Whalesbook
Revlimid પેટન્ટ સમાપ્તિ વચ્ચે Q3 માં ફાર્મા ક્ષેત્ર માર્જિનના દબાણનો સામનો કરશે
ડિસેમ્બરમાં સમાપ્ત થયેલ ક્વાર્ટર માટે ભારતનું ફાર્માસ્યુટિકલ ઉદ્યોગ તેની કમાણીની સિઝન શરૂ કરવા તૈયાર છે, જેમાં મંદ માર્જિનની અપેક્ષા છે. આ પરિપ્રેક્ષ્યમાં મુખ્ય યોગદાનકર્તા એ યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં બ્લડ કેન્સરની દવા Revlimid ની પેટન્ટ વિશેષતા ગુમાવવી છે. આ વિકાસ ભારતીય દવા ઉત્પાદકોના કુલ US વેચાણને અસર કરશે, જોકે વિશ્લેષકો માને છે કે સ્થિર ઘરેલું વૃદ્ધિ અને તેમના બેઝ વ્યવસાયોમાં સતત ગતિ આ ફટકાને ઓછો કરી શકે છે.
Revlimid નું ઘટતું યોગદાન
Dr Reddy’s Laboratories, Cipla, Zydus Lifesciences, અને Sun Pharma સહિત અનેક ભારતીય ફાર્મા દિગ્ગજોએ ભૂતકાળમાં Revlimid ના નિર્માતા, Mylan સાથે સમાધાન કર્યા હતા. આ કરારોએ તેમને 2022 થી જાન્યુઆરી 2026 માં પેટન્ટ સમાપ્તિ સુધી મર્યાદિત માત્રામાં દવા વેચવાની મંજૂરી આપી હતી. Revlimid, જેણે તેના લોન્ચ પછી $100 બિલિયનથી વધુનું વૈશ્વિક વેચાણ મેળવ્યું છે, તે આ કંપનીઓ માટે નોંધપાત્ર આવક અને માર્જિન ડ્રાઇવર રહ્યું છે. જેમ જેમ તેઓ ચાલુ નાણાકીય વર્ષ દરમિયાન બાકી રહેલ ક્વોટા ઓફલોડ કરશે, તેમ તેમ વેચાણમાં ક્રમિક ઘટાડો થવાનો અંદાજ છે.
BNP Paribas ના વિશ્લેષક Tausif Shaikh એ 13 જાન્યુઆરીએ જણાવ્યું હતું કે, "Dr Reddy’s, Cipla અને Zydus Lifesciences માટે Ebitda માર્જિનમાં ઘટાડો અપેક્ષિત છે, કારણ કે gRevlimid ની કિંમતોમાં તીવ્ર ઘટાડો થયો છે, જ્યારે કંપનીઓ પેટન્ટ સમાપ્તિ પહેલા બાકી રહેલ ક્વોટા ઓફલોડ કરવા માંગે છે." Kotak Securities ના વિશ્લેષકો વર્ષ-દર-વર્ષ 150 બેસિસ પોઈન્ટ્સ (basis points) Ebitda માર્જિનમાં સેક્ટર-વ્યાપી ઘટાડાની અપેક્ષા રાખે છે.
વ્યાપક માર્જિન દબાણ
Revlimid ઉપરાંત, અન્ય પરિબળો પણ ત્રીજા ક્વાર્ટરના માર્જિન પર દબાણ લાવવાની અપેક્ષા છે. HDFC Securities ની 9 જાન્યુઆરીની નોટ અનુસાર, આમાં US બજારમાં વધેલી જેનરિક ભાવ સ્પર્ધા, સંશોધન અને વિકાસ (R&D) ખર્ચમાં વધારો, વધતા વેચાણ, સામાન્ય અને વહીવટી (SG&A) ખર્ચ, અને ઘરેલું કામગીરીને મજબૂત કરવા માટે નવા મેડિકલ પ્રતિનિધિઓની ભરતીનો સમાવેશ થાય છે.
Kotak Securities ના વિશ્લેષકોએ Dr Reddy’s, Cipla, Sun Pharma, અને Aurobindo Pharma ના ઓછા gRevlimid વેચાણને ધ્યાનમાં રાખીને, તેમના કવરેજ યુનિવર્સ માટે કુલ US વેચાણમાં 4% ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક ઘટાડાની આગાહી કરી છે.
ઘરેલું વૃદ્ધિ સ્થિરતા પ્રદાન કરે છે
US બજારના પડકારો છતાં, વિશ્લેષકો આ ક્ષેત્રની એકંદર આવક વૃદ્ધિ અંગે આશાવાદી છે, જેમાં Kotak અને HDFC અનુક્રમે 8% અને 11% વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે. Kotak Securities એ જણાવ્યું હતું કે, "gRevlimid વેચાણમાં અપેક્ષિત તીવ્ર ઘટાડા સિવાય, અમે 3QFY26 ને અમારા ફાર્મા કવરેજ માટે વધુ એક સ્થિર ત્રિમાસિક તરીકે અપેક્ષા રાખીએ છીએ, જે US જેનરિક પ્રાઇસીંગમાં સતત સ્થિરતા અને મોટાભાગના અન્ય બજારોમાં સારી ઘરેલું વૃદ્ધિ અને ટ્રેક્શન દ્વારા સંચાલિત થશે."
Revlimid સિવાય, US જેનેરિક વેચાણ 2% ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક વધવાની આગાહી છે, જે હાલના ઉત્પાદનોમાં વોલ્યુમ વિસ્તરણ અને તાજેતરના લોંચથી થતા લાભો દ્વારા સંચાલિત થશે. ચોક્કસ કંપનીઓ માટે, Lupin ને Tolvaptan તરફથી સતત ટ્રેક્શન અને Glucagon થી સંપૂર્ણ ત્રિમાસિક લાભ મળવાની અપેક્ષા છે. Sun Pharma નું નવીન દવા પોર્ટફોલિયો, Leqselvi અને Cequa સહિત, ક્રમિક વૃદ્ધિને વેગ આપશે એવી અપેક્ષા છે, જ્યારે Cipla તેની કેન્સર દવા Abraxane માટે વધુ વેચાણ જોઈ શકે છે. ઓક્ટોબર-નવેમ્બર 2025 માં જોવા મળેલ ભારતીય ફાર્માસ્યુટિકલ બજારની 10.1% વૃદ્ધિને ઘરેલું વેચાણ વટાવશે તેવી અપેક્ષા છે, જેમાં ક્રોનિક સેગમેન્ટમાં (chronic segment) ખાસ મજબૂતી જોવા મળી રહી છે.