Whalesbook
કંપનીના નાણાકીય પરિણામો:
BMWIL એ Q3 FY26 માં ₹16,216 Lacs ની ઓપરેટિંગ આવક નોંધાવી છે, જે ગત વર્ષની સરખામણીમાં 9.9% વધુ છે. ક્વાર્ટર-ઓન-ક્વાર્ટર (QoQ) ધોરણે પણ 11.9% નો ગ્રોથ રહ્યો છે. ઓપરેટિંગ EBITDA ₹3,855 Lacs રહ્યો, જેમાં YoY ધોરણે 6.8% અને QoQ ધોરણે 4.4% નો વધારો જોવા મળ્યો. જોકે, નવ મહિના (9M FY26) માટે ઓપરેટિંગ આવક ₹45,573 Lacs રહી, જે ગત વર્ષ કરતાં 3.3% ઓછી છે, અને ઓપરેટિંગ EBITDA ₹10,690 Lacs રહ્યો, જે 6.0% ઘટ્યો છે.
નફાકારકતા પર દબાણ અને દેવામાં વૃદ્ધિ:
આવકમાં વધારો હોવા છતાં, નફાકારકતા પર દબાણ જોવા મળ્યું. EBITDA માર્જિન 69 bps ઘટીને 23.8% પર પહોંચી ગયું. પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) માં માત્ર 2.2% નો નજીવો વધારો થઈને ₹1,761 Lacs થયો. PAT માર્જિન પણ 83 bps ઘટીને 10.8% રહ્યું. કંપનીની નેટ વર્થ ડિસેમ્બર 2025 ના અંતે ₹77,082 Lacs હતી, જે માર્ચ 2025 ના અંતે ₹73,267 Lacs હતી. પરંતુ, દેવામાં 92.3% નો મોટો ઉછાળો આવીને તે ₹23,231 Lacs પર પહોંચી ગયું છે. આ વૃદ્ધિ નવા ગ્રીનફિલ્ડ પ્રોજેક્ટ માટે ધિરાણને કારણે થઈ છે. આના પરિણામે, નેટ ડેબ્ટ/ઇક્વિટી રેશિયો વધીને 0.30 થયો, અને નેટ ડેબ્ટ/ઓપરેટિંગ EBITDA રેશિયો (annualized) 1.63 પર પહોંચ્યો. ROE અને ROCE પણ ઘટીને અનુક્રમે 8.5% અને 10.1% રહ્યા. બોકારો પ્રોજેક્ટ માટે અત્યાર સુધી ₹110.09 કરોડ નું Capex (મૂડી ખર્ચ) કરવામાં આવ્યું છે.
બોકારો પ્રોજેક્ટ અને ઓપરેશનલ સુધારા:
કંપની તેના બોકારો, ઝારખંડ ખાતેના ₹803 કરોડ ના ગ્રીનફિલ્ડ ડાઉનસ્ટ્રીમ સ્ટીલ કોમ્પ્લેક્સના વિસ્તરણ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે. આ પ્રોજેક્ટ માટે SBI ની આગેવાની હેઠળના કન્સોર્ટિયમ પાસેથી ₹500 કરોડ નું દેવું પણ સુરક્ષિત કર્યું છે. આ વિસ્તરણ BMWIL ને કન્વર્ઝન-બેઝ્ડ મોડેલમાંથી ઇન્ટિગ્રેટેડ ડાઉનસ્ટ્રીમ સ્ટીલ પ્રોસેસિંગ પ્લેયર બનાવશે, જે FY27 ની શરૂઆતથી ફેઝ મેનર (phase manner) માં શરૂ થવાની યોજના છે. ઓપરેશનલ ફ્રન્ટ પર, CRM કામગીરીમાં સુધારો જોવા મળ્યો, જેમાં ડિસ્પેચ 18.1% QoQ વધ્યા, જે મજબૂત માંગ અને ભાવ સ્થિરતા દર્શાવે છે.
જોખમો અને ભવિષ્યની દિશા:
મુખ્ય જોખમ એ છે કે બોકારો પ્રોજેક્ટ માટે લીધેલું નવું દેવું, જેના કારણે નેટ ડેબ્ટમાં જંગી વધારો થયો છે. આ ભવિષ્યમાં દેવાની ચુકવણીની ક્ષમતા અંગે ચિંતાઓ ઊભી કરે છે, ખાસ કરીને વ્યાજ દરોમાં વધઘટને ધ્યાનમાં રાખીને. Q3 FY26 માં જોવા મળેલ માર્જિનમાં ઘટાડો પણ ચિંતાનો વિષય છે. રોકાણકારોએ બોકારો સ્ટીલ કોમ્પ્લેક્સની પ્રગતિ અને તેના સમયસર કમિશનિંગ પર નજીકથી નજર રાખવી જોઈએ. કંપની તેના ઊંચા દેવાની રકમને કેવી રીતે મેનેજ કરે છે અને નવા ઇન્ટિગ્રેટેડ પ્રોસેસિંગ ક્ષમતાઓનો ઉપયોગ કરીને આવકને કેવી રીતે વૈવિધ્યીકરણ કરે છે તે ભવિષ્ય માટે નિર્ણાયક બનશે.