Whalesbook
પાઇપલાઇન બોટલનેકને કારણે ટેક્સાસના ગેસના ભાવ નકારાત્મક બન્યા
વેસ્ટ ટેક્સાસના Waha ટ્રેડિંગ હબ પર નેચરલ ગેસના ભાવ ઐતિહાસિક રીતે નીચા સ્તરે પહોંચી ગયા છે, જ્યાં આગામી દિવસો માટે ગેસનો ભાવ શૂન્યથી પણ નીચે ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. આનો મતલબ એ છે કે વેચાણકર્તાઓ ગેસ ખરીદવા માટે ખરીદકર્તાઓને ચૂકવણી કરી રહ્યા છે. આ ગંભીર સમસ્યા પ્રદેશમાં મિડસ્ટ્રીમ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર (Midstream Infrastructure) એટલે કે ગેસને એક જગ્યાએથી બીજી જગ્યાએ લઈ જતી પાઇપલાઇનની ભારે અછત દર્શાવે છે. Permian Basin માં ઉત્પાદકો જેટલો ગેસ બનાવી રહ્યા છે, તેટલી ક્ષમતા હાલની પાઇપલાઇનોમાં નથી. Waha નો બેન્ચમાર્ક Henry Hub સાથેનો ભાવ તફાવત ઘણો વધી ગયો છે, જે સપ્ટેમ્બર 2022 માં સરેરાશ $1.43/MMBtu નીચે હતો અને ભૂતકાળમાં મેન્ટેનન્સ દરમિયાન $5.00/MMBtu થી પણ નીચે ગયો હતો. હાલમાં Waha પર દૈનિક કેશ ભાવ લગભગ -$8/MMBtu ની આસપાસ છે, અને માસિક ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ -$5.25/MMBtu થી ઉપર સેટલ થઈ રહ્યા છે. આ વધારે પડતો સપ્લાય અને ટ્રાન્સપોર્ટની અછત એ કારણે વધુ વણસી છે કારણ કે Permian નો મોટાભાગનો ગેસ 'associated gas' છે, એટલે કે તે ક્રૂડ ઓઇલની સાથે જ ઉત્પન્ન થાય છે. આ કારણે ડ્રિલર્સ ઓઇલના અર્થશાસ્ત્રને પ્રાધાન્ય આપે છે અને ગેસના ભાવની પરવા કર્યા વગર ઉત્પાદન ચાલુ રાખે છે.
ઓઇલ બૂમ વચ્ચે ઉત્પાદકો હજુ પણ ઉત્પાદન કરી રહ્યા છે, ગેસનો ભરાવો
ExxonMobil, Chevron, ConocoPhillips, Pioneer Natural Resources અને Diamondback Energy જેવી Permian Basin ની મુખ્ય કંપનીઓ આ નકારાત્મક ગેસ ભાવ હોવા છતાં મજબૂત કામગીરી ચાલુ રાખી રહી છે. આનું મુખ્ય કારણ વૈશ્વિક પુરવઠામાં વિક્ષેપ, ખાસ કરીને Iran માં ચાલી રહેલા સંઘર્ષને કારણે ક્રૂડ ઓઇલના ઊંચા ભાવ છે, જેના લીધે ઓઇલના ભાવમાં 25% થી વધુનો ઉછાળો આવ્યો છે. આ સ્થિતિ મિશ્ર નાણાકીય ચિત્ર રજૂ કરે છે. જોકે, નકારાત્મક ગેસના ભાવ સીધા Permian ના associated gas માં સંડોવાયેલી કંપનીઓના નફાને ઘટાડી રહ્યા છે. જ્યારે પાઇપલાઇન ક્ષમતા મર્યાદિત હોય, ત્યારે આ ગેસને કબજે કરવાની પ્રેરણા ઓછી મળે છે, જેના કારણે ઘણીવાર ફ્લેરિંગ (Flaring - ગેસને બાળી નાખવો) વધે છે. Texas Railroad Commission ના નિયમો હેઠળ, જો ઓપરેટરો અપવાદ માંગે તો તેમને 180 દિવસ સુધી ગેસ ફ્લેર કરવાની મંજૂરી મળી શકે છે. Permian માં કાચા ગેસનું ઉત્પાદન 2012 માં લગભગ 5 Bcf/d થી વધીને 2023 ના અંત સુધીમાં લગભગ 25 Bcf/d સુધી પહોંચી ગયું છે, જે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર વિકાસ કરતાં ઘણું વધારે છે અને ભાવની સમસ્યાઓને વધુ ગંભીર બનાવે છે.
