ભારતીય ફાર્મા માર્કેટમાં મોટો ઉછાળો: ભાવ વધારા અને નવી દવાઓએ કમાણી વધારી, દર્દીઓના વોલ્યુમ ધીમા

વૃદ્ધિ ભાવથી, વોલ્યુમથી નહીં

ભારતીય ફાર્માસ્યુટિકલ માર્કેટમાં વૃદ્ધિનો દર છેલ્લા પાંચ મહિનાથી બે આંકડામાં જોવા મળી રહ્યો છે, પરંતુ આ વૃદ્ધિ દર્દીઓની સંખ્યા વધવાને કારણે નહીં, પરંતુ દવાઓના ભાવ વધારા અને નવી પ્રોડક્ટ્સના લોન્ચિંગને કારણે છે. આ ટ્રેન્ડ ખાસ કરીને હૃદય, શ્વસનતંત્ર અને ડાયાબિટીસ વિરોધી દવાઓમાં વધુ જોવા મળી રહ્યો છે.

જેનરિક દવાઓના કારણે ડાયાબિટીસ સેગમેન્ટમાં તેજી

એપ્રિલ 2026 માં, ફક્ત ડાયાબિટીસ વિરોધી દવાઓનું વેચાણ ₹2,000 કરોડ થી વધીને ₹1,795 કરોડ થયું. આ સેગમેન્ટ, એન્ટિ-ઇન્ફેક્ટિવ્સ, ગેસ્ટ્રો-ઇન્ટેસ્ટાઇનલ અને કાર્ડિયાક દવાઓ સાથે, માર્કેટનું નેતૃત્વ કરી રહ્યું છે. ડાયાબિટીસ વિરોધી દવાઓએ એપ્રિલમાં સૌથી વધુ 16% વેચાણ વૃદ્ધિ દર્શાવી, જેનાથી તેમનો માર્કેટ શેર 60 બેસિસ પોઈન્ટ્સ વધ્યો. આ વૃદ્ધિનું મુખ્ય કારણ સેમાગ્લુટાઇડ (Semaglutide) ની પેટન્ટ માર્ચ 2026 માં સમાપ્ત થયા બાદ નવી જેનરિક દવાઓના લોન્ચ છે. નોમુરા (Nomura) ના રિપોર્ટ મુજબ, 13 કંપનીઓએ જેનરિક સેમાગ્લુટાઇડ લોન્ચ કર્યું છે, જેનાથી એપ્રિલમાં લગભગ ₹44 કરોડ નું વેચાણ થયું છે અને વાર્ષિક ₹528 કરોડ નું બજાર બનવાની ધારણા છે. વિશ્લેષકો માને છે કે આ જેનરિક દવાઓ જેમ જેમ વધુ પ્રચલિત થશે તેમ તેમ વોલ્યુમમાં પણ વધારો જોવા મળશે.

જેનરિક સેમાગ્લુટાઇડ લોન્ચથી ડાયાબિટીસ બજારમાં બદલાવ

માર્ચ 2026 માં સેમાગ્લુટાઇડની પેટન્ટ સમાપ્ત થતાં ભારતમાં ડાયાબિટીસ અને વજન ઘટાડવાની દવાઓના બજારમાં મોટો બદલાવ આવ્યો છે. માત્ર થોડા અઠવાડિયામાં 25 થી વધુ જેનરિક બ્રાન્ડ્સ લોન્ચ થઈ ગઈ છે. ટોરેન્ટ ફાર્મા (Torrent Pharma) આ જેનરિક ક્ષેત્રમાં અગ્રણી છે, જેનો એપ્રિલમાં અંદાજિત 38% માર્કેટ શેર અને ₹17 કરોડ નું વેચાણ રહ્યું. ઝાયડસ (Zydus), લ્યુપિન (Lupin), ડૉ. રેડ્ડીઝ (Dr. Reddy's), ઇરિસ (Eris) અને અલ્કેમ (Alkem) જેવી કંપનીઓએ પણ માર્કેટ શેર મેળવ્યો છે. આ સ્પર્ધાને કારણે ભાવ ઘટ્યા છે, જેનાથી GLP-1 એગોનિસ્ટ માર્કેટનું ટર્નઓવર એપ્રિલ 2025 માં ₹545 કરોડ થી વધીને એપ્રિલ 2026 માં ₹1,736 કરોડ થઈ ગયું છે. આ ભાવના દબાણ છતાં, એલી લિલી (Eli Lilly) ની માઉન્જારો (Mounjaro) એ મજબૂત વેચાણ જાળવી રાખ્યું છે, જે વાર્ષિક ₹1,000 કરોડ થી વધુ છે અને ટોચની બ્રાન્ડ બની રહી છે. આ દર્શાવે છે કે મજબૂત માંગને કારણે નવી કિંમતો હોવા છતાં બ્રાન્ડ્સ ટકી શકે છે.

