Whalesbook
ICICI Direct નો 'BUY' કોલ અને ગ્રોથના કારણો
ICICI Direct એ Apar Industries પર 'BUY' રેટિંગ સાથે કવરેજ શરૂ કર્યું છે. આ નિર્ણય ભારતમાં વીજળીની સતત વધી રહેલી માંગ, ટ્રાન્સમિશન ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં મજબૂત વિકાસ અને રિન્યુએબલ એનર્જી (Renewable Energy) ક્ષેત્રના ઝડપી વિસ્તરણ જેવા કારણો પર આધારિત છે. આ તમામ પરિબળો કંપનીના મુખ્ય ઉત્પાદનો - કંડક્ટર (Conductors), સ્પેશિયાલિસ્ટ કેબલ (Specialised Cables) અને ટ્રાન્સફોર્મર ઓઇલ (Transformer Oils) ની માંગ વધારશે.
ભારતની એનર્જી ટ્રાન્સફોર્મેશનની અસર
ભારતનું એનર્જી સેક્ટર એક મોટા પરિવર્તનમાંથી પસાર થઈ રહ્યું છે. સરકારનો 2030 સુધીમાં 500 GW રિન્યુએબલ એનર્જી ક્ષમતા હાંસલ કરવાનો લક્ષ્યાંક છે. આ માટે આગામી સાત-આઠ વર્ષમાં પાવર ટ્રાન્સમિશન નેટવર્કને વિસ્તૃત કરવા માટે લગભગ USD 100 બિલિયનના રોકાણની જરૂર પડશે. નેશનલ સોલાર મિશન, ગ્રીન હાઇડ્રોજન મિશન અને ગ્રીન એનર્જી કોરિડોર જેવી યોજનાઓ સ્વચ્છ ઉર્જા તરફના બદલાવને વેગ આપી રહી છે. આ મેક્રો ટ્રેન્ડ સીધા જ કંડક્ટર, કેબલ અને ગ્રીડ સ્ટેબિલિટી માટે જરૂરી ટ્રાન્સફોર્મર ઓઇલની માંગમાં વધારો કરશે.
Apar Industries નું માર્કેટ વર્ચસ્વ
Apar Industries કંડક્ટર સેગમેન્ટમાં વિશ્વની સૌથી મોટી ઉત્પાદક છે. કંપનીએ દેશી માર્કેટમાં પ્રીમિયમ કંડક્ટર સેગમેન્ટ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કર્યું છે અને તે રિન્યુએબલ એનર્જી, ખાસ કરીને સોલાર અને વિન્ડ એનર્જી માટેના કેબલ સેગમેન્ટમાં પણ અગ્રણી છે. ટ્રાન્સફોર્મર ઓઇલમાં પણ તેનો સ્થાનિક બજારમાં લગભગ 50% હિસ્સો છે, જે સ્થિર આવક પ્રદાન કરે છે. છેલ્લા ચાર વર્ષમાં કંપનીના નફામાં છ ગણો વધારો થયો છે અને તે પોતાની કેબલ ડિવિઝનમાં ક્ષમતા વિસ્તરણ માટે મોટા મૂડીરોકાણ (Capital Expenditure) ની યોજના ધરાવે છે.
Valuation ની ગંભીરતા
મજબૂત કામગીરી અને ગ્રોથની સંભાવનાઓ હોવા છતાં, Apar Industries હાલમાં લગભગ 44x ના ટ્રેલિંગ ટ્વેલ્વ-મંથ (TTM) પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો પર ટ્રેડ કરી રહી છે, જે ઘણા રોકાણકારો માટે ઊંચું મૂલ્યાંકન ગણાય છે. ICICI Direct એ FY28E EPS વેલ્યુએશનના 35x ના આધારે ₹12,750 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ આપ્યો છે, જ્યારે અન્ય બ્રોકરેજીનું સરેરાશ ટાર્ગેટ ₹10,352.33 છે.
રોકાણકારો માટે ચિંતાના મુદ્દા
લાંબા ગાળાની માંગની સંભાવના મજબૂત હોવા છતાં, કેટલાક પરિબળો સાવચેતી રાખવાની જરૂર સૂચવે છે. ભૂતકાળમાં, ખાસ કરીને યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં, ટેરિફ (Tariffs) જેવા પરિબળોને કારણે Apar Industries ની નિકાસ કામગીરીમાં નબળાઈ જોવા મળી હતી. જોકે તાજેતરના અહેવાલો સૂચવે છે કે યુએસ ટેરિફના અવરોધો ઘટી રહ્યા છે, તેમ છતાં ભૂતકાળના વિક્ષેપો ભૌગોલિક રાજકીય અને વેપાર નીતિઓ પ્રત્યે આ સેગમેન્ટની સંવેદનશીલતા દર્શાવે છે. સ્પર્ધા તમામ સેગમેન્ટમાં તીવ્ર છે, જે માર્જિન પર દબાણ લાવી શકે છે. કંપનીના કંડક્ટર સેગમેન્ટમાં પણ તાજેતરના ક્વાર્ટરમાં સ્પર્ધાને કારણે માર્જિનમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો. 44.10 નો P/E રેશિયો સ્પષ્ટપણે ઊંચો અને કેટલાક વિશ્લેષકો દ્વારા વધુ પડતો મૂલ્યાંકિત (Overvalued) ગણાવવામાં આવ્યો છે.
ભવિષ્યની દિશા
વિશ્લેષકો FY25 અને FY28E વચ્ચે Apar Industries ના કમાણીમાં 21% ના કમ્પાઉન્ડ એન્યુઅલ ગ્રોથ રેટ (CAGR) નો અંદાજ લગાવી રહ્યા છે. કંપનીના મજબૂત ઓર્ડર બુક અને કેબલ ડિવિઝનમાં ક્ષમતા વિસ્તરણમાં સતત રોકાણ ભવિષ્યની આવકને વેગ આપશે. જોકે, રોકાણકારોએ આ ગ્રોથ ડ્રાઇવર્સની તુલના વર્તમાન મૂલ્યાંકન, નિકાસની અસ્થિરતા અને સ્પર્ધાત્મક દબાણ સામે કરવી પડશે. કંપની પ્રીમિયમ પ્રાઇસિંગ જાળવી રાખવામાં અને ઊંચા ગ્રોથ ધરાવતા સેગમેન્ટમાં તેનો બજાર હિસ્સો વિસ્તૃત કરવામાં કેટલી સફળ રહે છે તે નિર્ણાયક રહેશે.