Whalesbook
Aequs નો શેર હાલમાં શુક્રવારે લગભગ ₹124.45 આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો. આ તેજી JM Financial Institutional Securities દ્વારા 'Buy' રેટિંગ અને 12 મહિના માટે ₹145 નો ટાર્ગેટ આપ્યા બાદ જોવા મળી, જે લગભગ 15% ના અપસાઇડની સંભાવના દર્શાવે છે. બ્રોકરેજ હાઉસ Aequs ને એક લોન્ગ-ટર્મ ગ્રોથ સ્ટોરી તરીકે જોઈ રહ્યું છે, જે તેના મજબૂત એરોસ્પેસ સેક્ટર અને ઉભરતા કન્ઝ્યુમર ઇલેક્ટ્રોનિક્સ બિઝનેસ દ્વારા સંચાલિત છે. કંપની, જે Aravind Melligeri દ્વારા સંચાલિત છે, તે Boeing, Airbus અને Safran જેવી મોટી ગ્લોબલ એવિએશન કંપનીઓ માટે ટિયર-I સપ્લાયર છે. કંપનીના $814 મિલિયનના મોટા ઓર્ડર બુક આગામી ત્રણ થી ચાર વર્ષ માટે મજબૂત રેવન્યુ વિઝિબિલિટી પ્રદાન કરે છે. જોકે, તાજેતરમાં આ શેરમાં લગભગ 13.44% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, અને છેલ્લા ત્રણ મહિનામાં લગભગ 18.23% ઘટ્યો છે, જે માર્કેટ સેન્ટિમેન્ટ અને કંપની-વિશિષ્ટ ચિંતાઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
એરોસ્પેસ મેન્યુફેક્ચરિંગ Aequs નો મુખ્ય બિઝનેસ છે, જે JM Financial ના મૂલ્યાંકન મુજબ તેના એન્ટરપ્રાઇઝ વેલ્યુના અંદાજે 75% હિસ્સો ધરાવે છે. કંપનીએ આ ક્ષેત્રમાં એક દાયકાથી વધુ સમયથી પોતાની નિપુણતા વિકસાવી છે અને હવે તે ગ્લોબલ એવિએશન પ્રોગ્રામ્સ માટે 5,200 થી વધુ પાર્ટ્સ સપ્લાય કરે છે. આ સેગમેન્ટ મજબૂત ડિમાન્ડ ડ્રાઇવર્સનો લાભ લઈ રહ્યું છે, જેમાં Airbus દ્વારા 2030 સુધીમાં ભારતમાંથી સોર્સિંગ વધારીને $1.4 બિલિયન (FY25) થી $2 બિલિયન કરવાનો લક્ષ્યાંક સામેલ છે. Aequs ની એન્ડ-ટુ-એન્ડ મેન્યુફેક્ચરિંગ અને ફોર્જિંગ ક્ષમતાઓ તેને આ વિસ્તરતા બજારનો મોટો હિસ્સો મેળવવા માટે સારી સ્થિતિમાં મૂકે છે. ભારતમાં એરોસ્પેસ ડિવિઝન લગભગ 71% ના યુટિલાઇઝેશન રેટ પર કાર્યરત છે.
કન્ઝ્યુમર સેગમેન્ટ, જેમાં પ્લાસ્ટિક રમકડાં અને કિચનવેરનો સમાવેશ થાય છે, તે Aequs માટે એક નવું ક્ષેત્ર છે, જે તેના એન્ટરપ્રાઇઝ વેલ્યુના અંદાજે 25% હિસ્સો ધરાવે છે. તાજેતરમાં, વિયેતનામમાં સ્થિત સુવિધાઓ માટે સ્માર્ટવોચ એન્ક્લોઝર અને લેપટોપ પાર્ટ્સની મશીનિંગ અને સપ્લાય કરવાનો એક મોટો ઓર્ડર મળ્યો છે. જોકે, આ સેગમેન્ટ ઐતિહાસિક રીતે પ્રોફિટેબિલિટી (નફાકારકતા) સાથે સંઘર્ષ કરી રહ્યું છે, અને તેની વર્તમાન ક્ષમતા યુટિલાઇઝેશન માત્ર 31% પર છે. મેનેજમેન્ટ અપેક્ષા રાખે છે કે યુટિલાઇઝેશન વધતાં પ્રોફિટેબિલિટી સુધરશે, પરંતુ આ એક મુખ્ય પડકાર બની રહેશે. કંપનીએ છેલ્લા બે વર્ષમાં આ વર્ટિકલમાં ₹600 કરોડ થી વધુનું રોકાણ કર્યું છે, અને આગામી સમયમાં ₹230 કરોડ નું રોકાણ કરવાની યોજના છે, જે મુખ્યત્વે દેવું ઘટાડવા અને કેપિટલ એક્સપેન્ડિચર (મૂડી ખર્ચ) માટે હશે.
