Whalesbook
નફામાં રેકોર્ડ ઉછાળો અને વૃદ્ધિના કારણો
Adani Enterprises એ તેના નાણાકીય પ્રદર્શનમાં નોંધપાત્ર સુધારો દર્શાવ્યો છે. FY24 માં ₹3,293.40 કરોડ નો નેટ પ્રોફિટ હતો, જે FY25 માં વધીને ₹7,510.22 કરોડ થયો છે. આ સાથે રેવન્યુ પણ વધીને ₹97,894.75 કરોડ પર પહોંચી ગઈ છે. કંપનીએ 10 ફેબ્રુઆરી 2026 ના રોજ D P Jain TOT Toll Roads Private Limited માં 51% હિસ્સો હસ્તગત કર્યો હતો, જે તેના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પોર્ટફોલિયોને મજબૂત બનાવશે. આ ઉપરાંત, કંપનીએ નવેમ્બર-ડિસેમ્બર 2025 માં ₹1,800 પ્રતિ શેરના ભાવે ₹24,930 કરોડ નો Rights Issue સફળતાપૂર્વક પૂર્ણ કર્યો હતો. આ ભંડોળનો ઉપયોગ એરપોર્ટ, ડેટા સેન્ટર, ગ્રીન એનર્જી અને મેન્યુફેક્ચરિંગ જેવા ક્ષેત્રોમાં વિસ્તરણ માટે કરવામાં આવશે.
વધતું દેવું અને valuation અંગે ચિંતાઓ
આ સકારાત્મક નાણાકીય સંકેતો અને વ્યૂહાત્મક પગલાંઓ છતાં, કંપનીની નાણાકીય સ્થિતિ પર નજીકથી નજર રાખવી જરૂરી છે. કંપનીનો Debt-to-Equity Ratio માર્ચ 2025 સુધીમાં નોંધપાત્ર રીતે વધીને 1.60 થયો હતો, અને કેટલાક અહેવાલો સૂચવે છે કે તાજેતરના સમયમાં તે 200% થી વધુ થઈ ગયો છે. કંપનીનું Valuation, જે તાજેતરમાં લગભગ 20.9x ના P/E Ratio સાથે વાજબી લાગે છે, તે વધતા Debt-to-Equity Ratio ની ચિંતા સાથે જોડાયેલું છે. આ લીવરેજ, કેટલાક સમયગાળામાં નેગેટિવ ઓપરેટિંગ કેશ ફ્લો (Negative Operating Cash Flow) સાથે મળીને, તેની ગ્રોથ ટ્રેજેક્ટરીની ટકાઉપણું અને દેવું ચૂકવવાની ક્ષમતા પર પ્રશ્નો ઉભા કરે છે.
અમેરિકા દ્વારા Iran sanctions અંગે તપાસ
કંપની હાલમાં વધતા રેગ્યુલેટરી પ્રેશરનો સામનો પણ કરી રહી છે. ખાસ કરીને, ફેબ્રુઆરી 2026 માં યુ.એસ. ટ્રેઝરીના ઓફિસ ઓફ ફોરેન એસેટ્સ કંટ્રોલ (OFAC) દ્વારા Iran અથવા અમેરિકી પ્રતિબંધો હેઠળના પક્ષો સાથે સંકળાયેલા સંભવિત ટ્રાન્ઝેક્શન અંગે એક સિવિલ તપાસ શરૂ કરવામાં આવી છે. આ તપાસ 2023 ની શરૂઆતમાં શોર્ટ-સેલર Hindenburg Research દ્વારા કરાયેલા આરોપો બાદ ચાલી રહેલી તપાસની પૃષ્ઠભૂમિમાં વધુ ચિંતા જગાવે છે. Adani Enterprises સહકાર આપી રહી હોવાનો અને કોઈ ખોટું કૃત્ય થયું ન હોવાનો દાવો કરે છે, તેમ છતાં ભૌગોલિક રાજકીય અને રેગ્યુલેટરી જોખમો સ્પષ્ટ છે. ફેબ્રુઆરી 2026 સુધીમાં કંપનીનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન લગભગ ₹2.77 ટ્રિલિયન હતું.
આગળ શું?
Adani Group ઐતિહાસિક રીતે ઉચ્ચ લીવરેજ સાથે કાર્યરત રહ્યું છે, જે ઝડપી વિસ્તરણનું મુખ્ય પરિબળ રહ્યું છે પરંતુ તેને નોંધપાત્ર નાણાકીય જોખમમાં પણ મૂકે છે. ઉચ્ચ લીવરેજ, નેગેટિવ ઓપરેટિંગ કેશ ફ્લો સાથે મળીને, નાણાકીય લવચીકતાને મર્યાદિત કરે છે અને વ્યાજ દરોમાં વધઘટ તથા આર્થિક મંદી સામે સંવેદનશીલતા વધારે છે. Iran-સંબંધિત ટ્રાન્ઝેક્શન અંગેની OFAC તપાસ, ભલે કંપની અપેક્ષા રાખે કે તેની કોઈ મોટી અસર નહીં થાય, તેમ છતાં નોંધપાત્ર પ્રતિષ્ઠા અને સંભવિત નાણાકીય જોખમ ઉભુ કરે છે. કેટલાક વિશ્લેષકો valuation, દેવું અને વળતર અંગેની ચિંતાઓને કારણે 'Sell' રેટિંગ આપી રહ્યા છે. ભારતનો ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સેક્ટર વૃદ્ધિ માટે સારો દેખાઈ રહ્યો છે, પરંતુ Adani Enterprises નું ભવિષ્ય તેના લીવરેજ, રેગ્યુલેટરી તપાસ અને નાણાકીય સ્થિરતા પર નિર્ભર રહેશે.