ભારતીય બાયોટેક સેક્ટરમાં ફંડિંગની અછત: રોકાણકારો માટે મુખ્ય તારણો

બાયોકોનના ચેરપર્સન કિરણ મઝુમદાર-શોએ ભારતના બાયોટેક સેક્ટરમાં 'પેશન્ટ કેપિટલ' (ધીરજપૂર્વક રોકાણ)ની અછત પર ચિંતા વ્યક્ત કરી છે. આના કારણે પ્રી-રેવન્યુ કંપનીઓને વિકાસ સાધવામાં મુશ્કેલી પડે છે. રોકાણકારો માટે આ પડકારને સમજવો જરૂરી છે.

શું થયું?

બાયોકોન લિમિટેડના ચેરપર્સન કિરણ મઝુમદાર-શોએ ભારતીય બાયોટેકનોલોજી ક્ષેત્ર સામેના માળખાકીય અવરોધો અંગે ચિંતા વ્યક્ત કરી છે. તાજેતરમાં બોલતા, તેમણે જણાવ્યું હતું કે ભારતમાં વિશ્વ-સ્તરની વૈજ્ઞાનિક પ્રતિભા હોવા છતાં, દેશમાં પૂરતું 'પેશન્ટ કેપિટલ' નથી - એટલે કે એવું રોકાણ જે તાત્કાલિક નફાની માંગ કર્યા વિના લાંબા સમય સુધી વળતરની રાહ જોવા તૈયાર હોય. તેમણે પ્રકાશ પાડ્યો કે નાણાકીય ઇકોસિસ્ટમમાં આ અંતર, વૈશ્વિક સ્તરે સ્પર્ધાત્મક વ્યવસાયોમાં વિચારોને વિસ્તૃત કરવાની ક્ષેત્રની ક્ષમતાને અવરોધી રહ્યું છે.

રોકાણકારોએ 'પેશન્ટ કેપિટલ' વિશે કેમ ધ્યાન આપવું જોઈએ?

રોકાણકારો માટે, 'પેશન્ટ કેપિટલ' શબ્દ સમજવો આવશ્યક છે કારણ કે બાયોટેકનોલોજી અને લાઇફ સાયન્સ, ટિપિકલ સર્વિસ કે રિટેલ વ્યવસાયો જેવા નથી. નવી દવાઓ, રસીઓ અથવા તબીબી ટેકનોલોજી વિકસાવવા માટે સંશોધન, ઉચ્ચ મૂડી ખર્ચ અને કડક પરીક્ષણના વર્ષોની જરૂર પડે છે, તે પહેલાં કોઈ ઉત્પાદન આવક પેદા કરે. જ્યારે મૂડી 'અધીરી' હોય છે - એટલે કે તે ઝડપી વળતરની અપેક્ષા રાખે છે - ત્યારે તે R&D-ભારે કંપનીઓને સફળ થવા માટે જરૂરી લાંબા, ઉચ્ચ-જોખમવાળા ગર્ભાવસ્થા અવધિને સમર્થન આપી શકતી નથી.

IPO બોટલનેક (IPO અવરોધ)

ઉલ્લેખિત મુખ્ય સમસ્યાઓમાંની એક પ્રી-રેવન્યુ કંપનીઓ માટે જાહેર બજારો સુધી પહોંચવાની મુશ્કેલી છે. ઘણા વૈશ્વિક નાણાકીય કેન્દ્રોમાં, મૂડી બજારોમાં એવી કંપનીઓ માટે માર્ગો છે જે હજુ પણ સંશોધન અથવા વિકાસના તબક્કામાં છે પરંતુ મજબૂત વૈજ્ઞાનિક ક્ષમતા ધરાવે છે. ભારતમાં, જાહેર લિસ્ટિંગ નિયમો પરંપરાગત રીતે સ્થાપિત નફાકારકતા અથવા આવકના ટ્રેક ધરાવતી કંપનીઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. આ એક નોંધપાત્ર અવરોધ ઊભો કરે છે. વેન્ચર કેપિટાલિસ્ટ્સ, જે સ્ટાર્ટઅપ્સને પ્રારંભિક ભંડોળ પૂરું પાડે છે, તેઓ ઘણીવાર 'એક્ઝિટ' શોધે છે - તેમના રોકાણને રોકડમાં ફેરવવાનો માર્ગ, જેમ કે પ્રારંભિક જાહેર ઓફરિંગ (IPO) દ્વારા. જો આ સ્ટાર્ટઅપ્સ જાહેર થઈ શકતા નથી અથવા લિક્વિડિટીનો સ્પષ્ટ માર્ગ શોધી શકતા નથી, તો વેન્ચર રોકાણકારો વૈજ્ઞાનિક નવીનતા માટે જરૂરી મોટી રકમ પ્રતિબદ્ધ કરવામાં અચકાય છે.

