Q3 પછી Dalmia Bharat ને 'હોલ્ડ' ડાઉનગ્રેડ મળ્યું; વોલ્યુમ વધવા છતાં, શેર ₹2,220 ની નજીક ટ્રેડ કરી રહ્યો છે.

Dalmia Bharat Limited એ નાણાકીય વર્ષ 2026 ની ત્રીજી ત્રિમાસિક (Q3 FY26) માટે તેના નાણાકીય પરિણામો જાહેર કર્યા છે, જેમાં મિશ્ર પ્રદર્શન જોવા મળ્યું છે. કંપનીએ 9.5% વર્ષ-દર-વર્ષ વોલ્યુમ વૃદ્ધિ હાંસલ કરી છે, જે 7.3 મિલિયન ટન (MnT) સુધી પહોંચી છે, અને તેનું વ્યાજ, કર, ઘસારો અને નાણાકીય વસૂલાત પહેલાનો નફો (EBITDA) પણ 17.8% વધીને ₹602 કરોડ થયો છે. જોકે, બજારની પરિસ્થિતિઓએ નફાકારકતાને અસર કરી છે. Prabhudas Lilladher ના વિશ્લેષકોએ જણાવ્યું હતું કે સરેરાશ નેટ સેલ્સ રિઅલાઈઝેશન (Net Sales Realization - NSR) ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 4% ઘટ્યું છે, જેનું મુખ્ય કારણ પૂર્વીય અને દક્ષિણી બજારોમાં ભાવ સુધારા હતા.

આ પરિબળો, વધેલા કાચા માલ અને અન્ય સંચાલન ખર્ચાઓ સાથે મળીને, Prabhudas Lilladher ને Dalmia Bharat માટે 'Accumulate' માંથી 'HOLD' પર રેટિંગ ડાઉનગ્રેડ કરવા માટે પ્રેરિત કર્યા. આ બ્રોકરેજ ફર્મે તેના લક્ષ્યાંક ભાવને ₹2,302 સુધી સુધારેલ છે, જે સપ્ટેમ્બર 2027 ના EBITDA ના અંદાજિત EV થી 11 ગણું મૂલ્યાંકન કરે છે. તેમણે FY27/28E EBITDA અંદાજમાં -2%/+4% નો સુધારો કર્યો છે, FY28 માં ઓછી પ્રોત્સાહનો અને વધુ વોલ્યુમની અપેક્ષા રાખે છે, જ્યારે FY25-28E થી 23% EBITDA સંયુક્ત વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર (CAGR) ની ધારણા છે.

સંચાલન ગતિશીલતા અને ખર્ચ દબાણ:

ભાવ નિર્ધારણમાં પડકારો હોવા છતાં, Dalmia Bharat નું સંચાલન અમલીકરણ સ્પષ્ટ હતું. કંપનીએ 20 જાન્યુઆરી, 2026 ના રોજ આસામના Umrangso માં તેની નવી 3.6 MnTPA ક્લિન્કર લાઇનનું વાણિજ્યિક ઉત્પાદન શરૂ કર્યું, જેનાથી ઉત્તર-પૂર્વીય પ્રદેશમાં ક્ષમતા અને હાજરીમાં વધારો થયો છે. પાવર મિશ્રણમાં નવીનીકરણીય ઊર્જાનો હિસ્સો 48% સુધી પહોંચ્યો છે, જે ખર્ચ સ્થિરતામાં ફાળો આપે છે. જોકે, કાચા માલના ખર્ચમાં વધારો થયો છે, જે આંશિક રીતે 'તમિલનાડુ મિનરલ બેરિંગ લેન્ડ એક્ટ' ને કારણે છે, અને શટડાઉન અને માર્કેટિંગ ખર્ચમાં વધારો થતાં અન્ય ખર્ચાઓ પણ વધ્યા છે. ત્રિમાસિક માટે વીજળી અને બળતણ ખર્ચ ₹744 કરોડ અને ફ્રેટ ચાર્જીસ ₹681 કરોડ નોંધવામાં આવ્યા હતા. EBITDA પ્રતિ ટન ₹823 હતો, જે વિશ્લેષકોની ₹898 ની અપેક્ષા કરતાં ઓછો હતો.

બજાર પ્રદર્શન અને મૂલ્યાંકન:

22 જાન્યુઆરી, 2026 સુધીમાં, Dalmia Bharat ના શેર ₹2,220 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યા હતા, જે તાજેતરના ઉચ્ચ સ્તરોથી ઘટાડો દર્શાવે છે. શેરનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન આશરે ₹41.8 કરોડ હતું. વર્તમાન પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો આશરે 35-36x છે. આ મૂલ્યાંકન, લક્ષ્ય ભાવની ગણતરી માટે એન્ટરપ્રાઇઝ વેલ્યુ ટુ EBITDA મલ્ટીપલ્સ પર આધારિત બ્રોકરેજની ભવિષ્યલક્ષી આકારણીથી વિપરીત છે.