માઇક્રોફાઇનાન્સ સેક્ટરમાં Q4 માં તેજી: લોન ગ્રોથ અને એસેટ ક્વોલિટીમાં સુધારો

સેક્ટરની સ્થિતિસ્થાપકતા: મુશ્કેલ સમય બાદ મજબૂત પુનરાગમન

માઇક્રોફાઇનાન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીએ મુશ્કેલ ક્રેડિટ સાઇકલ (Credit Cycle) નો સફળતાપૂર્વક સામનો કર્યો છે અને Q4FY26 માં પોતાના પ્રદર્શનમાં મજબૂત સુધારો દર્શાવ્યો છે. લોન ડિસ્બર્સમેન્ટ, નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (Net Interest Margin) અને એસેટ ક્વોલિટી જેવા મુખ્ય મેટ્રિક્સમાં સુધારો જોવા મળ્યો છે, જે સેક્ટર માટે વધુ સ્થિર નાણાકીય સ્થિતિનો સંકેત આપે છે. આ સુધારો ખાસ કરીને બે નાણાકીય વર્ષો બાદ નોંધપાત્ર છે, જે મુખ્યત્વે ઉધાર લેનારાઓના ઓવર-લેવરેજિંગ (Over-leveraging) ને કારણે થયેલી ઉચ્ચ ડિફોલ્ટ (Delinquencies) થી પીડાઈ રહ્યા હતા.

CreditAccess Grameen નું શ્રેષ્ઠ પ્રદર્શન

દેશની સૌથી મોટી MFI, CreditAccess Grameen, આ રિકવરીમાં અગ્રેસર રહી. Q4 માં ₹8,313 કરોડ નું ડિસ્બર્સમેન્ટ નોંધાયું, જે વાર્ષિક ધોરણે 28% અને ત્રિમાસિક ધોરણે 44% નો વધારો દર્શાવે છે. સંસ્થાએ પોતાના પોર્ટફોલિયો એટ રિસ્ક (PAR) માં પણ નોંધપાત્ર સુધારો કર્યો છે. 30 દિવસથી વધુ બાકી લોન 2.7% પર અને 60 દિવસથી વધુ બાકી લોન 2.5% પર આવી ગઈ છે. નોન-પર્ફોર્મિંગ લોન્સ (PAR-90) પણ ઘટીને 2.3% થઈ છે. આ સુધારેલી એસેટ ક્વોલિટી છેલ્લા બે વર્ષોમાં લાગુ કરવામાં આવેલી વ્યૂહાત્મક શિસ્તનું સીધું પરિણામ છે, જેમાં આક્રમક વૃદ્ધિ પહેલા કલેક્શન અને પોર્ટફોલિયો જાળવણીને પ્રાધાન્ય આપવામાં આવ્યું હતું.

સકારાત્મક આઉટલૂક અને નિયમનકારી સહાય

FY27 માટે, CreditAccess Grameen એ 20-25% એસેટ ગ્રોથ (Asset Growth) નું અનુમાન લગાવ્યું છે, અને નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન 12.8% થી 13.2% ની વચ્ચે રહેવાની ધારણા છે. આ આશાવાદ Muthoot Microfin, Satin CreditCare, અને Fusion Micro Finance જેવી અન્ય મુખ્ય MFIs માં પણ જોવા મળી રહ્યો છે, જેમણે સમાન Q4 સુધારા અને આગામી નાણાકીય વર્ષ માટે અનુકૂળ આગાહીઓ જાહેર કરી છે. સેક્ટરની રિકવરી નવા નિયમો દ્વારા પણ મજબૂત બની છે, જે ત્રણથી વધુ સક્રિય લોન ધરાવતા ઉધાર લેનારાઓને ધિરાણ આપવા પર પ્રતિબંધ મૂકે છે અને ₹2 લાખ થી વધુ દેવું ધરાવતા પરિવારો માટે લોનની મર્યાદા નક્કી કરે છે. આ પગલાં ઓવર-લેવરેજિંગ અટકાવવા અને ટકાઉ ધિરાણ પદ્ધતિઓને પ્રોત્સાહન આપવા માટે છે.

સેક્ટર બેન્ચમાર્કિંગ અને ભવિષ્યની દિશા

CreditAccess Grameen નો P/E રેશિયો 26.75 અને માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન ₹20,912.30 કરોડ છે. Muthoot Microfin નો P/E રેશિયો 18.15 અને માર્કેટ કેપ ₹3,087.40 કરોડ છે, જ્યારે Fusion Micro Finance નો P/E રેશિયો 240.97 અને માર્કેટ કેપ ₹3,337 કરોડ છે. Satin Creditcare નો P/E રેશિયો 7.44 અને માર્કેટ કેપ ₹2,471 કરોડ છે. સમગ્ર માઇક્રોફાઇનાન્સ સેક્ટર FY27 માં AUM ગ્રોથ (AUM Growth) 12% સુધી પહોંચવાની ધારણા છે, અને ક્રેડિટ કોસ્ટ (Credit Cost) ઘટવાને કારણે નફાકારકતામાં સુધારો થવાની અપેક્ષા છે. કડક ધિરાણ ગાર્ડરેલ્સના અમલીકરણથી વધુ સ્થિર અને ઉચ્ચ-ગુણવત્તાવાળી લોન બુક બનવાની અપેક્ષા છે.

બાકી રહેલા જોખમો

હકારાત્મક વલણો છતાં, કેટલાક જોખમો યથાવત છે. Q1FY27 માં કેટલાક ધિરાણકર્તાઓને બાકી રહેલા સ્ટ્રેસ પૂલ (Stress Pools) ને કારણે કલેક્શન દબાણનો સામનો કરવો પડી શકે છે. સેક્ટરમાં ગ્રોસ લોન પોર્ટફોલિયો (Gross Loan Portfolio) માં પણ નોંધપાત્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો, જેમાં NBFC-MFIs એ FY25 માં 14% નો ઘટાડો અનુભવ્યો. CareEdge Ratings દ્વારા 6.1% ની આગાહી મુજબ, ઉચ્ચ ક્રેડિટ ખર્ચને કારણે FY26 સુધી નફાકારકતા પર દબાણ રહેવાની ધારણા છે, જે બાદ FY27 માં સંપૂર્ણ કમાણી સુધારાની અપેક્ષા છે. વધુમાં, નિયમનકારી દેખરેખમાં વધારો અને ઉચ્ચ-ગુણવત્તાવાળા ગ્રાહકો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાથી યુનિક ગ્રાહક આધાર ઘટી શકે છે, જે સંભવિતપણે કેટલાક ઉધાર લેનારાઓ માટે માઇક્રોફાઇનાન્સ સેવાઓની પહોંચને અસર કરી શકે છે.