફાર છતાં આંતરિક વ્યવસાયિક પડકારો યથાવત રહી શકે છે. વધુમાં, ઓફર ડોક્યુમેન્ટમાં Registrar to the Offer (MCS Share Transfer Agent Ltd) જે SEBI દ્વારા દંડિત થઈ ચૂક્યો છે, અને Manager to the Offer (Mark Corporate Advisors Private Limited) જેમને SEBI તરફથી એડમિનિસ્ટ્રેટિવ વોર્નિંગ લેટર્સ મળ્યા છે, તેવી સંસ્થાઓ સાથે સંભવિત મુદ્દાઓનો પણ ઉલ્લેખ છે. આ ઉપરાંત, સ્ટેટ્યુટરી મંજૂરીઓમાં વિલંબ અને નોન-રેસિડેન્ટ શેરહોલ્ડર્સ દ્વારા નોન-કમ્પ્લાયન્સ જેવી સમસ્યાઓ પણ ઊભી થઈ શકે છે.
વ્યૂહાત્મક આઉટલૂક
Frontier Warehousing નો ઇરાદો Kesoram ના ઓપરેશન્સ, એસેટ્સ અને લાયેબિલિટીઝને સુવ્યવસ્થિત કરવાનો છે. એક્વાયરર, ડાયવર્સિફિકેશન (Diversification) શોધી રહ્યું છે, તે Kesoram ના હાલના બિઝનેસ ક્ષેત્રોનું અન્વેષણ કરવાની યોજના ધરાવે છે અને શેરધારકોની મંજૂરીઓને આધીન, ભવિષ્યમાં નવી પહેલ પણ રજૂ કરી શકે છે.