Whalesbook
ભૌગોલિક-રાજકીય તણાવ અને તેલના ભાવમાં ઉછાળો
વૈશ્વિક ભૌગોલિક-રાજકીય તણાવ (Geopolitical Tensions) અને યુદ્ધની સ્થિતિઓને કારણે બ્રેન્ટ ક્રૂડ (Brent Crude) હવે $100 પ્રતિ બેરલને પાર કરી ગયું છે. આ કારણે ભારતીય રૂપિયામાં પણ ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જે 94.0860 ની આસપાસ પહોંચી ગયો છે. આ પરિસ્થિતિ ભારતીય ઊર્જા ક્ષેત્ર માટે ચિંતાજનક છે, જ્યાં ઊર્જા કંપનીઓ પર તેની જુદી જુદી અસર જોવા મળી રહી છે. 2026 માટે ભારતના આર્થિક વૃદ્ધિના અનુમાનો 5.9% થી 6.9% ની રેન્જમાં સુધારેલા છે, પરંતુ ફુગાવો (Inflation) આશરે 4.6% રહેવાની ધારણા છે. મધ્ય પૂર્વમાં ચાલતો સંઘર્ષ ફુગાવા પર દબાણ લાવી શકે છે.
OMCs પર માર્જિનનું દબાણ
Ambit Institutional Equities ના મતે, હાલની સ્થિતિ ભારતીય Oil Marketing Companies (OMCs) જેવી કે Indian Oil Corporation (IOCL), Bharat Petroleum Corporation (BPCL) અને Hindustan Petroleum Corporation (HPCL) માટે માથાનો દુખાવો બની ગઈ છે. ઊંચા ક્રૂડના ભાવ, રૂપિયાનું અવમૂલ્યન અને સરકાર તરફથી મર્યાદિત સહાયતાને કારણે તેમની માર્જિન પર ભારે દબાણ આવી રહ્યું છે. આ કારણે, FY27 થી FY30 દરમિયાન OMC માટેના પ્રોફિટના અનુમાન ઘટાડવામાં આવ્યા છે. હાલમાં, IOCL નો P/E રેશિયો લગભગ 5.39x અને BPCL નો 5x ની આસપાસ છે, જે ઉદ્યોગ સરેરાશ 15.8x કરતા ઘણો ઓછો છે. આ ઓછી વેલ્યુએશન (Valuation) તેમની નજીકની કામગીરી અંગે શંકા દર્શાવે છે.
RIL અને અપસ્ટ્રીમ કંપનીઓને ફાયદો
બીજી તરફ, ઊંચા તેલના ભાવનો ફાયદો ONGC અને Oil India જેવી અપસ્ટ્રીમ (Upstream) કંપનીઓને થશે. Ambit એ ONGC અને Oil India ના ટાર્ગેટ પ્રાઈસમાં 4% થી 6% નો વધારો કર્યો છે. Reliance Industries (RIL) માટે પણ આ પરિસ્થિતિ ફાયદાકારક છે. RIL દ્વારા અમેરિકાના ટેક્સાસમાં $300 બિલિયન ના પ્રોજેક્ટ હેઠળ શરૂ થનાર રિફાઇનરી, જે 2029 સુધીમાં કાર્યરત થવાની સંભાવના છે, તે RIL માટે એક મોટી ભૌગોલિક-રાજકીય 'હેજ' (Geopolitical Hedge) તરીકે કામ કરશે. આ રોકાણ RIL ને ભારતીય ઊર્જા બજારની અસ્થિરતાથી બચાવવામાં મદદ કરશે.
ગેસ સંક્રમણમાં વિલંબ
કુદરતી ગેસ (Natural Gas) તરફના સંક્રમણ (Transition) માં પણ વિલંબ જોવા મળી રહ્યો છે. Ambit ના નવા અનુમાન મુજબ, ગેસ સરપ્લસ (Gas Surplus) ની અપેક્ષા હવે FY29 ના બીજા સત્રમાં થાય તેવી સંભાવના છે. આ સૂચવે છે કે ઊંચી ઊર્જા કિંમતો લાંબા સમય સુધી ચાલુ રહેશે, જે ગેસને ઝડપી ટ્રાન્ઝિશન ફ્યુઅલ (Transition Fuel) તરીકે અપનાવવાના વિચારને પડકાર ફેંકે છે. જોકે, GAIL, Petronet LNG, Indraprastha Gas (IGL), Mahanagar Gas (MGL), અને Gujarat Gas (GGL) જેવી કંપનીઓ પર 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખવામાં આવ્યું છે.
OMCs અને ગેસ કંપનીઓ માટે મુખ્ય જોખમો
OMCs માટે મુખ્ય જોખમ સતત ઊંચા તેલના ભાવ અને રૂપિયાનું અવમૂલ્યન છે, જે તેમની માર્જિનને સીધી અસર કરે છે. ગેસ યુટિલિટીઝ માટે, ઊંચી ઊર્જા કિંમતો માંગમાં ઘટાડો લાવી શકે છે. ગુજરાત ગેસ (Gujarat Gas) ખાસ કરીને ઔદ્યોગિક અને વ્યાપારી (I&C) ગ્રાહકો પર વધુ નિર્ભર હોવાથી જોખમમાં છે. Petronet LNG, મધ્ય પૂર્વમાંથી સપ્લાય જોખમોને કારણે, તેના ટાર્ગેટ પ્રાઈસમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો છે.