પોઝિટિવ એનાલિસ્ટ રિપોર્ટ હોવા છતાં, Aequs અનેક ગંભીર જોખમોનો સામનો કરી રહી છે. કંપનીએ સતત ત્રણ વર્ષ સુધી નેગેટિવ રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી (ROE) નોંધાવ્યો છે અને FY25 માં નેટ લોસ (ચોખ્ખી ખોટ) થયો છે, જેમાં તેના કન્ઝ્યુમર સેગમેન્ટથી EBITDA લોસ વધી રહ્યો છે. કન્ઝ્યુમર ઇલેક્ટ્રોનિક્સ ડિવિઝનમાં માત્ર 31% ની ઓછી કેપેસિટી યુટિલાઇઝેશન પ્રોફિટેબિલિટી હાંસલ કરવામાં એક મોટો ઓપરેશનલ અવરોધ છે. હાલમાં, કંપનીના નુકસાનને કારણે તેનું valuation નેગેટિવ P/E રેશિયો ધરાવે છે. વધુમાં, તેના એરોસ્પેસ સેગમેન્ટમાં કેટલાક મુખ્ય ગ્લોબલ OEMs પર કંપનીની નિર્ભરતા, જ્યારે એક મજબૂતાઈ છે, તે કોન્સન્ટ્રેશન રિસ્ક (કેન્દ્રીકરણનું જોખમ) પણ રજૂ કરે છે. Red Sea સંકટ દરમિયાન ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા દ્વારા લોજિસ્ટિક્સ ખર્ચનું સંચાલન Aequs દ્વારા કરવામાં આવ્યું હોવા છતાં, સતત ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા સપ્લાય ચેઇન્સ અને ફ્રેટ ખર્ચને અસર કરી શકે છે. ઓછી માર્જિન અને તીવ્ર સ્પર્ધા માટે જાણીતા કન્ઝ્યુમર ઇલેક્ટ્રોનિક્સ ક્ષેત્રમાં કંપનીનું આક્રમક વિસ્તરણ, એવી જોખમો ધરાવે છે જે વર્તમાન આશાવાદ દ્વારા ઓછો અંદાજવામાં આવી શકે છે. કંપનીએ સંરક્ષણ ક્ષેત્રમાં પણ Ajna Aerospace માં હિસ્સો લઈને વૈવિધ્યકરણ કર્યું છે, જે વ્યૂહાત્મક ફેરફાર દર્શાવે છે પરંતુ નવી નિયમનકારી અને અમલીકરણ જટિલતાઓ પણ રજૂ કરે છે.
JM Financial નો ₹145 નો ટાર્ગેટ પ્રાઇસ, FY30 EV/EBITDA ના 22x મલ્ટિપલ પર આધારિત છે, જે FY28 સુધી ડિસ્કાઉન્ટ કરવામાં આવ્યું છે. આ એક લાંબા ગાળાનો દ્રષ્ટિકોણ દર્શાવે છે, જેમાં અપેક્ષા રાખવામાં આવે છે કે વર્તમાન મૂડી રોકાણો પરિણામો આપશે. જ્યારે નજીકના ગાળામાં ROCE 10% થી નીચે રહેવાની ધારણા છે, બ્રોકરેજ માને છે કે રિસ્ક-રિવોર્ડ આકર્ષક છે. એનાલિસ્ટના અનુમાનો સૂચવે છે કે Aequs આગામી ત્રણ વર્ષમાં કમાણી અને આવકમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ કરી શકે છે, જેમાં અંદાજિત EPS વૃદ્ધિ 107.2% પ્રતિ વર્ષ રહેવાની છે, જોકે પ્રોફિટેબિલિટી FY27 અથવા FY28 સુધી અપેક્ષિત નથી. કંપનીની સંરક્ષણ ક્ષેત્રમાં UAV (ડ્રોન) વેન્ચર દ્વારા વ્યૂહાત્મક વિસ્તરણ એક વધારાનો વૃદ્ધિ વિસ્તાર પ્રદાન કરી શકે છે, જે સરકારી કોન્ટ્રાક્ટની મંજૂરીઓ પર આધારિત છે. Aequs ની વ્યૂહરચનાની અંતિમ સફળતા તેના કન્ઝ્યુમર ઇલેક્ટ્રોનિક્સ બિઝનેસને સફળતાપૂર્વક સ્કેલ કરવાની અને નફાકારક વૃદ્ધિને વેગ આપવા માટે તેની ક્ષમતા યુટિલાઇઝેશનને સુધારવાની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે, જે તેના મુખ્ય એરોસ્પેસ સેગમેન્ટના સ્થિર પ્રદર્શન સામે સંતુલિત રહેશે.