Whalesbook
રોયલ્ટી કટ બાદ શેરબજારમાં ધમાલ
સરકારે દેશી ઓઇલ અને ગેસ ઉત્પાદન માટે રોયલ્ટી દરોમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો કર્યો છે, જેના પગલે ઓઇલ એન્ડ નેચરલ ગેસ કોર્પોરેશન (ONGC) અને ઓઇલ ઇન્ડિયા (Oil India) ના શેરમાં મંગળવારે જોરદાર ઉછાળો આવ્યો. આ ફેરફારનો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય દેશમાં એક્સપ્લોરેશન અને પ્રોડક્શનને પ્રોત્સાહન આપવાનો છે. હવે ઓનશોર ક્રૂડ ઓઇલ પર રોયલ્ટી 16.66% થી ઘટીને 10% થશે, ઓફશોર ક્રૂડ પર 9.09% થી ઘટીને 8% થશે અને નેચરલ ગેસ પર 10% થી ઘટીને 8% થશે.
CLSA ના વિશ્લેષકોના મતે, આ પગલાથી ONGC ના પ્રોફિટમાં 7-9% અને Oil India ના પ્રોફિટમાં 9-11% નો વધારો થઈ શકે છે. તેનાથી કંપનીઓ પર ઊંચા ટેક્સના ભારણની ચિંતાઓ પણ ઓછી થશે.
આ સમાચાર બાદ ONGC નો શેર લગભગ 5% વધીને ₹295.50 ની ઊંચાઈએ પહોંચ્યો હતો, જેમાં ભારે ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ જોવા મળ્યું. Oil India નો શેર પણ ઇન્ટ્રાડેમાં 7% થી વધુ વધીને ₹490.85 પર પહોંચ્યો હતો. આ તેજી ગ્લોબલ આર્થિક ચિંતાઓને કારણે લગભગ 0.90% ઘટતા BSE સેન્સેક્સથી તદ્દન વિપરીત હતી. નોંધનીય છે કે 2026 માં અત્યાર સુધીમાં ONGC અને Oil India બંનેના શેરમાં મજબૂત વૃદ્ધિ જોવા મળી છે.
મૂલ્ય, જોખમો અને મિશ્ર આગાહીઓ
રોયલ્ટીમાં ઘટાડો ફાયદાકારક છે, પરંતુ પરિસ્થિતિ જટિલ છે. ONGC નો P/E રેશિયો લગભગ 8.31-9.96 ની આસપાસ છે અને તેનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન લગભગ ₹3.4 ટ્રિલિયન છે. Oil India નો P/E રેશિયો લગભગ 11.9-13.22 છે અને તેનું માર્કેટ કેપ ₹740 બિલિયન છે. તેની સરખામણીમાં, Vedanta નો P/E રેશિયો 6.31 જેટલો નીચો છે, જે તેને વધુ અંડરવેલ્યુડ (undervalued) દર્શાવે છે. આ સૂચવે છે કે માર્કેટ ONGC અને Oil India ની તાત્કાલિક નીતિ રાહત પર વધુ ધ્યાન આપી રહ્યું છે, નહી કે તેમની ફંડામેન્ટલ સ્ટ્રેન્થ (fundamental strength) પર.
વૈશ્વિક આર્થિક દબાણ આ સેક્ટરના મુદ્દાઓને વધુ જટિલ બનાવે છે. પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલા તણાવને કારણે બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ લગભગ $105 પ્રતિ બેરલ પર પહોંચી ગયા છે. આ અસ્થિરતા, સાથે જ ભારતીય રૂપિયામાં આવી રહેલી ગિરાવટ જે ડોલર સામે લગભગ 95.31 ની નજીક પહોંચી ગયો છે, તે ભારતની આયાત ખર્ચ અને ફુગાવાની ચિંતાઓને વધારે છે. ભારતનું એનર્જી સેક્ટર, જે તેના ક્રૂડ ઓઇલનો 85% થી વધુ હિસ્સો આયાત કરે છે, તે આવા ફેરફારો માટે સંવેદનશીલ છે.
વિશ્લેષકોના મંતવ્યો મિશ્ર છે. CLSA એ શરૂઆતમાં ONGC માટે ₹405 નો ટાર્ગેટ આપ્યો હતો, પરંતુ તાજેતરના અહેવાલો અનુસાર વિવિધ મંતવ્યો જોવા મળી રહ્યા છે. કેટલાક વિશ્લેષકો ₹330-343 ના ટાર્ગેટ સાથે 'Buy' રેટિંગ જાળવી રહ્યા છે. જ્યારે કેટલાક વિશ્લેષકોએ ટાર્ગેટ ઘટાડ્યા છે, જેમાં CLSA એ ONGC નો ટાર્ગેટ ઘટાડીને ₹320 અને JPMorgan એ ₹240 કર્યો છે. Goldman Sachs એ 'Sell' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે. આ મિશ્ર પ્રતિસાદ લાંબા ગાળાની અસર અને સ્ટ્રેટેજી એક્ઝિક્યુશન (strategy execution) વિશે અનિશ્ચિતતા દર્શાવે છે.
