Whalesbook
Fortis Healthcare ના Q3 FY26 ના નાણાકીય પરિણામો એક મિશ્ર ચિત્ર રજૂ કરે છે. કંપનીના EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) માં વાર્ષિક ધોરણે 35% નો નોંધપાત્ર ઉછાળો જોવા મળ્યો છે અને તે ₹506 કરોડ પર પહોંચ્યો છે. આ વૃદ્ધિ મુખ્યત્વે હોસ્પિટલ બિઝનેસને કારણે છે. કંપનીની આવકમાં પણ 17.5% નો વધારો થયો છે અને તે ₹2,265 કરોડ નોંધાઈ છે, જે તેની કામગીરીમાં ગતિ દર્શાવે છે. હોસ્પિટલ સેગમેન્ટના ઓપરેટિંગ EBITDA માર્જિન 22.3% સુધી સુધર્યા છે. જોકે, આ સકારાત્મક વિકાસ છતાં, કંપનીનો Net Profit વાર્ષિક ધોરણે 22% ઘટીને ₹197 કરોડ રહ્યો છે. આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ કંપનીનું વધતું દેવું છે. તેનો નેટ ડેટ-ટુ-EBITDA રેશિયો વધીને 1.24x થઈ ગયો છે, જે ગયા વર્ષના 0.41x ની સરખામણીમાં ઘણો વધારે છે.
કંપની તેની વિસ્તરણ યોજનાઓ પર ખૂબ જ આક્રમક રીતે કામ કરી રહી છે, જેના કારણે દેવામાં વધારો થયો છે. Fortis Healthcare એ તાજેતરમાં પંજાબના જલંધરમાં 228 બેડની Shrimann Superspecialty Hospital નું ₹462 કરોડમાં અધિગ્રહણ કર્યું છે. આ ઉપરાંત, જાન્યુઆરી 2026 માં, કંપનીએ બેંગલુરુમાં 125 બેડની People Tree Hospital ને ₹430 કરોડમાં હસ્તગત કરી છે. આ અધિગ્રહણ વ્યૂહરચના Fortis ને નવા બજારોમાં પોતાની હાજરી મજબૂત બનાવવામાં મદદ કરશે. આ સાથે, Fortis Healthcare એ Gleneagles Healthcare India સાથે ઓપરેશન એન્ડ મેન્ટેનન્સ (O&M) સેવાઓ માટે કરાર કર્યો છે, જે હેઠળ તે પાંચ હોસ્પિટલો અને એક ક્લિનિકનું સંચાલન કરશે અને ચોખ્ખી આવકના 3% જેટલી સેવા ફી મેળવશે. આ તમામ વિસ્તરણ યોજનાઓ ભવિષ્યમાં આવક અને EBITDA વૃદ્ધિને વેગ આપશે, પરંતુ હાલમાં દેવામાં નોંધપાત્ર વધારો કર્યો છે.
બજારમાં Fortis Healthcare નું વેલ્યુએશન (Valuation) ચર્ચાનો વિષય બન્યું છે. શેર હાલમાં લગભગ ₹915-925 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે ₹69,123 કરોડ થી વધુની માર્કેટ કેપ દર્શાવે છે. તેનો Trailing Twelve Months (TTM) P/E રેશિયો 71-72x ની આસપાસ છે, જે તેના સ્પર્ધકો, જેમ કે Apollo Hospitals (FY26E માટે ફોરવર્ડ P/E 57x) અને Max Healthcare Institute (TTM EV/EBITDA લગભગ 45.66x) ની સરખામણીમાં ઊંચો જણાય છે. તેમ છતાં, વિશ્લેષકોનો Fortis Healthcare પર ભરોસો યથાવત છે. 17 વિશ્લેષકોમાંથી મોટાભાગના 'Buy' રેટિંગ આપી રહ્યા છે અને સરેરાશ ટાર્ગેટ પ્રાઇસ ₹1,070.88 જણાવી રહ્યા છે, જે વર્તમાન ભાવ કરતાં લગભગ 17% નો અપસાઇડ દર્શાવે છે.
જોકે, કેટલાક પરિબળો ચિંતા જગાવી શકે છે. EBITDA માં મજબૂત વૃદ્ધિ છતાં Net Profit માં ઘટાડો અને નેટ દેવામાં થયેલો મોટો વધારો મુખ્ય ચિંતાઓ છે. Shrimann Hospital અને People Tree Hospital જેવા તાજેતરના અધિગ્રહણો અને Gleneagles સાથેના O&M કરારના કારણે ઇન્ટિગ્રેશન (Integration) નું જોખમ વધી ગયું છે. આ નવી સુવિધાઓનું સફળ સંચાલન અને અપેક્ષિત સિનર્જી (Synergies) પ્રાપ્ત કરવા મહત્વપૂર્ણ રહેશે. આ ઉપરાંત, 70x થી વધુનો P/E રેશિયો, વધતા દેવા સર્વિસિંગ ખર્ચ અને નફાકારકતામાં ધીમી રિકવરીની સંભાવનાને ધ્યાનમાં લેતા, વધુ પડતો ઊંચો જણાય છે.
આગળ જોતાં, Fortis Healthcare FY26 થી FY28 દરમિયાન EBITDA માં 20% ના CAGR (Compound Annual Growth Rate) થી વૃદ્ધિ હાંસલ કરશે તેવી અપેક્ષા છે. ભારતીય હેલ્થકેર સેક્ટર અનુકૂળ વસ્તી વિષયક, વીમાની વધતી પહોંચ અને વિશેષ તબીબી સેવાઓની માંગને કારણે મજબૂત વૃદ્ધિ જાળવી રાખશે તેવી ધારણા છે. સરકારની નીતિઓ, જેમ કે આયુષ્માન ભારત યોજના, પણ સેક્ટર માટે સકારાત્મક છે. વિશ્લેષકોનો એકંદરે દૃષ્ટિકોણ હકારાત્મક છે, પરંતુ નજીકના ગાળામાં કંપની પર તેના વિસ્તૃત દેવાની જવાબદારીઓનું સંચાલન અને વ્યૂહાત્મક પગલાંઓના એકીકરણ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત રહેશે.