Whalesbook
Motilal Oswal નો IGL પર તેજીનો મૂડ
બ્રોકરેજ ફર્મ Motilal Oswal Financial Services સિટી ગેસ ડિસ્ટ્રીબ્યુટર Indraprastha Gas Limited (IGL) માં મોટી તેજીની શક્યતા જોઈ રહી છે. તેમણે 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખીને શેરનો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ₹220 નક્કી કર્યો છે, જે વર્તમાન ભાવથી લગભગ 40% વધારે છે. આ સકારાત્મક આઉટલુક એટલા માટે છે કારણ કે ગેસ ખરીદીના ખર્ચમાં 25% નો નોંધપાત્ર વધારો થયો છે. આ ભાવ વધારો વૈશ્વિક ભૌગોલિક રાજકીય ઘટનાઓ અને લિક્વિફાઇડ નેચરલ ગેસ (LNG) ની કિંમતોમાં થયેલા ફેરફારોને કારણે છે.
Q4 માં મજબૂત પ્રદર્શન, ખર્ચ વધવા છતાં
IGL એ જાન્યુઆરી-માર્ચ ક્વાર્ટરમાં અપેક્ષા કરતાં વધુ સારું ઓપરેશનલ પ્રદર્શન કર્યું છે. અર્નિંગ્સ બીફોર ઇન્ટરેસ્ટ, ટેક્સ, ડિપ્રીસિએશન અને એમોર્ટાઇઝેશન (EBITDA) પ્રતિ સ્ટાન્ડર્ડ ક્યુબિક મીટર (SCM) ₹4.8 રહ્યું, જે Motilal Oswal ના અંદાજ કરતાં 44% વધારે છે. પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) ₹280 કરોડ નોંધાયો, જે અપેક્ષાઓ કરતાં વધુ હતો.
Q4 FY26 માં કુલ ગેસ વોલ્યુમ 6% વધીને 9.7 મિલિયન મેટ્રિક સ્ટાન્ડર્ડ ક્યુબિક મીટર પ્રતિ દિવસ (MMSCMD) થયું, જે Motilal Oswal ના 9.3 MMSCMD ના અંદાજ કરતાં વધુ હતું. કમ્પ્રેસ્ડ નેચરલ ગેસ (CNG) વોલ્યુમમાં 5.5% નો વાર્ષિક વધારો જોવા મળ્યો, જ્યારે ડોમેસ્ટિક, ઇન્ડસ્ટ્રીયલ અને કોમર્શિયલ ઉપયોગ માટે પાઇપ્ડ નેચરલ ગેસ (PNG) વોલ્યુમ અંદાજ કરતાં અનુક્રમે 19% અને 7% વધુ હતા.
ભવિષ્યની વૃદ્ધિ માટે મુખ્ય કારણો
Motilal Oswal આગામી બે નાણાકીય વર્ષોમાં કમાણીમાં સતત વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે. આ વૃદ્ધિ CNG વોલ્યુમમાં વધારો અને પાઇપ્ડ નેચરલ ગેસનો વ્યાપક સ્વીકાર થવાથી આવશે. IGL મેનેજમેન્ટ FY27 માં CNG વોલ્યુમ 10% થી 13% વધવાની આગાહી કરે છે, અને EBITDA માર્જિન ₹7 થી ₹8 પ્રતિ SCM ની વચ્ચે રહેવાની અપેક્ષા છે.
સરકારની PNG Drive 2.0 પહેલને એક મહત્વપૂર્ણ ઉત્પ્રેરક તરીકે ઓળખવામાં આવી છે. IGL FY27 માં 3.5 લાખ ડોમેસ્ટિક PNG કનેક્શન ઉમેરવાની યોજના ધરાવે છે અને ઓછા વધારાના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રોકાણ સાથે લગભગ 5 લાખ નિષ્ક્રિય ગ્રાહકોને રૂપાંતરિત કરવાનું લક્ષ્ય રાખે છે.
પડકારો અને વેલ્યુએશન આઉટલુક
Motilal Oswal કેટલાક પડકારોને સ્વીકારે છે, જેમાં ગેસ સોર્સિંગ ખર્ચમાં 25% નો વધારો અને દિલ્હીમાં ધીમી વોલ્યુમ વૃદ્ધિ (માત્ર 1% વાર્ષિક વધારો) નો સમાવેશ થાય છે. દિલ્હીમાં જાહેર પરિવહન ફ્લીટ્સ માટે CNG રૂપાંતરણની સંતૃપ્તિ અને CNG વપરાશ પર એપ-આધારિત પરિવહન સેવાઓની અસર જેવા પરિબળો પણ નોંધવામાં આવ્યા છે.
આ મુદ્દાઓ હોવા છતાં, IGL નું વેલ્યુએશન આકર્ષક માનવામાં આવે છે. શેર તેના એક વર્ષના ફોરવર્ડ પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ રેશિયો (PE Ratio) ના 18.3 ગણા પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે તેના ઐતિહાસિક સરેરાશ સાથે સુસંગત છે. Motilal Oswal FY26 થી FY28 સુધી વોલ્યુમ માટે 8% CAGR અને EBITDA અને PAT માટે 18% CAGR ની આગાહી કરે છે. ₹220 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ડિસેમ્બર 2027 ના અંદાજિત સ્ટેન્ડઅલોન અર્નિંગ્સ પર 15x ગુણાંક, વત્તા જોઈન્ટ વેન્ચર્સ માટે શેર દીઠ ₹43 પર આધારિત છે.