NHPC શેર્સ Q2 કમાણી અપેક્ષાઓથી ઓછી રહેતા 3%થી વધુ ઘટ્યા, એક-વખતના પરિબળો (One-off Factors) કારણભૂત

NHPC લિમિટેડના શેર શુક્રવારે 3% થી વધુ ઘટીને ₹80.25 પર પહોંચ્યા, કારણ કે FY2025-26 ના બીજા ક્વાર્ટરના નાણાકીય પરિણામો બજારની અપેક્ષાઓ કરતાં ઓછા રહ્યા. પાવર જનરેશન કંપનીએ સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટર માટે ₹1,219.28 કરોડનો એકીકૃત ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો, જે પાછલા વર્ષની સરખામણીમાં લગભગ 15% વધુ છે, જે મુખ્યત્વે ₹3,629.98 કરોડના ઊંચા મહેસૂલને કારણે છે. જોકે, પરિણામો પર અનેક એક-વખતના પરિબળોની અસર હતી. JM ફાઇનાન્સિયલે નોંધ્યું કે NHPC નો ચોખ્ખો મહેસૂલ તેમના અનુમાન કરતાં 7% અને સર્વસંમતિ (consensus) કરતાં 22% ઓછો હતો. તેવી જ રીતે, EBITDA ₹2,000 કરોડ હતો, જે વાર્ષિક 12% વધ્યો હોવા છતાં, અંદાજો કરતાં ઓછો હતો. આ ઘટમાં મુખ્ય ફાળો પાર્વતી-II પ્રોજેક્ટમાંથી આશરે ₹160 કરોડનું અંદાજિત નુકસાન હતું, જે અચાનક આવેલી પૂરના કારણે એપ્રિલ 2025 માં નિર્ધારિત મુજબ શરૂ (commission) થઈ શક્યો ન હતો. ₹230 કરોડના લઘુત્તમ વૈકલ્પિક કર (MAT) ક્રેડિટને સમાયોજિત કર્યા પછી, સમાયોજિત ચોખ્ખો નફો (adjusted profit after tax) વાર્ષિક 39% ની મજબૂત વૃદ્ધિ દર્શાવે છે, જે મોટાભાગે અંદાજો સાથે સુસંગત છે. JM ફાઇનાન્સિયલે NHPC ના સંપૂર્ણપણે ગ્રીન એનર્જી પોર્ટફોલિયો અને મજબૂત વૃદ્ધિની સંભાવનાઓને ઉજાગર કરીને, ₹96 ના લક્ષ્ય ભાવ સાથે 'બાય' રેટિંગ ફરીથી પુષ્ટિ આપી. તેઓ અનુમાન લગાવે છે કે NHPC ની નિયંત્રિત ઇક્વિટી (regulated equity) FY25 માં ₹14,200 કરોડથી વધીને FY28 સુધીમાં ₹28,000 કરોડ થઈ જશે. કંપનીએ FY26 માટે ₹13,100 કરોડનું મૂડી ખર્ચ (capital expenditure) લક્ષ્ય રાખ્યું છે અને તેની પાસે હાઇડ્રો (hydro) અને સૌર (solar) પ્રોજેક્ટ્સની નોંધપાત્ર પાઇપલાઇન નિર્માણાધીન છે. અસર (Impact): કમાણીમાં ઘટાડો અને સંબંધિત એક-વખતના પરિબળોની તાત્કાલિક અસર નકારાત્મક રોકાણકારોની ભાવના છે, જે NHPC ના શેરના ભાવમાં ઘટાડો તરફ દોરી ગઈ છે. ખાસ કરીને પુર જેવી કુદરતી ઘટનાઓને કારણે પ્રોજેક્ટ શરૂ કરવામાં વિલંબ, મોટા માળખાકીય પ્રોજેક્ટ્સમાં સંચાલન જોખમો (operational risks) ને રેખાંકિત કરે છે. રોકાણકારો માટે, NHPC ની વિસ્તરણ યોજનાઓને અમલમાં મૂકવાની અને પર્યાવરણીય પરિબળોના જોખમોને ઘટાડવાની ક્ષમતા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત રહેશે. કંપનીનો મજબૂત લાંબા ગાળાનો દૃષ્ટિકોણ, તેના ગ્રીન એનર્જી અસ્કયામતો દ્વારા સંચાલિત, એક મુખ્ય સકારાત્મક બાબત રહે છે. Impact Rating: 5/10

Difficult Terms: * Consolidated Net Profit * One-off Factors * Street's Expectations * EBITDA * Minimum Alternate Tax (MAT) Credit * Commissioned * Regulated Equity