ઇંજીનિયર્સ ઇન્ડિયાની 'રેકોર્ડ' ઓર્ડર બુક વૃદ્ધિની આશાઓને વેગ આપે છે: શું શેર ઉછાળો આવશે?

ઇંજીનિયર્સ ઇન્ડિયા લિમિટેડ (EIL) તેની રેકોર્ડ-તોડ ઓર્ડર બુકમાંથી નોંધપાત્ર વેગ મેળવી રહી છે, જે ભવિષ્યની આવક માટે મજબૂત દૃશ્યતા પ્રદાન કરે છે. કંપનીનું પ્રદર્શન મજબૂત સ્થાનિક રિફાઇનરી વિસ્તરણ પ્રોજેક્ટ્સ અને વિદેશી કન્સલ્ટન્સી કાર્યમાં વધતા હિસ્સા દ્વારા સમર્થિત છે, જેનાથી આ મજબૂતી શેરના પુનઃમૂલ્યાંકનમાં (stock re-rating) પરિવર્તિત થશે કે કેમ તેવા પ્રશ્નો ઊભા થઈ રહ્યા છે.

રેકોર્ડ ઓર્ડર બુક અને આવક દૃશ્યતા

• ઇંજીનિયર્સ ઇન્ડિયા લિમિટેડે આ વર્ષે અત્યાર સુધી (YTD) 4,000 કરોડ રૂપિયાના ઓર્ડર સુરક્ષિત કર્યા છે અને સમગ્ર નાણાકીય વર્ષ માટે 8,000 કરોડ રૂપિયાનો આંકડો પાર કરવાની અપેક્ષા રાખે છે.
• કંપનીની વર્તમાન ઓર્ડર બુક 13,131 કરોડ રૂપિયાના ઐતિહાસિક ઉચ્ચ સ્તરે છે, જે તેની વાર્ષિક આવકના લગભગ 4.3 ગણી છે, જે નોંધપાત્ર આવક દૃશ્યતા પ્રદાન કરે છે.
• વિદેશી કન્સલ્ટન્સી પ્રોજેક્ટ્સ મુખ્ય વૃદ્ધિ ચાલક છે, જેમાં FY26 YTD માં 1,600 કરોડ રૂપિયા સુરક્ષિત કરવામાં આવ્યા છે, જે સ્થાનિક આર્થિક ચક્રને સંતુલિત કરવામાં મદદ કરે છે.

સ્થાનિક અને ઊર્જા સંક્રમણ પ્રોજેક્ટ્સ

• EIL IOCL પારોદીપ (ફેઝ 1 પ્રગતિમાં છે, ફેઝ 2 FY27 સુધી અપેક્ષિત) અને આંધ્ર રિફાઇનરી શક્યતા અભ્યાસ (feasibility study) સહિત મુખ્ય સ્થાનિક રિફાઇનરી પ્રોજેક્ટ્સમાંથી મજબૂત પાઇપલાઇનની અપેક્ષા રાખે છે.
• AGCPL વિસ્તરણ અને વિવિધ IOCL અભ્યાસો જેવા પેટ્રોકેમિકલ અને સ્પેશિયાલિટી કેમિકલ પ્રોજેક્ટ્સ પણ અમલીકરણ તરફ આગળ વધી રહ્યા છે.
• BPCL અને IOCL જેવી કંપનીઓ દ્વારા ઓઇલ અને ગેસ તથા પેટ્રોકેમિકલ ક્ષેત્રોમાં વિસ્તૃત મૂડી ખર્ચ યોજનાઓ (capital expenditure plans) EIL માટે નોંધપાત્ર તકો ઊભી કરશે તેવી અપેક્ષા છે.
• કંપની બાયો-રિફાઇનરીઓ, હાઇડ્રોજન પ્રોજેક્ટ્સ, કોલ ગેસિફિકેશન (coal gasification) અને NTPC પાસેથી તાજેતરમાં મળેલ કોલ-ટુ-SNG અસાઇનમેન્ટ (coal-to-SNG assignment) પર કામ કરીને ઊર્જા સંક્રમણમાં (energy transition) સક્રિયપણે સામેલ છે.

