Whalesbook
ઓર્ડર બુકમાં તેજી, પણ માર્જિન પર દબાણ
ABB India ના Q4 ના પરિણામોમાં એક તરફ જ્યાં ઓર્ડર ઇન્ટેક (Order Intake) માં 52% નો જંગી વધારો થયો અને તે ₹4,096 કરોડ પર પહોંચ્યો, ત્યાં બીજી તરફ રેવન્યુમાં 6% નો સુધારો જોવા મળ્યો અને તે ₹3,557 કરોડ રહ્યો. આ સાથે, કંપનીનો ઓર્ડર બેકલોગ (Order Backlog) 12% વધીને ₹10,471 કરોડ પર પહોંચ્યો છે. પરંતુ, આ સકારાત્મક ટોપ-લાઇન (Top-line) ગ્રોથ વચ્ચે, પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) માં 18.4% નો નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો છે અને તે ₹434 કરોડ રહ્યો છે. મેનેજમેન્ટના મતે, આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ ઇન્ફ્લેશનરી પ્રેશર, લેબર કોસ્ટમાં વધારો, સ્પર્ધા અને કરન્સી તથા મેટલ પ્રાઇસમાં આવેલા ફેરફારો છે.
નફાકારકતામાં ઘટાડો, ડિવિડન્ડની જાહેરાત
Q4 માં અને સમગ્ર નાણાકીય વર્ષ દરમિયાન, પ્રોફિટ બિફોર ટેક્સ (PBT) અને PAT બંનેમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો. Q4 માં PBT 18.0% અને PAT 18.4% ઘટ્યો, જ્યારે આખા વર્ષ માટે PAT માં 11.0% નો ઘટાડો નોંધાયો. આ પડકારો છતાં, કંપની પાસે ₹5,694 કરોડ ની મજબૂત કેશ પોઝિશન જળવાઈ રહી છે. કંપનીના બોર્ડે શેર દીઠ ₹29.59 નું ફાઇનલ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું છે.
ઊંચા વેલ્યુએશન પર સવાલ
એનાલિસ્ટ્સ (Analysts) ABB India ના શેરના ઊંચા વેલ્યુએશન (Valuation) ને લઈને ચિંતિત છે. હાલમાં, શેરનો P/E રેશિયો લગભગ 67.5 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે તેના સ્પર્ધકો Siemens India (P/E 48.4), Larsen & Toubro (P/E 33.76) અને Polycab India (P/E 44.33) કરતાં ઘણો વધારે છે. ઇલેક્ટ્રિક ઇક્વિપમેન્ટ સેક્ટરના મીડિયન P/E 45.69 ની સરખામણીમાં ABB India નો P/E 69.98 છે. કંપનીના PBT માર્જિનમાં પણ ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જે Q4 માં 16.2% રહ્યો, જ્યારે ગયા વર્ષે તે 21.0% હતો. આવા સંજોગોમાં, ઊંચા વેલ્યુએશનને યોગ્ય ઠેરવવું મુશ્કેલ બની રહ્યું છે.
એનાલિસ્ટ્સનો મત અને ટાર્ગેટ પ્રાઈસ
Nomura એ ABB India ના શેર પર 'Reduce' રેટિંગ આપ્યું છે અને ₹4,620 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ નક્કી કર્યો છે, જે વર્તમાન ભાવ કરતાં 19% નો ડાઉનસાઇડ સૂચવે છે. એનાલિસ્ટ્સ માને છે કે CY26 માટે 71x જેવા ઊંચા P/E મલ્ટિપલ્સ, ઘટતા માર્જિન અને ઇનપુટ કોસ્ટ ઇન્ફ્લેશનની શક્યતાને જોતાં ટકાવી રાખવા મુશ્કેલ છે. તાજેતરમાં શેરના 21.8% ના વધારાને કારણે પણ ટકાઉપણું અંગે ચિંતાઓ વધી છે. 26 એનાલિસ્ટ્સ દ્વારા નક્કી કરાયેલ કોન્સેન્સસ એવરેજ ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ₹5,280 છે, જે 10.30% ના સંભવિત ઘટાડાનો સંકેત આપે છે. કંપનીએ કોસ્ટ પ્રેશરને મેનેજ કરીને ઓપરેટિંગ માર્જિન સુધારવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું પડશે જેથી ઊંચા વેલ્યુએશનને યોગ્ય ઠેરવી શકાય.