કંપનીનું Q3 પ્રદર્શન અને વિસ્તરણ યોજનાઓ
Petronet LNG Limited (PNPL) એ FY'26 ની ત્રીજા ક્વાર્ટર માટે મજબૂત ઓપરેશનલ પ્રદર્શન સાથે મહત્વાકાંક્ષી વિસ્તરણ યોજનાઓ રજૂ કરી છે. કંપનીએ LNG વોલ્યુમમાં વાર્ષિક 2% નો વધારો નોંધાવ્યો, જે 233 TBTU સુધી પહોંચ્યો. ખાસ કરીને, તેનું Dahej ટર્મિનલ 94% ના ઊંચા ઉપયોગ પર કાર્યરત હતું, જ્યારે Kochi ટર્મિનલએ 29% ની રેકોર્ડ ક્ષમતાનો ઉપયોગ હાંસલ કર્યો.
નાણાકીય રીતે, કંપનીએ PBT (Profit Before Tax) માં ક્વાર્ટર-ઓન-ક્વાર્ટર 6% નો વધારો જોઈને INR 1,144 કરોડ સુધી પહોંચ્યો, જ્યારે PAT (Profit After Tax) માં 5% નો ક્રમિક વધારો થઈને INR 848 કરોડ થયો. આ આંકડા સ્થિર વૃદ્ધિ દર્શાવે છે, ત્યારે રોકાણકારો માટે એક મુદ્દો એ છે કે CY'25 માટે INR 49 કરોડ ના યુઝર ચાર્જિસને રેવન્યુ તરીકે ઓળખવામાં આવ્યા છે, જે હજુ સુધી રોકડમાં રૂપાંતરિત થયા નથી. આ ચોક્કસ ગ્રાહક કરારોમાંથી સંભવિત ટૂંકા ગાળાના રોકડ પ્રવાહમાં વિલંબ સૂચવે છે.
Analysts ના સવાલો અને Petrochemical માં ઝુકાવ
પ્રોફિટ પછીની Analysts કોલ દરમિયાન, મેનેજમેન્ટે નોંધપાત્ર મૂડી ખર્ચ (Capex) દ્વારા Petrochemical માં વૈવિધ્યકરણ (diversification) પ્રત્યે પ્રતિબદ્ધતા દર્શાવી. Dahej ટર્મિનલ 22.5 MMTPA સુધી વિસ્તરણ માટે ટ્રેક પર છે, જેનું મિકેનિકલ કમ્પ્લીશન 31 માર્ચ, 2026 સુધીમાં અપેક્ષિત છે. આનાથી પણ વધુ મહત્વપૂર્ણ, કંપનીએ FY27 માટે INR 9,000 કરોડ ના મોટા Capex નું બજેટ બનાવ્યું છે, જ્યારે Petrochem પ્રોજેક્ટ માટે મંજૂર કુલ Capex INR 20,685 કરોડ છે. Kochi ટર્મિનલ પણ જૂન 2026 સુધીમાં બેંગ્લોર પાઇપલાઇન દ્વારા રાષ્ટ્રીય ગ્રીડ સાથે કનેક્ટિવિટી મેળવશે, જેનાથી તેના ઉપયોગમાં નોંધપાત્ર વધારો થવાની અપેક્ષા છે.
જોકે, કોલ દરમિયાન અનેક પ્રસંગોએ મેનેજમેન્ટે ચોક્કસ પ્રોજેક્ટ પ્રોફિટ ફાળો, ટેરિફ એસ્કેલેશન ક્લોઝ અને ONGC ઇથેન કોન્ટ્રાક્ટ્સ જેવી વિગતો પર પૂછપરછ કરતાં "કોમર્શિયલ સેન્સિટિવિટી" ટાંકી હતી. નવા, મોટા પાયાના Petrochemical વેન્ચરની નાણાકીય સદ્ધરતા અને નફો કમાવવાની ક્ષમતા અંગે દાણાદાર પારદર્શિતાનો અભાવ, HSBC, Ambit, Dolat Capital, Morgan Stanley, Avendus Spark અને ICICI Securities જેવા Analysts માંથી સૂચક પ્રશ્નો તરફ દોરી ગયો. જ્યારે કંપનીએ Dahej ના સ્પર્ધાત્મક ફાયદાઓ, જેમાં તેની ઇવેક્યુએશન ક્ષમતા અને ઓપરેટિંગ ખર્ચનો સમાવેશ થાય છે, તેના પર પ્રકાશ પાડ્યો, ત્યારે નવી યોજનાઓ માટે વિગતવાર નાણાકીય જાહેરાતોમાં વારંવાર વિલંબ કરવો એ રોકાણકારો માટે સાવચેતીનો મુદ્દો છે.
