Whalesbook
કંપનીના નફામાં કેવો દેખાવ રહ્યો?
NHPC લિમિટેડે 31 ડિસેમ્બર, 2025 ના રોજ પૂરા થયેલા ક્વાર્ટર માટે કન્સોલિડેટેડ પરિણામો જાહેર કર્યા, જેમાં 38.7% નો વાર્ષિક ધોરણે (YoY) વધારો થયો અને નફો ₹320.60 કરોડ સુધી પહોંચ્યો. આ જંગી ઉછાળો મુખ્યત્વે ₹437.14 કરોડ ના રેગ્યુલેટરી ડિફરલ એકાઉન્ટ બેલેન્સમાંથી થયેલા લાભને કારણે છે. જો આ એક વખતની અસરને બાદ કરવામાં આવે, તો કન્સોલિડેટેડ નફો ઘટ્યો હોત, અને EPS (ડિફરલ્સ સિવાય) ₹(0.95) નો નકારાત્મક રહ્યો, જ્યારે ગયા વર્ષે તે ₹0.20 હતો.
ઓપરેશનલ પરફોર્મન્સ અને માર્જિન પર દબાણ
ઓપરેશન્સમાંથી થયેલી આવક 2.9% YoY ઘટીને ₹2,220.73 કરોડ રહી. નફાકારકતાના મેટ્રિક્સમાં પણ ઘટાડો જોવા મળ્યો, જેમાં ઓપરેટિંગ માર્જિન 33.62% થી ઘટીને 26.38% થઈ ગયા. સ્ટેન્ડઅલોન ધોરણે, આવકમાં 4.7% YoY ઘટાડો થઈને ₹1,877.47 કરોડ થઈ, જ્યારે નફો 7.0% YoY વધીને ₹292.87 કરોડ થયો, જે ₹1,137.47 કરોડ ના રેગ્યુલેટરી ડિફરલ એકાઉન્ટ બેલેન્સના સકારાત્મક મૂવમેન્ટથી પણ પ્રભાવિત હતો. સ્ટેન્ડઅલોન EPS (ડિફરલ્સ સિવાય) ₹(0.84) નો નકારાત્મક રહ્યો, જ્યારે Q3 FY25 માં તે ₹0.25 હતો. ઓપરેટિંગ માર્જિન ઘટીને 19.35% થઈ ગયા.
નવ મહિનાનું પ્રદર્શન અને ડિવિડન્ડ
Quarterly headwinds હોવા છતાં, FY26 ના પ્રથમ નવ મહિનાનું પ્રદર્શન સકારાત્મક રહ્યું. સ્ટેન્ડઅલોન આવકમાં 9.4% YoY નો વધારો થઈને ₹7,587.01 કરોડ અને નફામાં 4.6% YoY વધારો થઈને ₹2,290.26 કરોડ નોંધાયા. કન્સોલિડેટેડ આવક 9.5% YoY વધીને ₹8,799.76 કરોડ અને નફો 24.1% YoY વધીને ₹2,671.04 કરોડ થયો. બોર્ડે FY25-26 માટે 14% (₹1.40 પ્રતિ ઇક્વિટી શેર) ના વચગાળાના ડિવિડન્ડને પણ મંજૂરી આપી છે.
દેવું અને નાણાકીય જોખમો
એક મુખ્ય ચિંતા વધી રહેલા નાણાકીય લીવરેજનો છે. સ્ટેન્ડઅલોન Debt-to-Equity રેશિયો વધીને 1.05 (ડિસેમ્બર 2024 માં 0.93 થી) અને કન્સોલિડેટેડ રેશિયો વધીને 1.17 (0.96 થી) થયો. આ સૂચવે છે કે કંપની દેવા પર વધુ નિર્ભર બની રહી છે. આ ઉપરાંત, વર્તમાન રેશિયોમાં નજીવો ઘટાડો થયો છે, જે ટૂંકા ગાળાની લિક્વિડિટી પર થોડું દબાણ સૂચવે છે.
વ્યૂહાત્મક નિર્ણયો અને પ્રોજેક્ટ કમિશનિંગ
વ્યૂહાત્મક રીતે, NHPC એ GEDCOL સાથે ઓડિશામાં ફ્લોટિંગ સોલર પ્રોજેક્ટ્સ માટેના MoU ને રદ કરવાની મંજૂરી આપી. ઉપરાંત, પાવર મંત્રાલયના નિર્દેશો મુજબ તે PTC India Limited માંથી તેના નોમિની ડિરેક્ટરને પાછા ખેંચશે અને પ્રમોટર સ્ટેટસ છોડી દેશે. કંપનીએ નવ મહિના દરમિયાન 800 MW નો Parbati-II, 300 MW નો Karnisar Solar, અને 2000 MW ના Subansiri Lower Project ના યુનિટ્સ સહિત અનેક પ્રોજેક્ટ્સ સફળતાપૂર્વક કમિશન કર્યા. Subansiri Lower નો બીજો યુનિટ 1 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ કમિશન થયો.
ભવિષ્ય અંગે કોઈ સ્પષ્ટતા નહીં
મહત્વપૂર્ણ બાબત એ છે કે મેનેજમેન્ટ દ્વારા ભવિષ્યલક્ષી કોઈ સ્પષ્ટ માર્ગદર્શન (Forward Guidance) આપવામાં આવ્યું નથી, જેના કારણે રોકાણકારો આ મિશ્ર ત્રિમાસિક પરિણામો વચ્ચે ભવિષ્યના પ્રદર્શનના વલણો અંગે વિચાર કરવા મજબૂર બન્યા છે.