Whalesbook
અમેરિકાના ઉર્જા વિભાગ (U.S. Department of Energy) બજારમાં અસ્થિરતાના પ્રતિભાવ રૂપે સ્ટ્રેટેજિક પેટ્રોલિયમ રિઝર્વ (SPR) ના સ્ટોકને ઘટાડી રહ્યું છે. મોટી ઉર્જા કંપનીઓને 53.3 મિલિયન બેરલની લોન આપવાનો હેતુ તાત્કાલિક રાહત આપવાનો છે, પરંતુ ઉર્જા કંપનીઓએ અપેક્ષા કરતા ઓછો ક્રૂડ સ્વીકાર્યો છે. આ સૂચવે છે કે ગંભીર ભૌગોલિક સંઘર્ષ અને સપ્લાય રૂટની નાકાબંધી જોતાં આ પગલાં કેટલી સારી રીતે કામ કરી શકે છે તે અંગે શંકા છે.
આ દરમિયાન, વૈશ્વિક તેલ શિપમેન્ટના લગભગ 20% માટે મહત્વપૂર્ણ ગણાતી હોર્મુઝની સામુદ્રધુની (Strait of Hormuz) બંધ થઈ ગઈ છે. આના કારણે બ્રેન્ટ ક્રૂડ (Brent crude) ના ભાવમાં ઉછાળો આવ્યો છે, જે 11 મે, 2026 ના રોજ લગભગ $104 પ્રતિ બેરલ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું હતું. વિશ્લેષકો ભૌગોલિક જોખમ પ્રીમિયમ (geopolitical risk premiums) ને કારણે ભાવ ઊંચા રહેવાની ધારણા ધરાવે છે. આ લોન આ ભાવ દબાણને ઓછું કરવાનો પ્રયાસ કરે છે, જેના કારણે યુ.એસ. ગેસોલિન સરેરાશ $4.52 પ્રતિ ગેલન થયું છે, જે 2022 પછી સૌથી વધુ છે. આ પગલું એક ગંભીર સંકટનો સામનો કરી રહેલા બજારમાં સપ્લાય ઉમેરવાનો છે, જેને ઇન્ટરનેશનલ એનર્જી એજન્સી (IEA) એ "સૌથી મોટું ઊર્જા સંકટ" ગણાવ્યું છે. ExxonMobil (XOM) એ 8-11 મે, 2026 દરમિયાન $144.30-$148.06 ની વચ્ચે ટ્રેડ કર્યું, જ્યારે Marathon Petroleum (MPC) તે જ સમયગાળા દરમિયાન $244.87-$247.87 ની વચ્ચે હતું.
ઉર્જા કંપનીઓએ SPR લોનમાં ઓફર કરાયેલા 92.5 મિલિયન બેરલ માંથી માત્ર 58% જ સ્વીકાર્યા છે, જે સૂચવે છે કે બજારો માને છે કે આ હસ્તક્ષેપનો પ્રભાવ અસ્થાયી રહેશે અથવા અંતર્ગત સપ્લાય સમસ્યાઓ ખૂબ ઊંડી છે. ઐતિહાસિક રીતે, SPR રિલીઝથી તેલના ભાવમાં માત્ર નજીવો ઘટાડો થયો છે, અને અભ્યાસો દર્શાવે છે કે અગાઉના ડ્રોડાઉન્સથી તેલના ભાવમાં $2 થી $12 પ્રતિ બેરલ નો ઘટાડો થયો હતો. આ અસરો ઘણીવાર ખાનગી કંપનીઓ દ્વારા તેમના પોતાના સ્ટોકપાઈલમાં ફેરફાર કરવાથી અથવા રિલીઝ ટૂંકા ગાળાના હોવાથી ઓછી થઈ ગઈ હતી.
