Whalesbook
BHEL શેર 14 વર્ષની ઊંચાઈએ
Bharat Heavy Electricals (BHEL) ના શેર ₹339 ના સ્તરને સ્પર્શીને છેલ્લા 14 વર્ષનો રેકોર્ડ તોડ્યો છે. ખાસ કરીને છેલ્લા 12 ટ્રેડિંગ દિવસોમાં શેરમાં 38% નો ઉછાળો આવ્યો છે, જ્યારે આ જ સમયગાળા દરમિયાન BSE Sensex માં 0.94% નો ઘટાડો નોંધાયો હતો. શેરની હાલની કિંમત તેના ફેબ્રુઆરી 2026 ના Offer for Sale (OFS) ભાવ ₹255.30 કરતાં 33% વધુ છે. રોકાણકારોનો વિશ્વાસ BHEL પર વધ્યો છે. March 2026 ક્વાર્ટરમાં ફોરેન ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર્સ (FIIs) એ તેમનો હિસ્સો 6.3% થી વધારીને 7.2% કર્યો છે, જ્યારે ડોમેસ્ટિક ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર્સ (DIIs) એ 19.7% થી વધારીને 23.98% કર્યો છે. કંપની નાણાકીય વર્ષ 2026-27 માં ₹2.5 ટ્રિલિયન થી વધુના ઓર્ડર બુક સાથે પ્રવેશ કરી રહી છે, અને FY27 થી FY29 દરમિયાન 24GW ના નવા પ્રોજેક્ટ્સની પાઇપલાઇન પણ અપેક્ષિત છે.
નીતિગત ફેરફારથી માર્જિન અને પ્રોજેક્ટ એક્ઝિક્યુશનમાં સુધારો
આ તેજીનું એક મુખ્ય કારણ સરકારની નવી નીતિ છે, જે BHEL ને ચીનથી 21 ક્રિટિકલ ઇનપુટ મટિરિયલ્સ (જેમ કે CRGO કોઇલ અને સિમલેસ પાઇપ) ની આયાત કરવાની મંજૂરી આપે છે. અગાઉ 'આત્મનિર્ભર ભારત' પ્રતિબંધો હેઠળ પશ્ચિમી દેશોમાંથી મોંઘી આયાત કરવી પડતી હતી. એનાલિસ્ટ્સ માને છે કે આનાથી પ્રોજેક્ટ એક્ઝિક્યુશન (Project Execution) માં ઝડપ આવશે અને પ્રોફિટ માર્જિન (Profit Margin) વધશે. JM Financial મુજબ, આ વ્યૂહરચના માર્જિન સુધારવા અને ભૂતકાળની કોસ્ટ (Cost) અને એક્ઝિક્યુશન સમસ્યાઓને દૂર કરવા માટે છે. India Ratings and Research (Ind-Ra) એ FY26 માટે BHEL નો EBITDA ₹1,600 કરોડ થી ₹1,800 કરોડ રહેવાની આગાહી કરી છે, અને FY26 ના પ્રથમ નવ મહિનામાં 2.7% થી વધીને EBITDA માર્જિન 5%-6% સુધી પહોંચી શકે છે. આ સુધારાનું કારણ ફિક્સ્ડ કોસ્ટ (Fixed Cost) નું વધુ સારું શોષણ અને જૂના, ઓછા નફાકારક ઓર્ડર પૂરા થવાને પણ આભારી છે.
વ્યાપક વૃદ્ધિ ડ્રાઇવર્સ: પરમાણુ ઊર્જા અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર
BHEL ને ભારત દ્વારા પરમાણુ ઊર્જા (Nuclear Energy) પર ફરીથી ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાનો પણ ફાયદો મળશે. 2047 સુધીમાં 100GW ની પરમાણુ ક્ષમતાનું લક્ષ્ય રાખવામાં આવ્યું છે. પરમાણુ ઊર્જા મિશન અને ખાનગી ભાગીદારીને પ્રોત્સાહન આપતો SHANTI Act જેવી નીતિઓ BHEL અને તેના પ્રતિસ્પર્ધી Larsen & Toubro (L&T) જેવી કંપનીઓ માટે વૃદ્ધિની મોટી તકો ઊભી કરે છે. Larsen & Toubro (L&T) અને Power Grid Corporation જેવા પીઅર્સની સરખામણીમાં, BHEL નું Valuations, P/E રેશિયો (P/E Ratio) દ્વારા માપવામાં આવે તો, આ તેજી દરમિયાન વધુ પ્રમુખ બન્યું છે, જે આ લાંબા ગાળાના વૃદ્ધિ ડ્રાઇવર્સ માટે બજારની અપેક્ષાઓ દર્શાવે છે.
Valuations અંગે ચિંતાઓ અને સંભવિત જોખમો
જોકે, નીતિગત ફેરફારો અને સંસ્થાકીય ખરીદીથી fueled થયેલા શેરના ભાવમાં થયેલા આ ઝડપી વધારાએ BHEL ના Valuations ને એવા સ્તરે પહોંચાડી દીધા છે જે કદાચ સ્થિર કમાણી વૃદ્ધિને વટાવી શકે છે. ચીનથી મટિરિયલ્સની આયાત, તાત્કાલિક ખર્ચ અને એક્ઝિક્યુશન માટે ફાયદાકારક હોવા છતાં, ભૌગોલિક રાજકીય (Geopolitical) અને સપ્લાય ચેઇન (Supply Chain) જોખમો ઊભા કરી શકે છે. કંપનીનો મોટો, જટિલ પ્રોજેક્ટ્સ મેનેજ કરવાનો ઇતિહાસ તપાસ હેઠળ રહ્યો છે, અને કોઈપણ એક્ઝિક્યુશનમાં ચૂક કે પ્રોજેક્ટમાં વિલંબ રોકાણકારોનો વિશ્વાસ ઝડપથી ઘટાડી શકે છે.
વૃદ્ધિ અને Valuations પર આઉટલૂક
આગળ જોઈએ તો, BHEL તેના મોટા ઓર્ડર બુક અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર વિકાસ અને ઊર્જા સુરક્ષા, ખાસ કરીને પરમાણુ ઊર્જામાં સરકારની પ્રતિબદ્ધતાના સમર્થનથી વૃદ્ધિ જાળવી રાખશે તેવી અપેક્ષા છે. એનાલિસ્ટ્સ સામાન્ય રીતે સકારાત્મક ભાવના જાળવી રાખે છે, જોકે વર્તમાન ઊંચો શેર ભાવ નવા રોકાણ માટે પ્રવેશ બિંદુઓ અંગે સાવચેતી સૂચવી શકે છે.