Whalesbook
📉 નાણાકીય વિશ્લેષણ: કમાણી અને આવક
Nava Limited એ Q3 FY'26 માં અસાધારણ પ્રદર્શન કર્યું છે. કંપનીનો Consolidated Net Profit ત્રિમાસિક ધોરણે (QoQ) 83.5% વધીને ₹325.7 કરોડ થયો છે. આ મજબૂત નફાકારકતા પાછળ કંપનીના વિવિધ વ્યવસાયિક ક્ષેત્રોમાં થયેલું ઉત્તમ ઓપરેશનલ એક્ઝિક્યુશન જવાબદાર છે.
Consolidated Revenue માં પણ ત્રિમાસિક ધોરણે (QoQ) 7.3% નો વધારો જોવા મળ્યો છે, જે ₹1061.5 કરોડ સુધી પહોંચ્યો છે. EBITDA Margins માં નોંધપાત્ર સુધારો થયો છે, જે પાછલા ત્રિમાસના 34.5% થી વધીને 48.3% પર પહોંચી ગયો છે. આ સુધારામાં ઝામ્બિયા સ્થિત Maamba Energy Limited (MEL) પાવર પ્લાન્ટનો મોટો ફાળો રહ્યો છે, જેણે Q2 ના 80.4% PLF થી સુધરીને 97% PLF પર કામગીરી કરી છે. માઇનિંગ સેગમેન્ટમાં પણ વેચાણ વોલ્યુમમાં વધારાને કારણે 16.6% QoQ Revenue Growth જોવા મળ્યું છે. મેનેજમેન્ટના જણાવ્યા મુજબ, માસિક વેચાણ 35,000-42,000 ટન ની સ્થિર રેન્જમાં રહેવાની ધારણા છે.
❓ વિશ્લેષકોના પ્રશ્નો અને મેનેજમેન્ટનો જવાબ
કંપનીના પરિણામો બાદ થયેલી કોન્ફરન્સ કોલમાં, વિશ્લેષકોએ Consolidated સ્તરે 'Other Income' માં થયેલા નોંધપાત્ર વધારા અંગે પ્રશ્નો પૂછ્યા હતા. આ આવક Q2 FY'26 માં ₹26 કરોડ થી વધીને Q3 FY'26 માં ₹70.4 કરોડ થઈ હતી. મેનેજમેન્ટે સ્પષ્ટ કર્યું કે આ વધારો મુખ્યત્વે ફોરેન કરન્સી (Forex) ના ફ્લક્ચ્યુએશન (Fluctuations) ને કારણે થયો છે. મેનેજમેન્ટે અંદાજ આપ્યો કે Sustainable 'Other Income' આશરે ₹40 કરોડ પ્રતિ ત્રિમાસ રહી શકે છે, જેથી અપેક્ષાઓને નિયંત્રિત કરી શકાય.
🚩 જોખમો અને ભવિષ્યની યોજનાઓ
કંપની વૃદ્ધિ પ્રોજેક્ટ્સ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે. ઝામ્બિયામાં 300 MW MEL થર્મલ વિસ્તરણ પ્રોજેક્ટ માટે કુલ $400 મિલિયન નો Capex છે, જેમાંથી 31 ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં લગભગ $190 મિલિયન ખર્ચાઈ ચૂક્યા છે. 100 MW સોલાર પ્રોજેક્ટ માટે $90 મિલિયન Capex ની જરૂર છે, જેમાં અત્યાર સુધી $10 મિલિયન ખર્ચાયા છે. આ પ્રોજેક્ટ્સ 70-30 Debt-Equity Ratio પર છે, જેમાં Nava 65% Equity યોગદાન આપી રહી છે. બંને પ્લાન્ટ્સ FY'27-28 થી સંપૂર્ણ કાર્યરત થવાની ધારણા છે, જે થર્મલ પ્લાન્ટ માટે વાર્ષિક $180-200 મિલિયન અને સોલાર પ્લાન્ટ માટે $15-16 મિલિયન ની આવક પેદા કરશે.
દેશીય પાવર સેગમેન્ટમાં, ઘટતા એક્સચેન્જ પ્રાઇસિંગ (YoY ધોરણે લગભગ 12% ઘટાડો) ને પહોંચી વળવા માટે લાંબા ગાળાના કોન્ટ્રાક્ટ મેળવવામાં આવી રહ્યા છે. તાજેતરમાં, ઓડિશામાં 60 MW IPP માટે તમિલનાડુ સાથે INR 5.2/kWh ના દરે 5-વર્ષનો PPA સાઇન થયો છે. Q4 FY'26 માટે ભારતીય પાવર પ્લાન્ટની ક્ષમતા મોટાભાગે બુક થયેલી છે, અને Q1 FY'27 માટે ટાઇ-અપ્સ પ્રગતિમાં છે. Ferro Alloys સેગમેન્ટમાં 8% QoQ Price Improvement જોવા મળ્યું છે, પરંતુ તેનો EBIT લગભગ બ્રેક-ઇવન (Breakeven) પર છે, જે ચાલુ ઓપરેશનલ પડકારો દર્શાવે છે.
ભવિષ્યના Capex માં કૃષિ ($55 મિલિયન એવોકાડો પ્લાન્ટેશન માટે) અને કવામ્બવા સુગર પ્રોજેક્ટ ($100 મિલિયન પ્રતિબદ્ધતા) માં ચાલુ રોકાણનો પણ સમાવેશ થાય છે. FY'26 ના પ્રથમ નવ મહિનામાં કુલ Capex આશરે $90-100 મિલિયન થર્મલ પ્લાન્ટ માટે, $10 મિલિયન સોલાર માટે, અને એવોકાડો તથા સુગર પ્રોજેક્ટ્સ માટે $8 મિલિયન દરેક માટે થયો છે.
આફ્રિકામાં લિથિયમ માઇન્સ (Lithium Mines) માટે સંશોધન પ્રારંભિક તબક્કામાં છે અને તેના વિશે કોઈ ખાસ અપડેટ નથી. Nava Global નો $50 મિલિયન બાયબેક (Buyback) પૂર્ણ થઈ ગયો છે, જેમાં Nava Limited 100% માલિકી જાળવી રાખી છે. પ્લાન્ટના વાર્ષિક શટડાઉન (Annual Plant Shutdowns) નિયમિત છે અને તેનાથી મોટા વિક્ષેપોની અપેક્ષા નથી.