સિપ્લાને રેવલિમિડમાં ઘટાડાથી માર્જિન પર દબાણ, ભારતમાં એલી લિલી GLP-1 ડીલથી વૃદ્ધિની આશા

સિપ્લા લિમિટેડ એક નોંધપાત્ર પડકારનો સામનો કરી રહી છે કારણ કે તેના ડ્રગ રેવલિમિડનું યોગદાન ઘટી રહ્યું છે, જેના કારણે તેના નફાના માર્જિનમાં ઘટાડો થવાની અપેક્ષા છે. કંપનીએ Q2 FY26 માટે ઉત્તર અમેરિકન બજારમાં સુધારેલ ક્રમિક કામગીરી નોંધાવી છે, જે લેનરિઓટાઇડ અને અલ્બ્યુટેરોલના વેચાણમાં સુધારો અને યુએસ માર્કેટમાં તેના પ્રથમ બાયોસિમિલર, ફિલગ્રાસ્ટિમના લોન્ચ દ્વારા સંચાલિત હતી.

એક મુખ્ય હાઇલાઇટ એલી લિલી એન્ડ કંપની સાથે ટિર્ઝેપેટાઇડ માટે સિપ્લાનો વિતરણ સહયોગ છે, જે એક બ્લોકબસ્ટર GLP-1 ડ્રગ છે (વૈશ્વિક સ્તરે મૌનજારો અને ભારતમાં યુરપીક તરીકે માર્કેટ થાય છે). આ ભાગીદારી સિપ્લાને ભારતમાં ઝડપથી વિકસતા GLP-1 બજારમાં મહત્વપૂર્ણ સંપર્ક પ્રદાન કરે છે.

જ્યારે ઉત્તર અમેરિકન બજાર ટૂંકા ગાળામાં મુખ્ય વૃદ્ધિ એન્જિન બનવાની અપેક્ષા નથી, સિપ્લા CY 2026 સુધીમાં ચાર મુખ્ય રેસ્પિરેટરી સંપત્તિઓ અને ત્રણ પેપ્ટાઇડ સંપત્તિઓ લોન્ચ કરવા માટે તૈયાર છે, જેમાં એડવેર અને લિરાગ્લુટાઇડનો સમાવેશ થાય છે. કંપની તેની બાયોસિમિલર પાઇપલાઇન વિકસાવવા પર પણ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે, FY29 થી તેના પોતાના બાયોસિમિલર્સ લોન્ચ કરવાની યોજના ધરાવે છે, અને ભારતમાં સેમાગ્લુટાઇડ માટે મંજૂરીની રાહ જોઈ રહી છે. સિપ્લાને અપેક્ષા છે કે તેનો ઘરેલું વ્યવસાય ભારતીય ફાર્મા માર્કેટની અંદાજિત 8-10% વાર્ષિક વૃદ્ધિ કરતાં વધુ સારું પ્રદર્શન કરશે.

રૂ. 10,000 કરોડના ચોખ્ખા રોકડ સાથે મજબૂત બેલેન્સ શીટ હોવા છતાં, સિપ્લાના EBITDA માર્જિનમાં વધુ ઘટાડો થઈને 22-23% થવાની અપેક્ષા છે, FY26 માટેના માર્ગદર્શન (guidance) માં પણ ઘટાડો કરવામાં આવ્યો છે. સ્ટોક તેના ઐતિહાસિક સરેરાશ કરતાં આગળના મૂલ્યાંકન (15.6x EV/EBITDA FY27e) પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. પરિણામે, વિશ્લેષકોએ 'ઇક્વલ વેઇટ' (Equal Weight) ની ભલામણ ઘટાડી દીધી છે, GLP-1 ડ્રગ ફ્રેન્ચાઇઝી અને જટિલ જનરિક પાઇપલાઇન પર વધુ સ્પષ્ટતાની રાહ જોવાને પ્રાધાન્ય આપે છે.

