વનસોર્સ સ્પેશિયાલિટી ફાર્માના શેર કેનેડિયન મંજૂરીમાં વિલંબ થતાં ગગડ્યા

વનસોર્સ સ્પેશિયાલિટી ફાર્મા લિમિટેડ (વનસોર્સ) ના શેર, કેનેડામાં તેના સેમાગ્લુટાઇડ ફોર્મ્યુલેશન માટે નિયમનકારી મંજૂરીમાં થયેલા મુખ્ય વિલંબ અને કંપનીના નબળા ત્રિમાસિક પરિણામોને કારણે મંગળવારે 18% સુધી ગગડ્યા. આ વિલંબ, ડો. રેડ્ડીઝ લેબોરેટરીઝ માટે ઉત્પાદન ભાગીદાર તરીકે વનસોર્સની આવકને અસર કરી રહ્યો છે, જેના કારણે મેન્યુફેક્ચરિંગ સર્વિસ એગ્રીમેન્ટ્સ (MSA) માંથી કોમર્શિયલ સપ્લાય એગ્રીમેન્ટ્સ (CSA) માં સંક્રમણ વિલંબિત થયું છે.

ડિસેમ્બર 2025 માં સમાપ્ત થયેલ ત્રીજા ત્રિમાસિક ગાળામાં, કંપનીની કોન્સોલિડેટેડ આવક વાર્ષિક ધોરણે 26% ઘટીને ₹290.34 કરોડ રહી. ઓપરેટિંગ ખર્ચમાં 9% નો વધારો થયો, અને ભારતના નવા લેબર કોડ નિયમોએ માર્જિનને વધુ સંકુચિત કર્યા. પરિણામે, વ્યાજ, કર, ઘસારા અને અમોર્ટાઈઝેશન પહેલાંની કમાણી (EBITDA) વાર્ષિક ધોરણે 88% ઘટીને ₹17.322 કરોડ થઈ, જેમાં માર્જિન 36.1% થી ઘટીને માત્ર 6.0% થઈ ગયા. કંપનીએ ₹88.699 કરોડનો ચોખ્ખો નુકસાન નોંધાવ્યો.

આ ટૂંકા ગાળાના પડકારો છતાં, મેનેજમેન્ટે FY28 માટે ₹40,000 કરોડની ઓર્ગેનિક આવક (એક્વિઝિશન સાથે ₹50,000 કરોડ) અને 40% EBITDA માર્જિનના લાંબા ગાળાના માર્ગદર્શનની પુષ્ટિ કરી છે. ડાયાબિટીસ અને સ્થૂળતાની સારવારમાં ઉપયોગમાં લેવાતી GLP-1 દવાઓની વધતી જતી વૈશ્વિક માંગ ભવિષ્યના વિકાસ માટે એક મુખ્ય ચાલક શક્તિ છે, જેનું બજાર 2030 સુધીમાં $48.84 બિલિયન અને 2033 સુધીમાં $170 બિલિયન સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે.

કેનેડામાં, નોવો નોર્ડિસ્કના સેમાગ્લુટાઇડ પેટન્ટની મુદત પૂરી થતાં (જાન્યુઆરી 2026) જનરિક્સ માટે માર્ગ ખુલશે. ડો. રેડ્ડીઝને હેલ્થ કેનેડા તરફથી 'નોટિસ ઓફ નોન-કમ્પ્લાયન્સ' મળ્યું છે, જેણે બજાર પ્રવેશ સમયને અસર કરી છે. એક સકારાત્મક વિકાસ એ છે કે પ્રમોટર પ્લેજિંગમાં ઘટાડો થયો છે, જે ડિસેમ્બર 2025 ત્રિમાસિક ગાળામાં 18.52% સુધી ઘટી ગયો હતો. ભારતીય ફાર્મા ક્ષેત્ર Q3 FY26 માં સ્થિર આવક વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે, જોકે યુએસ જનરિક સ્પર્ધા અને વધતા ખર્ચાઓ નફાકારકતા પર દબાણ લાવી રહ્યા છે.