Whalesbook
વિશ્લેષકોનો મોટો નિર્ણય: ટાર્ગેટમાં 18%નો ઘટાડો
Choice Institutional Equities એ ACC Limited ના શેર માટે પોતાનો ભાવ લક્ષ્યાંક (Price Target) ઘટાડીને ₹1,810 કર્યો છે, જે અગાઉ ₹2,200 હતો. આ 18% નો ઘટાડો નજીકના ગાળાના જોખમોને ધ્યાનમાં રાખીને કરવામાં આવ્યો છે. કંપનીના FY27 અને FY28 ના અર્નિંગ એસ્ટિમેટમાં 7.2% અને 5.6% સુધીનો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જેનું મુખ્ય કારણ ઇનપુટ ખર્ચમાં થયેલો વધારો અને માંગ વૃદ્ધિમાં અપેક્ષિત ઘટાડો છે. FY27 માટે માંગ વૃદ્ધિ હવે માત્ર 5% રહેવાની ધારણા છે.
નફાકારકતા પર દબાણ અને મૂલ્યાંકનમાં ઘટાડો
બ્રોકરેજે FY26 માટે પ્રતિ ટન EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) ના અંદાજમાં ₹100 નો ઘટાડો કર્યો છે. આ સાથે, કંપનીના EV/CE (Enterprise Value to Capital Employed) વેલ્યુએશન મલ્ટીપલને 1.9x પરથી ઘટાડીને 1.6x કરી દેવામાં આવ્યું છે. આનાથી નફાના માર્જિન અંગે વધતી ચિંતા સ્પષ્ટ થાય છે. ACC નો નવો ટાર્ગેટ ₹1,810 મોટાભાગના વિશ્લેષકોના ₹1,865 થી ₹1,950 ના સરેરાશ લક્ષ્યાંક કરતાં નીચો છે, જે આ કંપની પ્રત્યે વધુ સાવચેતીભર્યો દૃષ્ટિકોણ દર્શાવે છે.
કંપનીના લાંબા ગાળાના આયોજનો
આ વર્તમાન દબાણો છતાં, Choice Institutional Equities ACC ના લાંબા ગાળાના આઉટલુક અંગે સકારાત્મક છે. દક્ષિણ ભારતમાં કંપનીની બજાર હાજરી મજબૂત કરવી એ એક મુખ્ય પહેલ છે. કંપની FY27 સુધીમાં પ્રતિ ટન ખર્ચમાં ₹250 નો ઘટાડો કરવાનું લક્ષ્ય ધરાવે છે, જે વધતા ખર્ચને પહોંચી વળવામાં મદદ કરશે. બ્રોકરેજને FY26 થી FY29 દરમિયાન EBITDA માં આશરે 15.8% ના CAGR (Compound Annual Growth Rate) થી વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે, જે વાર્ષિક 6.0% થી 8.0% ની વોલ્યુમ વૃદ્ધિ અને સામાન્ય ભાવ વધારા દ્વારા સમર્થિત હશે.
ઉદ્યોગના પડકારો અને ACC ની સ્થિતિ
ભારતીય સિમેન્ટ ઉદ્યોગ મિશ્ર પરિસ્થિતિનો સામનો કરી રહ્યો છે. ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પર સરકારી ખર્ચ વધી રહ્યો છે, જે માંગને વેગ આપી રહ્યો છે. જોકે, હાઉસિંગ સ્ટાર્ટ્સમાં ઘટાડો અને ઇંધણ તથા પેકેજિંગ જેવા ખર્ચાઓ નફાના માર્જિન પર દબાણ લાવી રહ્યા છે. ACC નો P/E (Price-to-Earnings) રેશિયો 10-12x છે, જે Shree Cement (જેનો 72.4x એપ્રિલ 2026 માં હતો) અને UltraTech Cement (જેનો 56.1x માર્ચ 2025 માં હતો) જેવા સ્પર્ધકો કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઓછો છે. આ વેલ્યુએશન ડિસ્કાઉન્ટ માર્કેટની ચિંતા દર્શાવી શકે છે.
મુખ્ય જોખમો અને રોકાણકારોની ચિંતાઓ
ACC નો ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ માર્જિન (OPM) Q4 FY26 માં ઘટીને 8.77% થયો છે, જે એક વર્ષ અગાઉ 13.58% હતો. આના પરિણામે, રેકોર્ડ ત્રિમાસિક આવક છતાં, નેટ પ્રોફિટમાં 68.28% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. ડિસેમ્બર 2024 અને ડિસેમ્બર 2025 ની વચ્ચે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ હોલ્ડિંગ્સમાં પણ 15.21% થી ઘટીને 7.84% નો ઘટાડો થયો છે, જે સ્થાનિક સંસ્થાકીય રોકાણકારોનો વિશ્વાસ ઘટતો દર્શાવે છે. શેર ડિસેમ્બર 2025 થી આશરે 21% જેટલો ઘટી ચૂક્યો છે.