અસર: આ સમાચાર રેવલિમિડના ઘટાડાને કારણે સિપ્લાની ટૂંકા ગાળાની નફાકારકતાને અસર કરે છે. જોકે, GLP-1 દવાઓ માટે એલી લિલી સાથેની વ્યૂહાત્મક ભાગીદારી અને 2026 માં નવી રેસ્પિરેટરી અને પેપ્ટાઇડ સંપત્તિઓના આયોજિત લોન્ચ ભવિષ્યની વૃદ્ધિ માટે નોંધપાત્ર તકો પૂરી પાડે છે. સ્ટોકનું મૂલ્યાંકન અને ભલામણમાં તાજેતરનો ઘટાડો રોકાણકારોના સેન્ટિમેન્ટને અસર કરી શકે છે. અસર રેટિંગ: 7/10

મુશ્કેલ શબ્દો: Revlimid: મલ્ટીપલ માયલોમા અને માયલોડિસ્પ્લાસ્ટિક સિન્ડ્રોમ્સની સારવારમાં વપરાતી બ્રાન્ડ નામની દવા. તેનું ઘટતું યોગદાન સિપ્લાની આવકને અસર કરે છે. GLP-1: ગ્લુકાગોન-લાઇક પેપ્ટાઇડ-1. રક્ત શર્કરા અને ભૂખને નિયંત્રિત કરવામાં મદદ કરતું હોર્મોન. આ પાથવેને લક્ષ્ય બનાવતી દવાઓ ડાયાબિટીસ અને વજન ઘટાડવાના ઉપચારો માટે મુખ્ય છે. Biosimilar: પહેલાથી મંજૂર થયેલી બાયોલોજિકલ દવા જેવી જ એક પ્રકારની બાયોલોજિકલ દવા, જે ઉપચારાત્મક વિકલ્પ પૂરો પાડે છે. EBITDA: વ્યાજ, કર, ઘસારો અને અમોર્ટાઇઝેશન પહેલાંની કમાણી. ફાઇનાન્સિંગ, કર અને બિન-રોકડ ખર્ચોને ધ્યાનમાં લીધા વિના ઓપરેશનલ નફાકારકતાનું માપ. Product Mix: કંપની દ્વારા વેચાતા વિવિધ ઉત્પાદનોનું સંયોજન. પ્રોડક્ટ મિક્સમાં ફેરફાર એકંદર નફાકારકતાને અસર કરી શકે છે. Inorganic initiatives: ઓર્ગેનિક આંતરિક વૃદ્ધિને બદલે મર્જર, એક્વિઝિશન અથવા જોઈન્ટ વેન્ચર્સ જેવા બાહ્ય વિસ્તરણ દ્વારા પ્રાપ્ત વ્યવસાય વૃદ્ધિ. EV/EBITDA: એન્ટરપ્રાઇઝ વેલ્યુ ટુ EBITDA. કંપનીઓની તુલના કરવા અને તેમની કમાણીના સંબંધમાં તેમના મૂલ્યનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે વપરાયેલ મૂલ્યાંકન મલ્ટીપલ. Tirzepatide: એલી લિલી દ્વારા વિકસાવવામાં આવેલી એક ચોક્કસ દવા જે ડ્યુઅલ GIP અને GLP-1 રિસેપ્ટર એગોનિસ્ટ તરીકે કાર્ય કરે છે, જેનો ઉપયોગ ટાઇપ 2 ડાયાબિટીસ અને વજન વ્યવસ્થાપન માટે થાય છે. Liraglutide, Semaglutide: આ GLP-1 રિસેપ્ટર એગોનિસ્ટ ક્લાસની અન્ય દવાઓ છે, જેનો ડાયાબિટીસ અને સ્થૂળતાની સારવાર માટે વ્યાપકપણે ઉપયોગ થાય છે. Advair: અસ્થમા અને ક્રોનિક ઓબ્સ્ટ્રક્ટિવ પલ્મોનરી ડિસીઝ (COPD) ના વ્યવસ્થાપન માટે વપરાતી દવા.