કંપની વેલ્યુએશન અને માર્કેટ પ્રેશર

ભારતની સૌથી મોટી ડ્રગ મેકર, સન ફાર્મા (Sun Pharma) એ એપ્રિલમાં 15% વેચાણ વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. તેનો P/E રેશિયો 40.31 છે, જે નિફ્ટી ફાર્મા (Nifty Pharma) ઇન્ડેક્સના સરેરાશ 35.7 કરતાં વધારે છે, જે તેના વૈવિધ્યસભર પોર્ટફોલિયો અને સ્થિર કમાણીને કારણે સમર્થન ધરાવે છે. વિશ્લેષકો સન ફાર્માને 'બાય' રેટિંગ આપે છે અને 6.40% ના સંભવિત અપસાઇડની આગાહી કરે છે. એલી લિલી (Eli Lilly) નો P/E રેશિયો લગભગ 33.69 છે, જે સન ફાર્માના ગ્રોથ સ્ટોક વેલ્યુએશન જેવો જ છે. ટોરેન્ટ ફાર્મા (Torrent Pharma) અને કોરોના રેમેડીઝ (Corona Remedies) નો P/E રેશિયો વધુ ઊંચો છે, જે ઊંચી વૃદ્ધિની અપેક્ષાઓ દર્શાવે છે. ભારતીય ફાર્મા ઉદ્યોગ મિશ્ર પરિસ્થિતિનો સામનો કરી રહ્યો છે. હકારાત્મક એકંદર વૃદ્ધિ હોવા છતાં, ધીમા વોલ્યુમ વધારાને કારણે ભાવ નિર્ધારણ શક્તિ પર નિર્ભરતા સ્પષ્ટ છે. નોમુરા (Nomura) અનુસાર, માર્ચ 2026 માં, વૃદ્ધિમાં 5.5% ભાવ વધારા, 3.5% નવી પ્રોડક્ટ્સ અને માત્ર 1.1% વોલ્યુમનો ફાળો હતો. ઊર્જા જેવા ઇનપુટ ખર્ચમાં વધારો દબાણ ઉમેરી રહ્યો છે અને વધુ ભાવ વધારા તરફ દોરી શકે છે.

વૃદ્ધિની સ્થાયીતા અંગે ચિંતાઓ

જોકે, બજારની ભાવ વધારા અને જેનરિક સ્પર્ધા પર નિર્ભરતા, દર્દીઓની પહોંચ વિસ્તૃત કરવાને બદલે, તેની સ્થાયીતા અંગે ચિંતાઓ ઊભી કરે છે. ઊર્જા અને પેટ્રોકેમિકલ્સ જેવા ઇનપુટ ખર્ચમાં વધારો માર્જિન પર દબાણ લાવી રહ્યો છે. એપ્રિલ 2026 માં આવશ્યક દવાઓ માટે થોડા ભાવ વધારાની મંજૂરી મળી હોવા છતાં, તે કુલ ખર્ચ વૃદ્ધિને આવરી શકે તેમ નથી. જેનરિક સેમાગ્લુટાઇડનો ઝડપી પ્રવેશ, પોષણક્ષમતા સુધારવામાં મદદ કરે છે, પરંતુ તમામ કંપનીઓ માટે ભાવ સ્પર્ધાને તીવ્ર બનાવે છે અને માર્જિન ઘટાડે છે. પેટન્ટ સમાપ્તિ ઐતિહાસિક રીતે ભાવમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો અને જેનરિક બજાર હિસ્સામાં ઝડપી વૃદ્ધિ તરફ દોરી જાય છે, જે ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા છે. ઓછી પ્રોડક્ટ્સ ધરાવતી કંપનીઓ અથવા સિંગલ બ્લોકબસ્ટર દવાઓ પર નિર્ભર પાઇપલાઇન ધરાવતી કંપનીઓ આવક માટે વધુ જોખમ ધરાવે છે. વધુમાં, ભારતના એક્ટિવ ફાર્માસ્યુટિકલ ઇન્ગ્રેડિયન્ટ્સ (APIs) ની આયાત પર, ખાસ કરીને ચીનથી (આયાતનો 74% થી વધુ), નિર્ભરતા સપ્લાય ચેઇન સમસ્યાઓ અને ભાવના ઉતાર-ચઢાવ માટે સંવેદનશીલતા બનાવે છે.

ભારતીય ફાર્મા માટે આગળ શું?

વજન ઘટાડવાની દવાઓ સહિતનું બજાર વિકસિત થવાનું ચાલુ રહેશે, જેમાં ઇન્જેક્ટેબલ્સની સાથે ઓરલ દવાઓ પર પણ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવશે. નોમુરા (Nomura) મજબૂત પાઇપલાઇન અને અનન્ય પોર્ટફોલિયો ધરાવતી કંપનીઓને સકારાત્મક રીતે જુએ છે, જે સન ફાર્મા (Sun Pharma) ને તેના સ્કેલ અને વૈવિધ્યકરણને કારણે 'બાય' રેટિંગ જાળવી રાખે છે. વિશ્લેષકોની સર્વસંમતિ પણ સન ફાર્મા માટે 'બાય' ને સમર્થન આપે છે, જે મધ્યમ અપસાઇડની અપેક્ષા રાખે છે. એલી લિલી (Eli Lilly) નું મેન્યુફેક્ચરિંગમાં સતત રોકાણ ભવિષ્યમાં વોલ્યુમ વૃદ્ધિમાં, ખાસ કરીને સ્થૂળતાની સારવારમાં, વિશ્વાસ દર્શાવે છે, ભલે ભાવનું દબાણ હોય. જેનરિક્સ અને ભાવ-સંવેદનશીલ બજારો તરફનું પરિવર્તન એટલે કે સતત નફા માટે કંપનીઓને સતત નવીનતા અને ખર્ચ કાર્યક્ષમતાની જરૂર પડશે.