ક્ષેત્રનો સંદર્ભ અને સરખામણી

જ્યારે વૈશ્વિક સહયોગીઓ, ખાસ કરીને ચીન, સાથે ક્ષેત્રની તુલના કરવામાં આવે છે, ત્યારે નાણાકીય સહાયમાં તફાવત સ્પષ્ટ થાય છે. ચેરપર્સને નોંધ્યું હતું કે જ્યારે ભારતે સદીની શરૂઆતમાં સ્પર્ધાત્મક ધાર સાથે શરૂઆત કરી હતી, ત્યારે ચીનમાં ઇકોસિસ્ટમ મૂડીના વધુ મજબૂત એકીકરણ, સહાયક નિયમનો અને લાંબા ગાળાના ઔદ્યોગિક આયોજનને કારણે ઘણી ઝડપથી વિકસિત થઈ છે. આ સૂચવે છે કે ભારતીય બાયોટેક કંપનીઓને વૈશ્વિક સ્તરે સ્પર્ધા કરવા માટે, તેમને માત્ર વૈજ્ઞાનિક ક્ષમતા કરતાં વધુની જરૂર છે; તેમને એક નાણાકીય વાતાવરણની જરૂર છે જે બાયોટેક સંશોધનની લાંબા ગાળાની પ્રકૃતિ સાથે સુસંગત હોય.

જોખમને સમજવું

બાયોટેક સ્પેસ પર નજર રાખનારા રોકાણકારોએ આ માળખાકીય જોખમોથી વાકેફ રહેવું જોઈએ. પૂરતું લાંબા ગાળાનું ભંડોળ ઊભું કરવામાં અસમર્થતા 'ફનલ અસર' તરફ દોરી શકે છે, જ્યાં ઘણા આશાસ્પદ સંશોધન પ્રોજેક્ટ્સ સક્ષમ કંપનીઓ બનવામાં નિષ્ફળ જાય છે કારણ કે વિજ્ઞાન ખરાબ છે, પરંતુ ભંડોળ શૃંખલા તૂટી જાય છે. આ વિદેશી ભંડોળ પર નિર્ભરતા અથવા એકીકરણ તરફ દોરી શકે છે, જ્યાં નાની, નવીન કંપનીઓને મોટી કંપનીઓ દ્વારા વહેલી અધિગ્રહણ કરવામાં આવે છે, જે સંભવિતપણે સ્થાનિક બજારમાં સ્વતંત્ર, મધ્યમ કદની બાયોટેક કંપનીઓના વિકાસને મર્યાદિત કરે છે.

રોકાણકારોએ શું ધ્યાન રાખવું જોઈએ?

આગળ જતાં, રોકાણકારો નિયમનકારી નીતિઓમાં વિકાસને ટ્રેક કરી શકે છે જે વિજ્ઞાન-આધારિત કંપનીઓ માટે ભંડોળ ઊભું કરવાનું સરળ બનાવી શકે છે. IPO ધોરણોમાં ફેરફાર, R&D ભંડોળ પર સરકારનું વધેલું ધ્યાન, અને ડીપ-ટેક અને બાયોટેક સ્પેસમાં વેન્ચર કેપિટલના પ્રવાહમાં વલણો મુખ્ય સૂચકાંકો હશે. વધારામાં, ક્ષેત્ર-વ્યાપી ભંડોળના દબાણના સમયગાળા દરમિયાન સ્થાપિત કંપનીઓ તેમના પોતાના મૂડી ફાળવણીનું સંચાલન કેવી રીતે કરે છે તે જોવાથી તેઓ જે કંપનીઓમાં રોકાણ કરે છે તેની નાણાકીય આરોગ્યમાં આંતરદૃષ્ટિ પ્રદાન કરી શકે છે.