Whalesbook
MD અને CEO આશુતોષ રઘુવંશીના નેતૃત્વ હેઠળ ફોર્ટિસ હેલ્થકેર, નફાકારકતા (profitability) અને વૃદ્ધિ (growth) પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે. કંપની 3-4 વર્ષમાં હોસ્પિટલ બેડની ક્ષમતા 50% સુધી વધારવાની યોજના ધરાવે છે, મુખ્યત્વે બ્રાઉનફિલ્ડ વિસ્તરણ (brownfield expansion) અને સંપાદન (acquisitions) દ્વારા. નફા માર્જિન (profit margins) FY25 માં 20.5% થી FY28 સુધીમાં 25% સુધી વધારવાનું લક્ષ્ય છે. નોમુરા (Nomura) અને ICICI સિક્યોરિટીઝ (ICICI Securities) ના વિશ્લેષકો (analysts) નોંધપાત્ર કમાણી વૃદ્ધિ (earnings growth) અંગે આશાવાદી છે, FY28 સુધીમાં ઓપરેટિંગ કમાણી (operating earnings) લગભગ બમણી થવાનો અંદાજ છે. જોકે, તાજેતરના રોકાણોને કારણે વધેલા દેવું (increased debt)નો સામનો કંપની કરી રહી છે, જેમાં નેટ ડેટ ટુ EBITDA (Net debt to EBITDA) 0.96x સુધી વધ્યું છે. ફોર્ટિસનું લક્ષ્ય બે વર્ષમાં નેટ કેશ પોઝિટિવ (net cash positive) બનવાનું છે. તેના ડાયગ્નોસ્ટિક વિભાગ (diagnostic arm), Agilus Diagnostics નું પ્રદર્શન પણ રોકાણકારોની ભાવના (investor sentiment) માટે ચાવીરૂપ છે.
ફોર્ટિસ હેલ્થકેર તેના મુખ્ય હોસ્પિટલ વ્યવસાયને વ્યૂહાત્મક રીતે (strategically) સુધારી રહ્યું છે, જેમાં મેનેજિંગ ડિરેક્ટર અને ચીફ એક્ઝિક્યુટિવ ઓફિસર આશુતોષ રઘુવંશીના નેતૃત્વ હેઠળ નફાકારકતા અને વિસ્તરણ બંને પર દ્વિ-કેન્દ્રીય ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવ્યું છે. કંપની નોંધપાત્ર વૃદ્ધિનું લક્ષ્ય ધરાવે છે, આગામી ત્રણથી ચાર વર્ષમાં હોસ્પિટલ બેડની ક્ષમતા લગભગ 50% સુધી વધારવાની યોજના ધરાવે છે. આ વિસ્તરણનો મોટો ભાગ 'બ્રાઉનફિલ્ડ' હશે, એટલે કે હાલની સુવિધાઓમાં બેડ ઉમેરવા, જે ફોર્ટિસને વર્તમાન ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરનો લાભ લેવા અને કાર્યક્ષમ રીતે કામગીરી વધારવા દે છે. કંપની નવી હોસ્પિટલો હસ્તગત કરીને અને ઓપરેશન એન્ડ મેન્ટેનન્સ (O&M) કરારો દ્વારા સુવિધાઓનું સંચાલન કરીને પણ વૃદ્ધિ કરી રહી છે.
આ વિસ્તરણ, કાર્યક્ષમતા (operational efficiency) સુધારવાના પ્રયાસ સાથે મળીને, નફા માર્જિનમાં નોંધપાત્ર સુધારો કરશે તેવી અપેક્ષા છે. ફોર્ટિસ હેલ્થકેરનો ઉદ્દેશ FY28 સુધીમાં હોસ્પિટલ સેગમેન્ટમાં (hospitals segment) નફા માર્જિનને FY25 માં નોંધાયેલા 20.5% થી 25% સુધી વધારવાનો છે. નોમુરાના વિશ્લેષકો બ્રાઉનફિલ્ડ વિસ્તરણને કારણે FY25 અને FY28 વચ્ચે હોસ્પિટલ સેગમેન્ટમાં લગભગ 430 બેસિસ પોઈન્ટ્સ (basis points) માર્જિન વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે. તેવી જ રીતે, ICICI સિક્યોરિટીઝ આગાહી કરે છે કે FY25 થી FY28 સુધીમાં ફોર્ટિસની ઓપરેટિંગ કમાણી લગભગ બમણી થશે અને FY28 સુધીમાં નફા માર્જિન 24% સુધી પહોંચશે, જે આ અંદાજો પૂરા થાય તો મજબૂત સંભવિત કમાણી વૃદ્ધિ દર્શાવે છે.
જોકે, કંપનીની વૃદ્ધિ વ્યૂહરચનાને કારણે દેવું વધ્યું છે. ફોર્ટિસ હેલ્થકેરનું નેટ ડેટ ટુ EBITDA રેશિયો (Net debt to EBITDA ratio) સપ્ટેમ્બર 2025 સુધીમાં 0.96x થયું છે, જે એક વર્ષ પહેલા 0.16x હતું. કંપનીનો હેતુ આગામી કેટલાક વર્ષોમાં આ લીવરેજને (leverage) ઘટાડવા માટે નેટ કેશ પોઝિટિવ સ્થિતિ (net cash positive position) પ્રાપ્ત કરવાનો છે. બીજો એક મહત્વપૂર્ણ મુદ્દો એ છે કે Gleneagles Hospitals સાથેનો O&M કરાર, જે સમાન પ્રમોટર ગ્રુપનો (promoter group) ભાગ છે. જ્યારે ફોર્ટિસ સેવા ફી (service fees) મેળવે છે, Gleneagles ઓછા નફા માર્જિન પર કાર્ય કરે છે. ભવિષ્યમાં સંભવિત સંપૂર્ણ-સ્તરનું વિલીનીકરણ (full-scale merger) ફોર્ટિસના એકંદર નફા માર્જિનને નકારાત્મક અસર કરી શકે છે. વધુમાં, તેના ડાયગ્નોસ્ટિક યુનિટ, Agilus Diagnostics ની આવક વૃદ્ધિ દરોમાં (revenue growth rates) સ્થિર સુધારો, તાજેતરના હકારાત્મક પગલાં છતાં, રોકાણકારોનો વિશ્વાસ વધારવા માટે જરૂરી છે.
