Whalesbook
ઓર્ડરમાં જબરદસ્ત વૃદ્ધિ
ABB India માટે Q4 CY25 માં માંગમાં નોંધપાત્ર વધારો જોવા મળ્યો છે. કંપનીના ઓર્ડર ઇનફ્લોમાં વાર્ષિક ધોરણે 52% નો જબરદસ્ત ઉછાળો આવ્યો અને તે ₹4,090 કરોડ પર પહોંચ્યો. છેલ્લા 5 વર્ષમાં આ ચોથા ક્વાર્ટરનો સૌથી મજબૂત ઓર્ડર ઇન્ટેક છે. બેઝ ઓર્ડર્સમાં 27% નો વધારો થયો, અને મોટા ઓર્ડર્સ પણ મળ્યા. ઇલેક્ટ્રિફિકેશન સેગમેન્ટમાં 43% નો વધારો થયો, જેમાં ડેટા સેન્ટરનો મોટો ઓર્ડર સામેલ છે. પ્રોસેસ ઓટોમેશનમાં 34% અને રોબોટિક્સ & ડિસ્ક્રીટ ઓટોમેશનમાં 283% નો વધારો થયો. આનાથી ઓર્ડર બેકલોગ વધીને ₹10,470 કરોડ થયો છે, જે આવતા વર્ષ (2026) સુધી રેવન્યુની સારી વિઝિબિલિટી આપે છે. ડેટા સેન્ટર્સ, રિન્યુએબલ એનર્જી, ઓટોમોટિવ અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર જેવા સેગમેન્ટ્સમાં મજબૂત સરકારી ખર્ચ પણ માંગને ટેકો આપી રહ્યો છે.
પ્રોફિટ માર્જિન પર દબાણ
પરંતુ, રેવન્યુ અને ઓર્ડર ગ્રોથ છતાં, નફાકારકતા (Profitability) દબાણ હેઠળ છે. Q4 CY25 માં એડજસ્ટેડ EBITDA (Adjusted EBITDA) વાર્ષિક ધોરણે 7% ઘટ્યો, અને માર્જિન 230 બેસિસ પોઈન્ટ્સ ઘટીને 17.2% થયું. આ ઘટાડાના મુખ્ય કારણોમાં પ્રોડક્ટ મિક્સમાં ફેરફાર, કોમોડિટીના વધતા ભાવ, ફોરેક્સ વોલેટિલિટી અને QCO નિયમોને કારણે ઇમ્પોર્ટ (આયાત) માં થયેલો વધારો સામેલ છે. QCO નિયમોને કારણે, કંપનીએ આયાતી મટીરીયલનો ઉપયોગ વધારવો પડ્યો છે, જેની સમયમર્યાદા સપ્ટેમ્બર 2026 સુધી છે.
વેલ્યુએશન અને એનાલિસ્ટના મંતવ્યો
ABB India હાલમાં તેના ઊંચા વેલ્યુએશન (Valuation) ને કારણે ચર્ચામાં છે. કંપનીનો P/E રેશિયો 69x થી 75x ની આસપાસ છે, જે ઇન્ડસ્ટ્રી એવરેજ (લગભગ 25.4x) કરતાં ઘણો વધારે છે. લાર્સન એન્ડ ટુબ્રો (L&T) અને સિમેન્સ ઇન્ડિયા જેવી કંપનીઓની સરખામણીમાં પણ આ પ્રીમિયમ વેલ્યુએશન છે. આ ઊંચા P/E રેશિયો સૂચવે છે કે શેરના ભાવમાં ભવિષ્યનો મોટાભાગનો ગ્રોથ પહેલેથી જ સમાવિષ્ટ છે. કંપની લગભગ દેવા-મુક્ત છે, પરંતુ રોકાણકારો માટે ઊંચા વેલ્યુએશન સાથે માર્જિન દબાણ ચિંતાનો વિષય છે. આ કારણે ઘણા એનાલિસ્ટ્સે 'Hold' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે.
આગળનો રસ્તો અને પડકારો
રોકાણકારો માટે મુખ્ય ચિંતા એ છે કે ABB India તેના વિશાળ ઓર્ડર બુકને ટકાઉ અને ઊંચા માર્જિનમાં કેવી રીતે રૂપાંતરિત કરશે. કોમોડિટીના ભાવ, ફોરેક્સ અને QCO નિયમોને કારણે આવતા ખર્ચ સતત નફાકારકતા ઘટાડી રહ્યા છે. QCO ને કારણે આયાત પર નિર્ભરતા વધવાથી કંપની કરન્સીના જોખમો સામે પણ ખુલ્લી પડી છે. જોકે, સરકારી ખર્ચમાં વધારો અને ઉત્પાદન ક્ષેત્રે સરકારની પહેલ જેવા મેક્રો પરિબળો ટેકો આપી રહ્યા છે. કંપનીએ તેના પ્રીમિયમ વેલ્યુએશનને યોગ્ય ઠેરવવા માટે ખર્ચ નિયંત્રણ અને કાર્યક્ષમતા જાળવી રાખવી પડશે.