અમલીકરણ અને નફાકારકતા (Profitability) દૃશ્ય

• ઇંજીનિયર્સ ઇન્ડિયા લિમિટેડે FY26 માટે સુધારેલ માર્ગદર્શન (guidance) પ્રદાન કર્યું છે, જેમાં મજબૂત ઓર્ડર ઇનફ્લો (order inflows) અને સુધારેલી અમલીકરણ ક્ષમતાઓને કારણે 25% થી વધુ આવક વૃદ્ધિનો અંદાજ છે.
• કંપનીએ ચાલુ નાણાકીય વર્ષના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળામાં મજબૂત અમલીકરણ દર્શાવ્યું, લગભગ 37% વર્ષ-દર-વર્ષ (YoY) આવક વૃદ્ધિ હાંસલ કરી.
• વ્યવસ્થાપનનો ઉદ્દેશ્ય કન્સલ્ટન્સી સેવાઓને વાર્ષિક આવકના ઓછામાં ઓછા 50% પર જાળવી રાખવાનો છે, FY26 માં કન્સલ્ટન્સી અને LSTK (turnkey) પ્રોજેક્ટ્સ વચ્ચે 50-50 વિભાજનની અપેક્ષા છે.
• નફાકારકતા લક્ષ્યોમાં કન્સલ્ટન્સી સેગમેન્ટના નફાને લગભગ 25% અને LSTK સેગમેન્ટના નફાને 6-7% ની વચ્ચે જાળવી રાખવાનો સમાવેશ થાય છે, જેમાં કન્સલ્ટન્સી માર્જિન Q2 માં પહેલેથી જ 28% સુધી પહોંચી ગયા હતા.

રોકાણમાંથી યોગદાન

• EIL તેના રોકાણોમાંથી નોંધપાત્ર યોગદાનની અપેક્ષા રાખે છે. RFCL, જેમાં EIL નો 26% હિસ્સો છે (491 કરોડ રૂપિયાનું રોકાણ), સ્થિર થયા પછી વાર્ષિક 500 કરોડ રૂપિયાનો નફો મેળવશે તેવી અપેક્ષા છે, Q3 થી નફાકારકતા અપેક્ષિત છે.
• કંપની પાસે નુમાલીગઢ રિફાઇનરી (Numaligarh Refinery) માં 4.37% હિસ્સો પણ છે અને રિફાઇનરીના વિસ્તરણ તબક્કાને કારણે આગામી ત્રિમાસિક ગાળામાં લગભગ 20 કરોડ રૂપિયાનું ડિવિડન્ડ (dividends) મળવાની અપેક્ષા છે.

મૂલ્યાંકન અને શેર પ્રદર્શન

• સકારાત્મક મૂળભૂત ડ્રાઇવરો (fundamental drivers) હોવા છતાં, EIL ના શેરમાં જુલાઈમાં લગભગ 255 રૂપિયાના ઉચ્ચતમ સ્તરથી ઘટીને 198 રૂપિયા પ્રતિ શેર થયો છે.
• કંપનીના મજબૂત રોકડ અનામત (લગભગ 1000 કરોડ રૂપિયા) અને લગભગ 2.5% સ્વસ્થ ડિવિડન્ડ યીલ્ડ (dividend yield) ને ધ્યાનમાં રાખીને, વિશ્લેષકો FY27 માટે અંદાજિત કમાણી (earnings) કરતાં 18 ગણા પર હાલમાં ટ્રેડ થઈ રહેલા શેરનું મૂલ્યાંકન વાજબી માને છે.
• મજબૂત ઓર્ડર બુક, વૃદ્ધિ માર્ગદર્શન અને વાજબી મૂલ્યાંકનનું સંયોજન શેરના પુનઃમૂલ્યાંકન (stock re-rating) ની સંભાવના સૂચવે છે.

