Whalesbook
BHEL અને SAIL માં તેજીનું કારણ: ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ માંગ
બંને કંપનીઓના શેર તેમના સર્વોચ્ચ સ્તરોની નજીક પહોંચી ગયા છે. BHEL નો શેર ₹356.50 પર પહોંચ્યો છે, જે 2007 પછીનો તેનો સર્વોચ્ચ સ્તર છે, જ્યારે SAIL નો શેર ₹185.20 ની સપાટી વટાવી ગયો, જે 2011 ની શરૂઆત પછીનો સૌથી ઉંચો ભાવ છે. આ તેજી મુખ્યત્વે ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર્સના વધતા વિશ્વાસને કારણે છે.
માર્ચ 2026 ક્વાર્ટરમાં, ફોરેન ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર્સ (FIIs) એ BHEL માં તેમનો હિસ્સો 6.3% થી વધારીને 7.2% કર્યો છે. તેવી જ રીતે, ડોમેસ્ટિક ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર્સ (DIIs) ની હોલ્ડિંગ્સ 19.7% થી વધીને 23.98% પર પહોંચી ગઈ છે. SAIL માં પણ FIIs એ સતત પાંચ ક્વાર્ટરથી તેમનો હિસ્સો વધાર્યો છે, જે માર્ચ 2026 સુધીમાં 2.6% (ડિસેમ્બર 2024) થી વધીને 5.0% થયો છે. આ સાથે, બંને કંપનીઓમાં રિટેલ રોકાણકારોનો હિસ્સો ઘટ્યો છે, જે સ્પષ્ટપણે ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ પ્લેયર્સ તરફ માલિકીમાં ફેરફાર દર્શાવે છે.
BHEL: મજબૂત ઓર્ડર બુક અને માર્જિન ગ્રોથની સંભાવના
BHEL ની તેજી પાછળ તેનું મજબૂત ઓર્ડર બુક અને નફા માર્જિનમાં અપેક્ષિત સુધારો મુખ્ય કારણો છે. JM Financial Institutional Securities ના વિશ્લેષકોએ 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખીને ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ₹393 કર્યો છે. કંપની પાસે 18/14GW નો ઓર્ડર બુક પાઇપલાઇન છે, જેમાં HVDC સિસ્ટમ્સ, નેવલ ગન અને ન્યુક્લિયર કમ્પોનન્ટ્સ જેવા નોન-થર્મલ ક્ષેત્રોમાં પણ ગ્રોથની સંભાવના છે. મેનેજમેન્ટની અપેક્ષા મુજબ, ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા સુધારવાથી અને સુપરક્રિટિકલ ટેકનોલોજીના ઉપયોગથી આગામી બે-ત્રણ વર્ષમાં માર્જિન મધ્યમ સ્તર સુધી પહોંચી શકે છે. FY25-28E દરમિયાન આવકમાં વાર્ષિક લગભગ 20% નો ગ્રોથ અને EBITDA માર્જિનમાં નોંધપાત્ર expansion ની ધારણા છે. હાલમાં, કંપનીનો શેર ફોરવર્ડ P/E 28x પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે L&T (P/E ~35x) અને Siemens India (P/E ~40x) જેવા પીઅર્સની સરખામણીમાં ડિસ્કાઉન્ટ પર છે. તેની માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન ₹95,000 કરોડ છે.
SAIL: કેપેસિટી એક્સપાન્શન અને સ્ટીલ માર્કેટમાં સુધારો
SAIL ને મજબૂત ડોમેસ્ટિક સ્ટીલ માર્કેટ અને તેના સ્ટ્રેટેજિક કેપેસિટી એક્સપાન્શન પ્લાન્સનો ફાયદો મળી રહ્યો છે. માર્ચ 2026 ક્વાર્ટરમાં, મજબૂત માંગ, ઇમ્પોર્ટ ડ્યુટી અને કાચા માલના વધતા ભાવોને કારણે ભારતીય સ્ટીલ સ્પ્રેડ્સમાં સુધારો જોવા મળ્યો છે. વિશ્લેષકો માને છે કે SAIL નું આઉટલૂક મજબૂત રહેશે, કારણ કે સતત માંગ અને પ્રાઈસ રિકવરી તેની પ્રોફિટેબિલિટીને વેગ આપશે.
ટેકનિકલી, SAIL એ ₹172 ના રેઝિસ્ટન્સ લેવલને તોડી દીધું છે, જે મધ્યમ ગાળાના અપટ્રેન્ડની પુષ્ટિ કરે છે. શેર મુખ્ય મૂવિંગ એવરેજથી ઉપર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે અને વીકલી RSI પર પણ ખરીદીનો સંકેત છે. ટેકનિકલ વિશ્લેષકો આગામી ત્રણ-ચાર અઠવાડિયામાં ₹194-₹199 સુધીનો અપસાઇડ જોઈ રહ્યા છે. તેનો ફોરવર્ડ P/E 12x છે અને માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન ₹62,000 કરોડ છે, જે Tata Steel અને JSW Steel જેવા ડોમેસ્ટિક પીઅર્સ સાથે તુલનાત્મક રીતે વેલ્યુ થયેલ છે.
સંભવિત જોખમો અને પડકારો
આ તેજી છતાં, BHEL અને SAIL બંને કંપનીઓ કેટલાક જોખમોનો સામનો કરી રહી છે. BHEL સરકારી ઓર્ડર્સ પર નિર્ભર છે અને મોટા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સની સમયમર્યાદા જોખમી બની શકે છે. DIIs ની નોંધપાત્ર હોલ્ડિંગ્સ (23.98%) પણ સંભવિત વેચાણના કિસ્સામાં વોલેટિલિટી વધારી શકે છે. SAIL માટે, સ્ટીલ ક્ષેત્ર ચક્રીય (cyclical) છે અને વૈશ્વિક મંદી તથા કોકિંગ કોલસા જેવા ઇનપુટ ખર્ચના વધઘટ પ્રત્યે સંવેદનશીલ છે. મોટા પાયે કેપેસિટી એક્સપાન્શન માટે થતા મોટા મૂડી ખર્ચ (capital expenditure) થી જો માંગ નબળી પડે તો નાણાકીય સ્થિતિ પર દબાણ આવી શકે છે.
ભવિષ્યની સંભાવનાઓ
આગળ જતાં, પાવર અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં સતત રોકાણને કારણે BHEL ના ઓર્ડર બુકમાં વૃદ્ધિ ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા છે. આવકમાં વૃદ્ધિ અને માર્જિન expansion તેના રેટિંગ માટે મુખ્ય પરિબળો રહેશે. SAIL માટે, સરકારી ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ખર્ચ અને હાઉસિંગ ડેવલપમેન્ટ દ્વારા સંચાલિત સતત સ્ટીલની માંગ પ્રોફિટેબિલિટી અને વિસ્તરણને ટેકો આપશે. બ્રોકરેજ સર્વસંમતિ બંને કંપનીઓ માટે સકારાત્મક છે, પરંતુ રોકાણકારો વૃદ્ધિની ગતિ અને માર્જિનની સ્થિરતા પર નજીકથી નજર રાખશે.