ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં કડાકો: શું બજાર ગ્લોબલ સપ્લાય સંકટને અવગણી રહ્યું છે?

આશા અને વાસ્તવિકતા: બજારમાં દ્વિધા

આજે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં ભારે ઘટાડો થયો છે, જેમાં બ્રેન્ટ ક્રૂડ (Brent crude) 50 સેન્ટ ઘટીને $80.90 પ્રતિ બેરલ અને યુએસ વેસ્ટ ટેક્સાસ ઇન્ટરમીડિયેટ ફ્યુચર્સ (US West Texas Intermediate futures) 88 સેન્ટ ઘટીને $74.96 પ્રતિ બેરલ રહ્યા હતા. આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ 'ધ ન્યૂ યોર્ક ટાઇમ્સ' (The New York Times) માં આવેલા અહેવાલો છે, જેમાં ઈરાનના ઇન્ટેલિજન્સ મંત્રાલયના મધ્યસ્થીઓએ યુએસ સેન્ટ્રલ ઇન્ટેલિજન્સ એજન્સી (US CIA) સાથે વાતચીત માટે સંભવિત ખુલ્લાપણાનો સંકેત આપ્યો હોવાનું જણાવાયું છે. જ્યારે આ સમાચારે બજારને માનસિક રીતે પ્રોત્સાહન આપ્યું છે, ત્યારે વિશ્લેષકો સાવચેત કરી રહ્યા છે કે હોર્મુઝની સામુદ્રધુની (Strait of Hormuz) માંથી પરિવહન જોખમાય તો ઉત્પાદનમાં વધુ ઘટાડો થઈ શકે છે.

સપ્લાય ચેઇન પર જોખમ

જોકે, બજારની આ આશાવાદી ધારણા તેની સામે ચાલી રહેલા ગંભીર ભૌતિક પુરવઠા વિક્ષેપોથી તદ્દન વિપરીત છે. વિશ્વના અંદાજે 20% ક્રૂડ ઓઇલ અને LNG નો વેપાર જે માર્ગેથી થાય છે તે હોર્મુઝની સામુદ્રધુની હાલમાં અસરકારક રીતે બંધ છે. ઈરાનની કાર્યવાહીને કારણે સેંકડો ટેન્કરો એન્કર થયેલા છે, જેના કારણે વીમા પ્રીમિયમ (insurance premiums) આસમાને પહોંચ્યા છે અને મોટાભાગના ઓપરેટરો માટે ટ્રાન્ઝિટ આર્થિક રીતે અવ્યવહારુ બની ગઈ છે. આ એક મહત્વપૂર્ણ પોઈન્ટ છે, જે એશિયન બજારો માટે નિર્ણાયક છે. ભારત તેની લગભગ અડધી ક્રૂડ આયાત માટે અને દક્ષિણ કોરિયા તેની લગભગ 60% ક્રૂડ આયાત માટે તેના પર નિર્ભર છે.

ઈરાકનું ઉત્પાદન સંકટ

આ પડકારોમાં વધુ એકનો ઉમેરો થયો છે, કારણ કે OPEC ના બીજા સૌથી મોટા ઉત્પાદક ઈરાક (Iraq) તેની ઉત્પાદન ક્ષમતામાં 30 લાખ બેરલ પ્રતિ દિવસથી વધુનો ઘટાડો કરી શકે છે. આ ઘટાડો ટેન્કર એક્સેસ અને પોર્ટ ઓપરેશનલ સમસ્યાઓને કારણે થઈ શકે છે. ઈરાકે પહેલેથી જ તેની ઉત્પાદન ક્ષમતામાં લગભગ 15 લાખ બેરલ પ્રતિ દિવસનો ઘટાડો કર્યો છે.

શા માટે આ ઘટાડો ક્ષણિક હોઈ શકે?