અસર

• આ સમાચાર ઇંજીનિયર્સ ઇન્ડિયા લિમિટેડ માટે અત્યંત હકારાત્મક છે, જે રોકાણકારોના વિશ્વાસ અને શેરના ભાવના પુનઃમૂલ્યાંકનમાં (stock price re-rating) વધારો કરી શકે છે.
• તે તેલ અને ગેસ, પેટ્રોકેમિકલ્સ અને ઉભરતી ઊર્જા ઉકેલો (emerging energy solutions) માં ખાસ કરીને સ્થાનિક એન્જિનિયરિંગ, પ્રોક્યોરમેન્ટ અને કન્સ્ટ્રક્શન (EPC) અને કન્સલ્ટન્સી ક્ષેત્રોમાં મજબૂત વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ પર પ્રકાશ પાડે છે.
• મજબૂત ઓર્ડર બુક ભારતના મુખ્ય ઔદ્યોગિક ક્ષેત્રોમાં સતત મૂડી ખર્ચ અને વિકાસનું પ્રતીક છે.
• અસર રેટિંગ: 8/10

મુશ્કેલ શબ્દોની સમજૂતી

• ઓર્ડર બુક (Order Book): કંપની દ્વારા મેળવેલા પરંતુ હજુ સુધી પૂર્ણ ન થયેલા કુલ કરારોનું મૂલ્ય.
• આવક દૃશ્યતા (Revenue Visibility): ભવિષ્યની આવક કેટલી આગાહી કરી શકાય તેવી અને ખાતરીપૂર્વકની છે, જે સામાન્ય રીતે હાલના કરારો અને ચાલુ પ્રોજેક્ટ્સ પર આધારિત હોય છે.
• કન્સલ્ટન્સી પ્રોજેક્ટ્સ (Consultancy Projects): એવા પ્રોજેક્ટ્સ જ્યાં કંપની નિષ્ણાત સલાહ, ડિઝાઇન અને સંચાલન સેવાઓ પ્રદાન કરે છે, જેમાં ઘણીવાર ઉચ્ચ નફા માર્જિન હોય છે.
• LSTK (લમ્પ સમ ટર્નકી - Lump Sum Turnkey): એવા પ્રોજેક્ટ્સ જ્યાં કોન્ટ્રાક્ટર ડિઝાઇનથી કમિશનિંગ સુધીના સમગ્ર કાર્યક્ષેત્ર માટે નિશ્ચિત કિંમત સાથે જવાબદાર હોય છે.
• FY26 / FY27: નાણાકીય વર્ષ 2026 / નાણાકીય વર્ષ 2027, જે સંબંધિત કેલેન્ડર વર્ષોના માર્ચમાં સમાપ્ત થતા નાણાકીય સમયગાળાનો ઉલ્લેખ કરે છે.
• YTD (વર્ષ-થી-તારીખ - Year-to-Date): કેલેન્ડર અથવા નાણાકીય વર્ષની શરૂઆતથી વર્તમાન તારીખ સુધીનો સમયગાળો.
• YoY (વર્ષ-દર-વર્ષ - Year-over-Year): ચાલુ સમયગાળાના મેટ્રિકની પાછલા વર્ષના સમાન સમયગાળા સાથે સરખામણી.
• PE (પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ - Price-to-Earnings) રેશિયો: કંપનીના શેરના ભાવની તેની પ્રતિ શેર કમાણી (earnings per share) સાથે સરખામણી કરતું મૂલ્યાંકન મેટ્રિક, જે દર્શાવે છે કે રોકાણકારો પ્રતિ ડોલર કમાણી માટે કેટલું ચૂકવવા તૈયાર છે.
• ડિવિડન્ડ યીલ્ડ (Dividend Yield): કંપનીના વાર્ષિક ડિવિડન્ડ પ્રતિ શેરનું તેના શેરના ભાવ સાથેનું ગુણોત્તર, ટકાવારી તરીકે વ્યક્ત.
• ઊર્જા સંક્રમણ (Energy Transition): અશ્મિભૂત ઇંધણ આધારિત ઊર્જા પ્રણાલીઓથી નવીનીકરણીય અને ઓછી-કાર્બન ઊર્જા સ્ત્રોતો તરફ વૈશ્વિક પરિવર્તન.