Whalesbook
EESL, જે IntelliSmart Infrastructure માં 49% હિસ્સો ધરાવે છે, તે તેના 51% ભાગીદાર National Investment and Infrastructure Fund (NIIF) સાથે મળીને કંપનીને વેચવા માંગે છે. આ વેચાણ પાછળનું મુખ્ય કારણ EESL પર ચઢી ગયેલું દેવું છે. માર્ચ 2025 સુધીમાં EESL પર ₹6,045 કરોડનું લાંબાગાળાનું દેવું હતું. આ નાણાકીય દબાણને કારણે, સરકારી કંપનીએ તેની મિલકતો વેચવાનો નિર્ણય કર્યો છે. કંપનીના માલિકો IntelliSmart Infrastructure નું મૂલ્યાંકન લગભગ $700 મિલિયન થી $723 મિલિયન વચ્ચે રાખી રહ્યા છે.
IntelliSmart Infrastructure એ સરકારની Revamped Distribution Sector Scheme (RDSS) હેઠળ 20 મિલિયનથી વધુ સ્માર્ટ મીટરનો ઓર્ડર મેળવ્યો છે. Deloitte આ વેચાણ પ્રક્રિયાનું સંચાલન કરી રહ્યું છે, અને ટૂંક સમયમાં પ્રારંભિક બિડ મળવાની અપેક્ષા છે. EESL ની નાણાકીય સ્થિતિ ચિંતાજનક છે, કારણ કે તેનો કુલ રેવન્યુ અને પ્રોફિટ ઘટી રહ્યો છે, જે દેવું ઘટાડવાની તાત્કાલિક જરૂરિયાત દર્શાવે છે.
EESL ની નાણાકીય મુશ્કેલીઓ છતાં, ભારતીય સ્માર્ટ મીટર બજાર રોકાણકારોને આકર્ષી રહ્યું છે. Brookfield, Macquarie, KKR, અને Actis જેવી ગ્લોબલ પ્રાઇવેટ ઇક્વિટી ફર્મ્સ, તેમજ Adani Energy Solutions જેવી ભારતીય કંપનીઓ, આ ક્ષેત્રમાં રસ દાખવી રહી છે. આ રસનું મુખ્ય કારણ સરકારની મહત્વાકાંક્ષી RDSS યોજના છે, જેનો ઉદ્દેશ્ય 2027/2028 સુધીમાં 250 મિલિયન સ્માર્ટ મીટર સ્થાપિત કરવાનો છે, જેના માટે ₹3 લાખ કરોડથી વધુનું ભંડોળ ફાળવવામાં આવ્યું છે.
જોકે, આ લક્ષ્યાંકો હાંસલ કરવામાં મોટા અવરોધો છે. Crisil ના એક રિપોર્ટ મુજબ, પ્રોજેક્ટ્સમાં જમીન સંપાદન, ગ્રાહકોમાં જાગૃતિનો અભાવ, ઓપરેશનલ મુશ્કેલીઓ અને મોડા નિરીક્ષણો જેવા મુદ્દાઓને કારણે સ્માર્ટ મીટરના ઇન્સ્ટોલેશનમાં નોંધપાત્ર વિલંબ થઈ રહ્યો છે. આ વિલંબ માત્ર ઇન્સ્ટોલેશનને ધીમું નથી કરતો, પરંતુ પ્રોજેક્ટ ખર્ચમાં પણ વધારો કરી શકે છે, જે રોકાણ પરના વળતરને અસર કરી શકે છે. ફેબ્રુઆરી 2026 સુધીમાં દેશભરમાં લગભગ 37 મિલિયન સ્માર્ટ મીટર ઇન્સ્ટોલ થયા છે, પરંતુ RDSS હેઠળ થયેલ પ્રગતિ યોજના કરતાં ધીમી રહી છે.
IntelliSmart Infrastructure માટે માંગવામાં આવેલ $700-$723 મિલિયનનું મૂલ્યાંકન તેના જાહેર લિસ્ટેડ સ્પર્ધકોની સરખામણીમાં મૂલ્યાંકન કરવું મહત્વપૂર્ણ છે. Adani Energy Solutions નું માર્કેટ કેપ ₹1.1 ટ્રિલિયન થી વધુ છે અને તેનો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો લગભગ 48-53 છે. Genus Power Infrastructures, જેણે 10 મિલિયનથી વધુ સ્માર્ટ મીટર ઇન્સ્ટોલ કર્યા છે, તેનું માર્કેટ મૂલ્ય આશરે ₹7,000 કરોડ અને P/E રેશિયો લગભગ 13 છે. IntelliSmart નું મૂલ્યાંકન, તેના 20 મિલિયનથી વધુના ઓર્ડર બુક અને વ્યૂહાત્મક મહત્વને કારણે, સ્પર્ધકો કરતાં પ્રીમિયમ સૂચવે છે.
EESL ની નબળી નાણાકીય સ્થિતિ અને તેના દેવાની સમસ્યાઓ ડીલને કેવી રીતે અસર કરી શકે છે તે એક મોટો પ્રશ્ન છે. EESL ના વધતા નુકસાન અને ઘટતા રેવન્યુ, IntelliSmart માં તેના હિસ્સાની સ્થિરતા અને ભવિષ્યના વિસ્તરણને સમર્થન આપવાની તેની ક્ષમતા અંગે શંકા ઊભી કરે છે. ઉપરાંત, IntelliSmart ના પોતાના પ્રદર્શનમાં ઓર્ડર બુક ( 20 મિલિયનથી વધુ) અને ઇન્સ્ટોલ થયેલા મીટર (આશરે 5 મિલિયન) વચ્ચે મોટો તફાવત છે. RDSS પ્રોજેક્ટ્સ મહત્વપૂર્ણ હોવા છતાં, ક્ષેત્રમાં સતત ઇન્સ્ટોલેશન વિલંબ એક્ઝિક્યુશનના જોખમો ઊભા કરે છે.
ભારત સરકારની RDSS યોજના દ્વારા પાવર ડિસ્ટ્રિબ્યુશન સિસ્ટમને આધુનિક બનાવવાની પહેલ સ્માર્ટ મીટર બજાર માટે મજબૂત લાંબા ગાળાનો આઉટલૂક પ્રદાન કરે છે. આ ક્ષેત્રમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ અને રોકાણની અપેક્ષા છે. IntelliSmart ના વેચાણની સફળતા તેને ઇન્સ્ટોલેશનને વેગ આપવા અને પ્રોજેક્ટના પડકારોને પહોંચી વળવા માટે જરૂરી ભંડોળ અને કુશળતા પ્રદાન કરી શકે છે. જોકે, વેચાણકર્તાઓ દ્વારા માંગવામાં આવેલ મૂલ્યાંકને વાસ્તવિક ઇન્સ્ટોલેશન સમયપત્રક અને મોટા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સમાં સામેલ જોખમોને ધ્યાનમાં લેવા પડશે. આ વેચાણ પ્રક્રિયા ભારતના સ્માર્ટ મીટર ક્ષેત્રમાં રોકાણકારોના વિશ્વાસ અને RDSS રોલઆઉટની જટિલતાઓને કંપનીઓ દ્વારા કેવી રીતે સંચાલિત કરવામાં આવે છે તેનું પરીક્ષણ કરશે.