ઓઇલ સ્ટોક્સ માટે સતત જોખમો
શેરમાં તાત્કાલિક તેજી આવી હોવા છતાં, નોંધપાત્ર જોખમો યથાવત છે. આ રેલીનું ભવિષ્ય વૈશ્વિક તેલના ભાવની અસ્થિરતા પર નિર્ભર રહેશે, જેમાં આગાહીઓ વ્યાપકપણે બદલાય છે. ક્રૂડના ભાવમાં તીવ્ર ઘટાડો રોયલ્ટી કટના ફાયદાઓને ભૂંસી શકે છે. વધુમાં, ભારતના અપસ્ટ્રીમ સેક્ટર (upstream sector) જૂના ફિલ્ડમાંથી ઉત્પાદનમાં ઘટાડાનો સામનો કરી રહ્યું છે, જેના માટે નવા પ્રોજેક્ટ્સમાં મોટા રોકાણની જરૂર પડશે. ઘટતો રૂપિયો માત્ર ક્રૂડ આયાતના ખર્ચમાં વધારો નથી કરતો, પરંતુ વિદેશી ચલણના દેવા અને ઓપરેશનલ ખર્ચને પણ અસર કરે છે. વિશ્લેષકોના અહેવાલો ઘણીવાર નવા એસેટ્સ અને ભાગીદારીની સંભાવના દર્શાવે છે, જેમ કે ONGC ની BP Plc સાથેની ભાગીદારી. જોકે, જૂના ફિલ્ડમાંથી ઘટતું ઉત્પાદન આ ટ્રેન્ડને ઉલટાવવા માટે સતત સફળતા અને મોટા રોકાણની જરૂર દર્શાવે છે. Vedanta જેવા પ્રતિસ્પર્ધીઓ સાથે મૂલ્યાંકનમાં મોટો તફાવત સૂચવે છે કે માર્કેટ ઓઇલ અને ગેસ અપસ્ટ્રીમ સેક્ટરને વધુ જોખમી માની શકે છે, અથવા અન્ય કંપનીઓ ફંડામેન્ટલી મજબૂત છે. મિશ્ર વિશ્લેષક આઉટલુક, જેમાં ડાઉનગ્રેડ્સ અને ટાર્ગેટમાં ફેરફાર શામેલ છે, તે વૃદ્ધિના અમલીકરણ અને સંભવિત ડાઉનસાઇડ જોખમો વિશેની ચિંતાઓ દર્શાવે છે.
ONGC અને Oil India માટે આગળ શું?
સરકાર દ્વારા રોયલ્ટીમાં ઘટાડો દેશી ઓઇલ અને ગેસને પ્રોત્સાહન આપવાની પ્રતિબદ્ધતા દર્શાવે છે. આ ભારતનાં ઓઇલ અને ગેસ ક્ષેત્ર માટે અપેક્ષિત વૃદ્ધિને ટેકો આપશે, જે 2031 સુધીમાં $21.56 બિલિયન સુધી પહોંચવાની આગાહી છે, જેમાં 2031 સુધી કુદરતી ગેસ ઉત્પાદનમાં વાર્ષિક 7% નો વધારો થશે. વિશ્લેષકો આગાહી કરે છે કે ONGC નવા ઓફશોર એસેટ્સ અને પ્રોજેક્ટ્સને કારણે FY26–28E વચ્ચે તેલ અને ગેસ ઉત્પાદનમાં વાર્ષિક 5% નો વૃદ્ધિ દર હાંસલ કરી શકે છે. ONGC અને Oil India નું ભવિષ્યનું પ્રદર્શન સંભવતઃ નીતિગત ફેરફારોને સ્થિર ઉત્પાદન વૃદ્ધિમાં રૂપાંતરિત કરવાની તેમની ક્ષમતા પર, તેમજ વૈશ્વિક અને આર્થિક પડકારોનું સંચાલન કરવા પર આધાર રાખશે. ONGC માટે વિશ્લેષક સર્વસંમતિ લગભગ ₹343.33 છે, જે 22.79% નો અપસાઇડ સૂચવે છે. જોકે, આ સરેરાશમાં વ્યાપકપણે અલગ-અલગ ટાર્ગેટ્સ શામેલ છે, જે ભવિષ્યની સંભાવનાઓ પર જુદા જુદા મંતવ્યો દર્શાવે છે.