Whalesbook
કંપનીના Rights Issue ની શરતો થશે નક્કી
HealthCare Global Enterprises Limited (HCG) તેના બોર્ડ ઓફ ડિરેક્ટર્સની મીટિંગ 24 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ યોજશે. આ મીટિંગમાં કંપની ₹42,500 લાખ, એટલે કે ₹425 કરોડ સુધીની મૂડી એકત્ર કરવા માટે Rights Issue ની તમામ મુખ્ય શરતોને અંતિમ ઓપ આપશે. જેમાં ઇશ્યૂ પ્રાઇસ, હાલના શેરહોલ્ડર્સ માટે નવા શેર ખરીદવાનો રેશિયો (Entitlement Ratio), શેરધારકોને ઓળખવા માટેની રેકોર્ડ ડેટ અને પેમેન્ટ પ્રક્રિયા જેવા નિર્ણયો લેવાશે.
નાણાકીય પ્રદર્શન પર એક નજર
Rights Issue પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતાં પહેલાં, HCG ની નાણાકીય સ્થિતિ ચર્ચામાં રહી છે. નાણાકીય વર્ષ 2024 (માર્ચ 2024 માં સમાપ્ત થયેલ) માં, કંપનીએ ₹19,079 મિલિયન (Million) ની રેવન્યૂ નોંધાવી હતી, જે ગયા વર્ષની સરખામણીમાં 12.8% નો વધારો દર્શાવે છે. તેનો નેટ પ્રોફિટ પણ 134.5% વધીને ₹413 મિલિયન (Million) થયો હતો, જ્યારે નેટ પ્રોફિટ માર્જિન પાછલા વર્ષના 1.0% થી સુધરીને 2.2% થયું હતું.
જોકે, તાજેતરના ત્રિમાસિક પરિણામો મિશ્ર રહ્યા છે. Q3 FY25-26 માટે, એક અહેવાલ મુજબ, કંપનીએ ₹9.43 કરોડનો ચોખ્ખો નુકસાન (Net Loss) નોંધાવ્યો હતો અને નેટ પ્રોફિટ માર્જિન -1.48% રહ્યું હતું. અન્ય અહેવાલમાં Q3 FY25-26 માટે ₹3.24 કરોડનો નેટ પ્રોફિટ દર્શાવવામાં આવ્યો હતો, જે ગયા વર્ષની સરખામણીમાં 53.58% નો મોટો ઘટાડો સૂચવે છે.
દેવાનો બોજ અને નાણાકીય પડકારો
HCG ના બેલેન્સ શીટ પર નોંધપાત્ર દેવું છે. 31 માર્ચ, 2025 સુધીમાં, કંપનીનું નેટ દેવું વધીને ₹1,601 કરોડ થયું હતું, જે પાછલા વર્ષના ₹1,001.75 કરોડ કરતાં વધુ છે. આ વધારાનું મુખ્ય કારણ કેપિટલ એક્સપેન્ડિચર (Capital Expenditure) અને એક્વિઝિશન (Acquisitions) છે.
એક વિશ્લેષણ મુજબ, કંપનીનો ડેટ-ટુ-ઇક્વિટી રેશિયો (Debt-to-Equity Ratio) આશરે 177.9% છે, જે ઊંચો ગણાય છે અને છેલ્લા પાંચ વર્ષમાં વધ્યો છે. આ ઊંચા લેવરેજને કારણે ઇન્ટરેસ્ટ કવરેજ રેશિયો (Interest Coverage Ratio) પણ નીચો રહીને માત્ર 1.4 ગણો છે, જે દર્શાવે છે કે કંપની માટે વ્યાજની ચુકવણીનું સંચાલન કરવું એક પડકાર બની શકે છે. EBITDA માર્જિન લગભગ 17-18% ની આસપાસ રહેવા છતાં, વધતું દેવું અને તાજેતરના ત્રિમાસિક નુકસાન નાણાકીય પડકારો ઉભા કરે છે. આ Rights Issue દ્વારા કંપની તેના બેલેન્સ શીટને મજબૂત કરવાની અપેક્ષા રાખે છે, જે દેવું ઘટાડવામાં અથવા ભવિષ્યના વિસ્તરણને ભંડોળ પૂરું પાડવામાં મદદ કરી શકે છે.
જોખમો અને ભવિષ્યની દિશા
HCG માટે મુખ્ય જોખમ તેના મોટા દેવું છે. નીચો ઇન્ટરેસ્ટ કવરેજ રેશિયો દર્શાવે છે કે જો કમાણી ઘટે તો નાણાકીય તણાવ આવી શકે છે. Rights Issue, ભલે મૂડી પૂરી પાડે, પણ જો હાલના શેરહોલ્ડર્સ તેમાં ભાગ ન લે તો તેમના હિસ્સાનું ડાઇલ્યુશન (Dilution) થઈ શકે છે.
તાજેતરના વિશ્લેષક અહેવાલોએ પણ નબળા મેટ્રિક્સ અને નાણાકીય પ્રદર્શન અંગે ચિંતાઓ વ્યક્ત કરી છે, જેના કારણે સ્ટોક પર 'Sell' રેટિંગ પણ અપાયું છે. એક મહત્વપૂર્ણ વિકાસ એ છે કે CVC Capital પાસેથી KKR દ્વારા નિયંત્રિત હિસ્સાનું આગામી એક્વિઝિશન (Acquisition) કંપનીના માલિકી માળખા અને વ્યૂહાત્મક દિશાને બદલી શકે છે.
નોંધનીય છે કે HCG માં પ્રમોટર હોલ્ડિંગ 63.8% છે, જે Apollo Hospitals (28%) અને Fortis Healthcare (31.2%) કરતાં વધુ છે. તાજેતરના નાણાકીય પડકારો છતાં, HCG ના સ્ટોકે લાંબા ગાળે મજબૂત કમ્પાઉન્ડેડ એન્યુઅલ ગ્રોથ રેટ (CAGR) દર્શાવ્યા છે.