Whalesbook
રિલાયન્સ મેળવે છે ઈરાની ક્રૂડ વેઇવર હેઠળ
વિશ્વના સૌથી મોટા રિફાઇનિંગ કોમ્પ્લેક્સનું સંચાલન કરતી રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝે ઈરાની નેશનલ ઓઈલ કંપની (NIOC) પાસેથી 50 લાખ બેરલ ઈરાની ક્રૂડ ઓઈલ મેળવ્યું છે. આ મોટી ડીલ યુએસ દ્વારા અપાયેલા કામચલાઉ 30-દિવસીય સેંકશન્સ વેઇવર હેઠળ શક્ય બની છે, જે 20 માર્ચ સુધીમાં લોડ થયેલા અને 19 એપ્રિલ સુધીમાં ડિસ્ચાર્જ થતા તેલની ખરીદીની મંજૂરી આપે છે. આ ક્રૂડ ICE Brent ફ્યુચર્સ કરતાં લગભગ $7 પ્રતિ બેરલ વધુ ભાવે ખરીદવામાં આવ્યું છે, જે બજારમાં અસ્થિરતા વચ્ચે આવશ્યક સપ્લાય સુરક્ષિત કરવાની રિલાયન્સની ઈચ્છા દર્શાવે છે. આ ખરીદી મે 2019 માં યુએસના નવા પ્રતિબંધો હેઠળ આયાત બંધ થયા પછી ભારત દ્વારા ઈરાની ક્રૂડની પ્રથમ ડીલ છે.
પ્રતિસ્પર્ધીઓ ઈરાની તેલ પર સાવચેત વલણ અપનાવે છે
આ ખરીદી રિલાયન્સને તેના મુખ્ય પ્રતિસ્પર્ધીઓથી અલગ પાડે છે. જ્યારે રિલાયન્સ આગળ વધી રહ્યું છે, ત્યારે ચીની રિફાઇનર Sinopec એ કાર્ગોની મર્યાદિત ઉપલબ્ધતા, કડક ડિલિવરી શેડ્યૂલ અને ચુકવણીના મુદ્દાઓને કારણે ઈરાની તેલ ન ખરીદવાની વાત કરી છે. ભારતીય રાજ્ય-નિયંત્રિત રિફાઇનર્સ પણ ચુકવણી, શિપિંગ અને વીમા માટે સ્પષ્ટ શરતોને પ્રાધાન્ય આપી રહ્યા છે. આ રિલાયન્સના સક્રિય અભિગમથી વિપરીત છે, જે ભૂ-રાજકીય જોખમ પ્રત્યે વધુ સહનશીલતા અને ઓપરેશનલ લવચીકતા દર્શાવે છે. Sinopec, જે તેના અડધા ક્રૂડ મધ્ય પૂર્વમાંથી મેળવે છે, તે હોર્મુઝની સામુદ્રધુનીમાં વિક્ષેપો માટે સંવેદનશીલ છે. રિલાયન્સનું 22-23x ની આસપાસનું પ્રાઈસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો, ઈન્ડિયન ઓઈલ કોર્પોરેશનના લગભગ 5.3x ની સરખામણીમાં, તેની ચપળતા અને વૈવિધ્યસભર વ્યવસાયમાં બજારના વિશ્વાસને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
ડીલમાં નોંધપાત્ર જોખમો છે
વ્યૂહાત્મક લાભ હોવા છતાં, આ ડીલ નોંધપાત્ર જોખમો ધરાવે છે. સેંકશન્સ વેઇવર કામચલાઉ હોવાથી ભવિષ્યમાં ઈરાની તેલની પહોંચ અંગે અનિશ્ચિતતા છે. ચુકવણી પદ્ધતિઓ, ચલણ વિનિમય અને વીમો હજુ પણ જટિલ અવરોધો છે, ખાસ કરીને SWIFT સિસ્ટમમાંથી ઈરાનના નિષ્કાસનને કારણે. યુએસ-ઈરાન તણાવ અને મધ્ય પૂર્વમાં સંભવિત તીવ્રતા હોર્મુઝની સામુદ્રધુની જેવા સપ્લાય રૂટ માટે સતત ખતરો છે, જે વૈશ્વિક તેલ અને LNGના લગભગ 20% ને હેન્ડલ કરે છે. રિલાયન્સનો રશિયન તેલ પરના પ્રતિબંધો સહિત આંતરરાષ્ટ્રીય પ્રતિબંધોનું પાલન કરવાનો ઇતિહાસ છે, જે સૂચવે છે કે જો પ્રતિબંધો ફરીથી લાગુ કરવામાં આવે અથવા વિસ્તૃત કરવામાં આવે તો તે ભવિષ્યમાં ઈરાની જોડાણને મર્યાદિત કરી શકે છે. 30-દિવસીય વેઇવરની ટૂંકી વિન્ડો સતત મોટી ખરીદી માટે મર્યાદિત તક આપે છે.
વિશ્લેષકોનો દૃષ્ટિકોણ સકારાત્મક પરંતુ સાવચેત રહે છે
વિશ્લેષકો સામાન્ય રીતે રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ પર સકારાત્મક પરંતુ સાવચેત દૃષ્ટિકોણ ધરાવે છે. શેર માટે સર્વસંમતિ રેટિંગ 'Hold' છે, જેમાં 12-મહિનાના પ્રાઇસ ટાર્ગેટ સરેરાશ ₹1,700-₹1,750 છે. કેટલાક બ્રોકરેજી માને છે કે રિલાયન્સના શેરમાં તાજેતરનો ઘટાડો વધુ પડતો હતો, અને વધતા ક્રૂડ તેલના ભાવ તથા સુધરેલા રિફાઇનિંગ માર્જિન, ખાસ કરીને ડીઝલ માટે, કંપનીના ઓઇલ-ટુ-કેમિકલ્સ (O2C) બિઝનેસને ફાયદો પહોંચાડી શકે છે. વિશ્લેષકો અંદાજ લગાવે છે કે ગ્રોસ રિફાઇનિંગ માર્જિનમાં પ્રતિ $1 નો વધારો રિલાયન્સના EBITDAમાં લગભગ 2.5% નો વધારો કરી શકે છે. ₹18 લાખ કરોડ થી વધુની માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન અને 22-23x ના P/E રેશિયો સાથે, રિલાયન્સને ગ્રોથ સ્ટોક તરીકે મૂલવવામાં આવે છે. અસ્થિર વૈશ્વિક ઉર્જા બજારો વચ્ચે રિફાઇનિંગ સેગમેન્ટની નફાકારકતા જાળવી રાખવા માટે, પ્રીમિયમ સાથે પણ, લાભદાયી ક્રૂડ સપ્લાય સુરક્ષિત કરવું મુખ્ય રહેશે.