Whalesbook
EQT સોદામાં એકલું પડ્યું, મૂલ્યાંકનનો મોટો તફાવત
સ્વીડિશ પ્રાઈવેટ ઈક્વિટી ફર્મ EQT, ન્યુટ્રાસ્યુટિકલ ઈન્ગ્રીડિયન્ટ્સ બનાવતી OmniActive Health Technologies માટે એકમાત્ર સંભવિત ખરીદદાર તરીકે આગળ આવી છે. સૂત્રોના જણાવ્યા અનુસાર, ટેમાસેક (Temasek) અને નોવો હોલ્ડિંગ્સ (Novo Holdings) સહિતના એક સમૂહની સ્પર્ધાત્મક ઓફરને નકારી કાઢવામાં આવી છે. આનાથી EQT ને સોદામાં મજબૂત સ્થિતિ મળી છે. જોકે, આ સોદામાં એક મોટો મૂલ્યાંકન તફાવત (valuation gap) જોવા મળી રહ્યો છે. OmniActive માટે શરૂઆતી અપેક્ષાઓ લગભગ $1 બિલિયનની હતી, પરંતુ નકારી કાઢવામાં આવેલા જૂથે કંપનીનું મૂલ્યાંકન $660 મિલિયન થી $700 મિલિયન ની વચ્ચે કર્યું હતું. આ મોટો તફાવત સૂચવે છે કે OmniActive નું મૂલ્ય અગાઉની ધારણા કરતાં ઓછું હોઈ શકે છે, જેનાથી EQT ને ડિસ્કાઉન્ટ પર સોદો કરવાની તક મળી શકે છે.
ન્યુટ્રાસ્યુટિકલ માર્કેટની વૃદ્ધિ વિરુદ્ધ OmniActive ની કિંમત
ગ્લોબલ ન્યુટ્રાસ્યુટિકલ માર્કેટ, જેમાં વિટામિન્સ અને સપ્લિમેન્ટ્સનો સમાવેશ થાય છે, તે 2024 માં $105.15 બિલિયન થી વધીને 2029 સુધીમાં $136.13 બિલિયન સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે. ભારતીય બજારનો તેમાં નોંધપાત્ર હિસ્સો છે. ઐતિહાસિક રીતે, વિટામિન અને સપ્લિમેન્ટ ક્ષેત્રમાં M&A (Mergers and Acquisitions) માં સરેરાશ 11.2 ગણા EBITDA ના મલ્ટિપલ્સ જોવા મળ્યા છે. OmniActive એ FY25 માં લગભગ $98.6 મિલિયન ની આવક નોંધાવી છે. આ ઉદ્યોગ વૃદ્ધિ છતાં, OmniActive ના વર્તમાન મૂલ્યાંકનમાં અસંગતતા ખરીદદારોના રસને ઘટાડતી ચોક્કસ સમસ્યાઓ દર્શાવે છે.
યુ.એસ. વેપાર નિયમો અને FDAની દેખરેખે મૂલ્ય ઘટાડ્યું
OmniActive ના નીચા મૂલ્યાંકનનું મુખ્ય કારણ યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં તેનો મોટો નિકાસ વ્યવસાય છે. યુ.એસ. ફૂડ એન્ડ ડ્રગ એડમિનિસ્ટ્રેશન (FDA) અને ફેડરલ ટ્રેડ કમિશન (FTC) ડાયેટરી સપ્લિમેન્ટ્સનું નિયમન કરે છે, જેમાં લેબલિંગ, જાહેરાત અને ઉત્પાદન ધોરણોનું કડક પાલન જરૂરી છે. તાજેતરના ફેરફારો, જેમ કે આયાતી માલસામાન માટે $800 de minimis મુક્તિનો અંત, વધારાની ડ્યુટી અને નિરીક્ષણમાં વિલંબ તરફ દોરી શકે છે. સંભવિત વેપાર વિવાદો, અથવા "ટેરિફ વોર" (tariff wars), પણ અનિશ્ચિતતા ઊભી કરે છે. આ વિકસતા જતા વેપાર અને નિયમનકારી ગતિશીલતા OmniActive ની ભાવિ આવકમાં અને ઓપરેશનલ સ્થિરતા માટે પાલન સંબંધિત પડકારો અને જોખમો ઊભા કરે છે.
TA Associates ની માલિકી અને અગાઉનું મૂલ્યાંકન
OmniActive Health Technologies ની સ્થાપના સંજય મરીવાલા (Sanjaya Mariwala) દ્વારા કરવામાં આવી હતી. હાલમાં તે યુ.એસ. પ્રાઈવેટ ઈક્વિટી ફર્મ TA Associates ની બહુમતી માલિકી હેઠળ છે, જેણે જાન્યુઆરી 2021 માં લગભગ $150 મિલિયન માં કંપનીનો આશરે 60% હિસ્સો ખરીદ્યો હતો. તે સમયે, તે હિસ્સાના વેચાણે કંપનીનું મૂલ્યાંકન આશરે $250 મિલિયન કર્યું હતું, જે વર્તમાન અપેક્ષાઓ કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઓછું છે. જો EQT સાથેના સોદા સફળ ન થાય તો TA Associates વેચાણ પ્રક્રિયા ફરી શરૂ કરી શકે છે.
સોદાનું ભવિષ્ય અનિશ્ચિત
EQT અને TA Associates વચ્ચે વાટાઘાટો ચાલુ છે. સોદાનું ભવિષ્ય અનિશ્ચિત રહે છે, જેમાં EQT સુધારેલા મૂલ્યાંકન પર OmniActive મેળવી શકે છે અથવા TA Associates તેમના ભાવ અપેક્ષાઓને સમાયોજિત કરી શકે છે. આ પરિણામ EQT દ્વારા જોખમોનું મૂલ્યાંકન અને TA Associates ની ભાવ ગોઠવણ કરવાની ઇચ્છા પર નિર્ભર રહેશે.