મુખ્ય જોખમો અને Red Flags
સૌથી મોટું જોખમ એ છે કે મેનેજમેન્ટ તેની નવી યોજનાઓ, ખાસ કરીને Petrochemical પ્રોજેક્ટ માટે વિગતવાર નાણાકીય શરતો જાહેર કરવામાં અચકાય છે. આ બિન-જાહેરાત નફાકારકતા હાંસલ કરવામાં સંભવિત પડકારો અથવા અપેક્ષા કરતાં વધુ ખર્ચને છુપાવી શકે છે. આ ઉપરાંત, INR 49 કરોડ ની અપ્રાપ્ત યુઝર ચાર્જિસ રોકડ સંગ્રહ પર નજીકથી દેખરેખ રાખવાની જરૂરિયાત દર્શાવે છે. Gopalpur ટર્મિનલ પ્રોજેક્ટ પણ પર્યાવરણીય મંજૂરીઓ પ્રાપ્ત કરવા પર આધારિત છે, જે સંભવિત વિલંબનું જોખમ ઊભું કરે છે.
Peer Comparison અને Strategic Analysis
Petronet LNG નું Petrochemical માં વૈવિધ્યકરણ તેને તેના ઘણા સ્પર્ધકોથી અલગ પાડે છે, જેઓ મોટાભાગે કોર ગેસ ટ્રાન્સમિશન અને ડિસ્ટ્રિબ્યુશન પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. GAIL (India) Limited, તેના ગેસ પાઇપલાઇન નેટવર્ક અને CGD ફૂટપ્રિન્ટનો વિસ્તાર કરી રહ્યું હોવા છતાં, આ સ્કેલનો Petrochemical પ્રોજેક્ટ હાથ ધરી રહ્યું નથી. Gujarat Gas, એક મુખ્ય CGD પ્લેયર અને LNG નો મોટો ગ્રાહક, મુખ્યત્વે રિટેલ ડિસ્ટ્રિબ્યુશન પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. PNPL નું આ પગલું અસ્થિર LNG સ્પોટ ભાવથી તેના રેવન્યુ સ્ટ્રીમ્સને ડી-રિસ્ક કરવાનો અને વધુ સંકલિત ઊર્જા વ્યવસાય બનાવવાનો વ્યૂહાત્મક પ્રયાસ દર્શાવે છે, જે ઊંચા માર્જિન ઓફર કરી શકે છે પરંતુ તેના વધુ કેન્દ્રિત સ્પર્ધકોની તુલનામાં નવા ઓપરેશનલ અને માર્કેટ જોખમો પણ રજૂ કરે છે.
Petronet LNG તેના મુખ્ય LNG રિ-ગેસિફિકેશન વ્યવસાય ઉપરાંત નવી રેવન્યુ સ્ટ્રીમ ઉમેરવા માટે Petrochemical માં ભારે રોકાણ કરીને વૈવિધ્યકરણના નિર્ણાયક તબક્કામાં પ્રવેશી રહ્યું છે. FY27 માટે નિર્ધારિત વિશાળ Capex આ મહત્વાકાંક્ષાના સ્કેલને રેખાંકિત કરે છે. Petrochemical પ્રોજેક્ટનું સફળ અમલીકરણ અને ટર્મિનલ વિસ્તરણનું સમયસર પૂર્ણ થવું કંપનીની લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ અને નફાકારકતાને નોંધપાત્ર રીતે વધારી શકે છે. નવી 20-વર્ષીય Ras Gas SPA 2048 સુધી તેના રિ-ગેસિફિકેશન ઓપરેશન્સ માટે સ્થિર આધાર પૂરો પાડે છે. જોકે, પ્રોજેક્ટ ઇકોનોમિક્સ પર પારદર્શિતાનો અભાવ એક મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે જેના પર રોકાણકારોએ નજીકથી નજર રાખવી જોઈએ. આ જટિલ નવી સુવિધાઓને સફળતાપૂર્વક સંકલિત અને સંચાલિત કરવાની કંપનીની ક્ષમતા, તેમના નાણાકીય પ્રભાવ પર સ્પષ્ટ સંચાર સાથે, તેના ભાવિ મૂલ્યાંકન માટે નિર્ણાયક રહેશે.