વર્તમાન SPR ઇન્વેન્ટરી લગભગ 409-413 મિલિયન બેરલ વૈશ્વિક વપરાશના ચાર દિવસ કરતાં ઓછો આવરી લે છે, જે દર્શાવે છે કે આ એક અસ્થાયી બફર છે, લાંબા ગાળાનો ઉપાય નથી. આ સંકલિત રિલીઝ, 30 થી વધુ દેશો દ્વારા લગભગ 400 મિલિયન બેરલ છોડવાના વ્યાપક IEA કરારનો એક ભાગ છે, જે વૈશ્વિક પ્રયાસો પર ભાર મૂકે છે પરંતુ સમસ્યાના સ્કેલને પણ પ્રકાશિત કરે છે. ચીન અંદાજે 1.4 બિલિયન બેરલ સાથે વૈશ્વિક વ્યૂહાત્મક અનામતનું નેતૃત્વ કરે છે, જે યુ.એસ. SPR કરતાં ઘણું મોટું છે, જેમાં યુ.એસ. બીજા ક્રમે છે. જ્યારે યુ.એસ. અર્થતંત્ર પહેલા કરતાં ઓછું તેલ વાપરે છે અને હવે તે પેટ્રોલિયમ ઉત્પાદનોનો ચોખ્ખો નિકાસકાર છે, તેમ છતાં તે ઊર્જા ખર્ચમાં વધારાને કારણે ફુગાવા માટે સંવેદનશીલ છે.
ઊંચા તેલના ભાવ ફેડરલ રિઝર્વ (Federal Reserve) માટે નાણાકીય નીતિ (monetary policy) નક્કી કરવાનું મુશ્કેલ બનાવે છે, જે વ્યાજ દરમાં ઘટાડો મુલતવી રાખી શકે છે અને મંદીની ભીતિ (recession fears) વધારી શકે છે. સરકાર મધ્ય-ગાળાની ચૂંટણીઓ (mid-term elections) પહેલા ગેસના ભાવ ઘટાડવા માટે દબાણ હેઠળ છે, જે લાંબા ગાળાની બજાર સ્થિરતા કરતાં ટૂંકા ગાળાની રાહતને પ્રાધાન્ય આપતી નીતિઓ તરફ દોરી શકે છે, સંભવતઃ ઊંડા આર્થિક મુદ્દાઓને છુપાવી શકે છે. ExxonMobil જેવી કંપનીઓ, જેનો P/E આશરે 24.40 છે, અને Marathon Petroleum, 16.00 પર, અસ્થિર ક્ષેત્રમાં કાર્યરત છે જ્યાં ભૌગોલિક આંચકા કમાણીને મોટા પ્રમાણમાં અસર કરી શકે છે. લોનમાં તેમનો સહભાગિતા કદાચ લાંબા ગાળે ભાવને ટેકો આપશે તેવી માન્યતા કરતાં પાલન કરવા માટે વધુ હોઈ શકે છે.
IEA એક્ઝિક્યુટિવ ડિરેક્ટર ફાતિહ બિરોલે (Fatih Birol) વર્તમાન ઊર્જા સંકટને "અભૂતપૂર્વ" ગણાવ્યું અને સતત બજાર અસ્થિરતાની ચેતવણી આપી, જો સપ્લાય વિક્ષેપ ચાલુ રહે તો વધુ વ્યૂહાત્મક અનામત છોડવા માટે તૈયારી દર્શાવી. વિશ્લેષકોનો સર્વસંમત મત છે કે 2026 ના મોટા ભાગ દરમિયાન તેલના ભાવ ઊંચા રહેશે. Goldman Sachs હવે અપેક્ષા રાખે છે કે યુ.એસ. ફેડરલ રિઝર્વ ઉર્જા ભાવો દ્વારા સંચાલિત સતત ફુગાવાને કારણે 2026 ના અંતમાં દરો ઘટાડશે. બજારની દિશા ભૌગોલિક તણાવમાં ઘટાડો, મુખ્ય શિપિંગ લેન દ્વારા તેલનો વાસ્તવિક પ્રવાહ અને ઉચ્ચ ફુગાવા સામે ફેડરલ રિઝર્વનો પ્રતિભાવ પર આધાર રાખશે.