બજારની વર્તમાન ગણતરીઓ આ ભૌતિક પુરવઠાની મર્યાદાઓની ગંભીરતા અને અવધિને ઓછો અંદાજ લગાવી રહી છે. ભૂતકાળના અનુભવો દર્શાવે છે કે મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય આંચકા લાંબા સમય સુધી ભાવમાં ઉછાળો અને નોંધપાત્ર ફુગાવો લાવી શકે છે. વર્તમાન પરિસ્થિતિ, જેમાં અંદાજે 1.4 કરોડ (14 million) બેરલ પ્રતિ દિવસ ક્રૂડ અને કન્ડેન્સેટ જોખમમાં છે, તે રશિયા-યુક્રેન યુદ્ધની શરૂઆતની અસર કરતાં પણ વધુ ગંભીર છે. ગોલ્ડમેન સૅક્સ (Goldman Sachs) ના વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે જો હોર્મુઝના માર્ગેથી થતો વેપાર વધુ પાંચ અઠવાડિયા સુધી સ્થિર રહે તો બ્રેન્ટ ક્રૂડ $100 પ્રતિ બેરલ સુધી પહોંચી શકે છે. OPEC+ દેશો દ્વારા સ્વૈચ્છિક ઉત્પાદન ગોઠવણો, જે એપ્રિલથી માત્ર 2,06,000 બેરલ પ્રતિ દિવસનો નજીવો વધારો કરશે, તે તાત્કાલિક રાહત આપી શકે તેમ નથી.

ઈન્વેન્ટરીમાં વધારો અને વૈશ્વિક પુનઃગોઠવણી

આ ગંભીર પરિસ્થિતિ વચ્ચે, US ક્રૂડ ઈન્વેન્ટરી (US crude inventories) માં અણધાર્યો વધારો જોવા મળ્યો છે. API ડેટા મુજબ, 27 ફેબ્રુઆરીએ પૂરા થયેલા અઠવાડિયામાં તેમાં 56 લાખ (5.6 million) બેરલનો વધારો થયો છે. આ વધારો પાછલા અઠવાડિયાના 1.14 કરોડ (11.4 million) બેરલના ઉછાળા કરતાં ઓછો હોવા છતાં, તે વિશ્લેષકોની 22 લાખ (2.2 million) બેરલના વધારાની અપેક્ષા કરતાં વધુ છે, જે સંભવિત રીતે અપેક્ષા કરતાં નબળી માંગનો સંકેત આપે છે. પુરવઠાની ચિંતાઓના જવાબમાં, ભારત અને ઇન્ડોનેશિયા જેવા દેશો વૈકલ્પિક ક્રૂડ સ્ત્રોતો સક્રિયપણે શોધી રહ્યા છે, અને કેટલીક ચીની રિફાઇનરીઓ મેન્ટેનન્સ પ્લાન (maintenance plans) ને વેગ આપી રહી છે, જે ઊર્જા પ્રાપ્તિ વ્યૂહરચનાઓમાં વ્યાપક વૈશ્વિક પુનઃગોઠવણી સૂચવે છે.

વિશ્લેષકોના મંતવ્યો અને ભવિષ્ય

બજાર આ કન્વર્જિંગ પરિબળોનું અર્થઘટન વિવિધ રીતે કરી રહ્યું છે. જ્યારે કેટલાક માને છે કે જો મુત્સદ્દીગીરી સફળ થાય તો ભાવ ઝડપથી પૂર્વ-સંઘર્ષ સ્તરે પાછા ફરી શકે છે, ત્યારે અન્ય લોકો સતત અસ્થિરતાની ચેતવણી આપે છે. સિટી રિસર્ચ (Citi Research) નજીકના ગાળામાં બ્રેન્ટ ક્રૂડના ભાવ $80-$90 ની રેન્જમાં રહેવાની ધારણા ધરાવે છે, પરંતુ તે પણ નોંધે છે કે બ્રેન્ટમાં 10% નો વધારો હેડલાઇન ફુગાવામાં લગભગ 25 બેસિસ પોઈન્ટ ઉમેરી શકે છે. ગંભીર રીતે વિક્ષેપિત પુરવઠા માર્ગો અને ઈરાક દ્વારા ઉત્પાદનમાં નોંધપાત્ર ઘટાડાની વાસ્તવિકતા, મધ્ય પૂર્વની ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા સાથે મળીને, સૂચવે છે કે વર્તમાન ઘટાડો ઊર્જા સુરક્ષાની સાચી કિંમતનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરતાં પહેલાં એક ક્ષણિક વિરામ સાબિત થઈ શકે છે.