ટેક્સાસનો ભરાવો વૈશ્વિક અસ્થિર બજારોથી વિપરીત છે
ટેક્સાસમાં ગેસના ભાવમાં આવેલો આ ભારે ઘટાડો વૈશ્વિક ઊર્જા બજારમાં ચાલી રહેલી અસ્થિરતાથી તદ્દન વિપરીત છે. Qatar માં લિક્વિફાઇડ નેચરલ ગેસ (LNG) સુવિધા પર થયેલા હુમલાએ વૈશ્વિક પુરવઠો કડક કર્યો છે, જેના કારણે યુરોપમાં ગેસના ભાવમાં વધારો થયો છે. Iran માં ચાલી રહેલું યુદ્ધ પણ આ અસ્થિરતામાં વધારો કરે છે, જે Strait of Hormuz જેવા મહત્વપૂર્ણ શિપિંગ માર્ગોને વિક્ષેપિત કરે છે, જેમાંથી વિશ્વના લગભગ 20% તેલ અને LNG વેપાર પસાર થાય છે. આ વૈશ્વિક પરિસ્થિતિ દર્શાવે છે કે યુએસના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરની સમસ્યાઓ ત્યારે પણ ઊભી થઈ શકે છે જ્યારે વૈશ્વિક માંગ વિશ્વસનીય પુરવઠા માટે સંઘર્ષ કરી રહી હોય.
ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર લેગ લાંબા ગાળાનું જોખમ ઊભું કરે છે
ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરનો સતત અભાવ નોંધપાત્ર જોખમો ઊભા કરે છે. Gulf Coast Express (GCX) expansion અને Matterhorn Express જેવા નવા પાઇપલાઇન પ્રોજેક્ટ્સ આયોજન હેઠળ છે, પરંતુ તેમાંના ઘણા 2026 ના ઉત્તરાર્ધ સુધીમાં જ નવી ક્ષમતા ઉમેરશે. આનો અર્થ એ છે કે Permian ઉત્પાદકો 2026 સુધી ઊંડા નકારાત્મક બેસિસ સ્પ્રેડનો સામનો કરી શકે છે, જે રોકાણ અને ભવિષ્યના ઉત્પાદન વૃદ્ધિને અસર કરી શકે છે. જરૂરી ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરનું નિર્માણ એક મોટો પડકાર છે, અને અંદાજો સૂચવે છે કે 2052 સુધીમાં ઉત્તર અમેરિકામાં $1 ટ્રિલિયન ના રોકાણની જરૂર પડશે. નબળા નાણાકીય અથવા ઊંચા દેવું ધરાવતી કંપનીઓ માટે, નકારાત્મક ગેસ ભાવના લાંબા સમય સુધી ચાલતા સમયગાળા તેમની નાણાકીય સ્થિતિને તાણમાં મૂકી શકે છે. આ ઉપરાંત, ગેસ ઉત્પાદનને યોગ્ય ઠેરવવા માટે ભારે રીતે ઓઇલના અર્થશાસ્ત્ર પર આધાર રાખવો એ કંપનીઓને કોઈપણ મોટા ઓઇલ ભાવ ઘટાડા સામે ખુલ્લા પાડે છે, ભલે વર્તમાન સ્તર ઊંચા હોય. પાઇપલાઇન ક્ષમતા જ ટૂંક સમયમાં Permian ઉત્પાદકોની નફાકારકતા નક્કી કરશે.
માંગ વૃદ્ધિ નવા પાઇપલાઇન ક્ષમતા પર આધાર રાખે છે
વિશ્લેષકો LNG નિકાસ અને ઝડપથી વિસ્તરતા ડેટા સેન્ટર ક્ષેત્ર દ્વારા સંચાલિત યુએસ નેચરલ ગેસની માંગમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિની આગાહી કરે છે, જે 20 Bcf/d થી વધુ નવી માંગને શોષવાની અપેક્ષા છે. આ માંગને પહોંચી વળવા માટે મોટા મિડસ્ટ્રીમ વિસ્તરણની જરૂર છે. GCX expansion માં 550 MMcf/d અને Matterhorn pipeline માં 2.5 Bcf/d ઉમેરતા પ્રોજેક્ટ્સ મહત્વપૂર્ણ પગલાં છે. જોકે, નવા પાઇપલાઇન બનાવવાનું કામ કુવાઓ ડ્રિલ કરવા કરતાં વધુ ધીમું અને જટિલ છે. નોંધપાત્ર અને સમયસર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર વિકાસ વિના, Permian Basin ના ગેસ ઉત્પાદન વૃદ્ધિ પર મર્યાદા આવી શકે છે, જેના કારણે ભાવમાં સતત અસ્થિરતા રહેશે અને ગેસ ડ્રિલિંગમાં રોકાણને નિરુત્સાહિત કરશે. લાંબા ગાળાની માંગ વૃદ્ધિને પહોંચી વળવા અને ભાવની સમસ્યાઓનું પુનરાવર્તન અટકાવવા માટે ઉદ્યોગે આ મિડસ્ટ્રીમ અવરોધોને સંબોધવા જ જોઈએ.