Whalesbook
નાણાકીય પ્રદર્શન ચિંતાજનક: Q3 માં EBITDA અને માર્જિનમાં મોટો ઘટાડો
વાસ્તવમાં, નવા પ્રોજેક્ટ્સના વ્યૂહાત્મક મહત્વ હોવા છતાં, NHPC ના તાજેતરના નાણાકીય પ્રદર્શનમાં ચિંતાજનક વલણો જોવા મળ્યા છે. કંપનીએ Q3 FY26 માટે Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization (EBITDA) માં 79.2% નો તીવ્ર ઘટાડો નોંધાવ્યો છે, જે ગત વર્ષના ₹1,014 કરોડની સરખામણીમાં ઘટીને ₹210 કરોડ થયો છે. EBITDA માર્જિન પણ નોંધપાત્ર રીતે ઘટીને 9.5% થયું છે, જે ગત વર્ષના 44.4% હતું. નેટ પ્રોફિટ પણ 5.2% ઘટીને ₹219 કરોડ થયો છે, જ્યારે રેવન્યુ 2.9% ઘટીને ₹2,220 કરોડ નોંધાઈ છે.
500 MW હાઇડ્રો પ્રોજેક્ટ્સ માટે કરાર: NHPC ની ક્ષમતા વિસ્તરણ
NHPC Ltd એ જમ્મુ અને કાશ્મીર સ્ટેટ પાવર ડેવલપમેન્ટ કોર્પોરેશન લિમિટેડ (JKSPDCL) સાથે બે હાઇડ્રોઇલેક્ટ્રિક પ્રોજેક્ટ્સ, 240 MW Uri-I Stage-II અને 260 MW Dulhasti Stage-II, વિકસાવવા માટે એક કરાર પર હસ્તાક્ષર કર્યા છે. આ પ્રોજેક્ટ્સ, જે 27 માર્ચ, 2026 ના રોજ નક્કી થયા હતા, તે ભારતના પાવર ગ્રીડમાં કુલ 500 MW ની ક્ષમતા ઉમેરશે. તેઓ 40 વર્ષ માટે Build-Own-Operate-Transfer (BOOT) મોડેલ હેઠળ કાર્ય કરશે, જે ભારતના હાઇડ્રોપાવર ક્ષેત્રમાં NHPC ની ભૂમિકાને મજબૂત બનાવશે.
₹8,000 કરોડનું બોરોઇંગ અને વધતું લિવરેજ
આ ઉપરાંત, NHPC ના બોર્ડે નાણાકીય વર્ષ 2027 (FY27) માટે ₹8,000 કરોડ સુધી ઉધાર લેવાની યોજનાને મંજૂરી આપી છે. આ પગલું કંપનીના નાણાકીય લિવરેજમાં વધારો કરશે. નવા પ્રોજેક્ટ્સ માટે લાંબા ગાળાના BOOT મોડેલ ભલે સતત જોડાણ સુનિશ્ચિત કરે, પરંતુ તે નોંધપાત્ર મૂડી રોકાણ અને વળતર જોવા માટે લાંબો સમયગાળો પણ સૂચવે છે. કંપનીના ભવિષ્યના Return on Equity (ROE) માં આગામી ત્રણ વર્ષમાં લગભગ 12.4% રહેવાની આગાહી છે, જે ઊંચા ધિરાણ ખર્ચને પહોંચી વળતી વખતે નફાકારક વૃદ્ધિ અંગે પ્રશ્નો ઉભા કરે છે.
વેલ્યુએશન, પીયર્સ અને વિશ્લેષકોના મંતવ્યો
શનિવાર, 27 માર્ચ, 2026 સુધીમાં, NHPC નો શેર ₹76.70 પર બંધ થયો હતો. કંપનીનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન આશરે ₹77,000 કરોડ છે. NHPC નો ટ્રેલિંગ ટ્વેલ-મંથ (TTM) Price-to-Earnings (P/E) રેશિયો લગભગ 23.78 છે, જે તેને ભારતીય પાવર સેક્ટરમાં સ્પર્ધાત્મક રીતે સ્થાન આપે છે. પીયર્સ NTPC Ltd લગભગ 15.3x થી 21.08x ના TTM P/E પર ટ્રેડ કરે છે, જ્યારે Tata Power Company Ltd નો TTM P/E લગભગ 30.25x થી 33.29x છે. SJVN Ltd 26.6x થી 44.03x ની ઊંચી P/E રેન્જ દર્શાવે છે.
વિશ્લેષકો સામાન્ય રીતે NHPC પર સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ જાળવી રાખે છે, 'Buy' કન્સensus સૂચવે છે. NHPC માટે સરેરાશ 12-મહિનાની પ્રાઈસ ટાર્ગેટ ₹85.83 થી ₹89.57 ની વચ્ચે રહે છે, જે વર્તમાન સ્તર કરતાં 15% થી વધુ સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. આગામી થોડા વર્ષોમાં વાર્ષિક કમાણી અને રેવન્યુ વૃદ્ધિ દર લગભગ 27.3% અને 26% રહેવાની ધારણા છે. જોકે, તાજેતરના અહેવાલોમાં "થોડું તણાવપૂર્ણ બેલેન્સ શીટ" અને "અસ્થિર કમાણી" નો ઉલ્લેખ કરવામાં આવ્યો છે, જે સૂચવે છે કે વૃદ્ધિની અપેક્ષા હોવા છતાં, ઊંચા ધિરાણ અને સંકુચિત માર્જિનના પડકારોનું સંચાલન કરવું પડી શકે છે. એક વિશ્લેષક અહેવાલમાં અગાઉના રેટિંગમાંથી ઘટાડાનો પણ ઉલ્લેખ કરવામાં આવ્યો હતો.