EBITDA માં ઘટાડો અને તેની અસરો ###
Ellenbarrie Industrial Gases ના 3QFY26 ના પરિણામો બજારની અપેક્ષા કરતાં નબળા રહ્યા છે. ડિસેમ્બર 31, 2025 ના રોજ પૂરા થયેલા ક્વાર્ટરમાં, કંપનીનો EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 8% ઘટીને ₹24.9 કરોડ (INR249 million) નોંધાયો છે. આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ આર્ગોન, ઓક્સિજન અને નાઇટ્રોજન જેવા મુખ્ય ઔદ્યોગિક ગેસના ભાવમાં થયેલો ઘટાડો છે, જે સીધો સ્ટીલ સેક્ટરમાં જોવા મળેલી મંદ માંગ સાથે જોડાયેલો છે. જોકે, કંપનીની કુલ આવક (Total Income) ₹2,083.45 કરોડ પર પહોંચી છે, જે ગયા વર્ષના ₹1,507 કરોડ થી વધુ છે, અને PAT (Profit After Tax) પણ ₹179.72 કરોડ રહ્યો છે, જે ગયા વર્ષના ₹176.04 કરોડ થી સહેજ વધારે છે. તેમ છતાં, EBITDA માં થયેલો ઘટાડો માર્જિન પર દબાણ દર્શાવે છે. કંપનીનો શેર છેલ્લા મહિનામાં લગભગ 25% ઘટ્યો છે અને હાલમાં તેના 52-week ની નીચી સપાટી ₹245.10 ની નજીક ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. ટેકનિકલ ચાર્ટ્સ પર પણ "Strong Sell" નો સંકેત મળી રહ્યો છે.
વિસ્તરણ યોજનાઓ અને મૂલ્યાંકન ###
ભવિષ્યમાં વૃદ્ધિ માટે, Ellenbarrie Industrial Gases તેની Uluberia-II સુવિધા (220 TPD) અને East India Onsite Plant (320 TPD) ના વિસ્તરણ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે, જે FY27 ના પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં શરૂ થવાની અપેક્ષા છે. કંપની પાવર-કોસ્ટ ઓપ્ટિમાઇઝેશન દ્વારા માર્જિન સુધારવાનો પણ પ્રયાસ કરી રહી છે. જોકે, તેના મૂલ્યાંકન (valuation) ની સરખામણી મોટા સ્પર્ધકો સાથે કરતાં તે અલગ પડે છે. Ellenbarrie ની માર્કેટ કેપ લગભગ ₹3,600-3,800 કરોડ છે અને P/E રેશિયો લગભગ 36x છે. તેની સરખામણીમાં, Linde India ની માર્કેટ કેપ ₹50,000 કરોડ થી વધુ છે અને P/E રેશિયો લગભગ 100x છે, જ્યારે Ador Welding ની માર્કેટ કેપ લગભગ ₹1,800 કરોડ છે અને P/E રેશિયો લગભગ 27x છે. ભારતીય ઔદ્યોગિક ગેસ બજાર 2028 સુધીમાં લગભગ 7.5% CAGR થી વૃદ્ધિ પામવાની ધારણા છે, જેમાં સ્ટીલ અને મેટલ્સ મુખ્ય માંગ ડ્રાઇવર છે.
એનાલિસ્ટનો અભિગમ અને જોખમો ###
મોટાભાગના વિશ્લેષકો Ellenbarrie Industrial Gases પર હકારાત્મક હોવા છતાં, Motilal Oswal એ તેના પર BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે, પરંતુ ટાર્ગેટ પ્રાઇસ ઘટાડીને ₹350 કરી દીધી છે, જે અગાઉના ₹610 (નવેમ્બર 2025) થી નોંધપાત્ર ઘટાડો છે. આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ ઔદ્યોગિક ગેસના ભાવમાં ધીમી રિકવરી અને 3QFY26 માં નબળા ઓપરેટિંગ પ્રદર્શનની અસર છે. પરિણામે, બ્રોકરેજે FY27 અને FY28 માટે તેના અર્નિંગ એસ્ટીમેટમાં 8% અને 9% નો ઘટાડો કર્યો છે. આ વચ્ચે, અન્ય વિશ્લેષકોનો સરેરાશ ટાર્ગેટ ₹500 છે અને તેમનો સર્વસંમત અભિગમ "Strong Buy" નો છે. કંપનીની ભવિષ્યની વૃદ્ધિ તેની કોમોડિટી ભાવની વધઘટને નેવિગેટ કરવાની અને ક્ષમતા વધારાને સતત માર્જિન વિસ્તરણમાં રૂપાંતરિત કરવાની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે.