Whalesbook
સ્થાનિક ઇંધણ વેપારમાં કોઈ અસર નહીં
30-દિવસીય Jones Act waiver, જે 17 માર્ચ, 2026 ના રોજ લાગુ કરવામાં આવ્યું હતું, તે યુએસ ડોમેસ્ટિક ફ્યુઅલ શિપમેન્ટને વેગ આપવામાં નિષ્ફળ રહ્યું છે. આ નીતિનો હેતુ વધતા ઇંધણના ભાવ અને પશ્ચિમ એશિયામાં યુદ્ધને કારણે વણસેલી સપ્લાય ચેઇન સમસ્યાઓને હળવી કરવાનો હતો. જોકે, Kpler ના ડેટા મુજબ, માર્ચ મહિનામાં યુ.એસ. પોર્ટ્સ વચ્ચે ક્રૂડ ઓઇલ અને રિફાઇન્ડ પ્રોડક્ટ્સના શિપમેન્ટ લગભગ 1.37 મિલિયન બેરલ પ્રતિ દિવસ ની આસપાસ સ્થિર રહ્યા હતા, જે નીતિના લક્ષ્યોથી વિપરીત છે. વાસ્તવમાં, યુ.એસ. ગલ્ફ કોસ્ટથી સ્થાનિક બજારોમાં મોકલાતા લિક્વિડ્સ ફેબ્રુઆરીના 826,000 બેરલ પ્રતિ દિવસ થી ઘટીને માર્ચમાં 770,000 બેરલ પ્રતિ દિવસ થયા હતા. આ દર્શાવે છે કે નીતિ હાલના માર્કેટ ટ્રેન્ડને પાર કરી શકી નથી.
યુદ્ધે નફાકારક નિકાસની તકો ઊભી કરી
Waiver ની નિષ્ફળતાનું મુખ્ય કારણ યુ.એસ. ઇંધણ નિકાસમાં જોવા મળ્યો રહેલો જબરદસ્ત નફો છે. પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલા યુદ્ધે વૈશ્વિક ઊર્જા પ્રવાહને ખોરવી નાખ્યો છે, ખાસ કરીને હોર્મુઝ સ્ટ્રેટમાંથી થતા શિપમેન્ટને, જે વૈશ્વિક તેલના લગભગ 20% માટે મહત્વપૂર્ણ માર્ગ છે. આના કારણે યુ.એસ. રિફાઇનર્સ માટે મોટા નફાની તકો ઊભી થઈ છે. પરિણામે, માર્ચ મહિનામાં યુ.એસ. ઇંધણ નિકાસે રેકોર્ડ ઊંચાઈ હાંસલ કરી. રિફાઇનર્સ તેમના ઉત્પાદનો આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાં મોકલી રહ્યા છે જ્યાં ભાવો ઘણા વધારે છે. ઉદાહરણ તરીકે, યુરોપિયન ગેસોલિન ફ્યુચર્સ $200 પ્રતિ બેરલ થી ઉપર ટ્રેડ થઈ રહ્યા હતા, જ્યારે યુ.એસ. અલ્ટ્રા-લો સલ્ફર ડીઝલ ફ્યુચર્સ $185 થી નીચે રહ્યા હતા. આ ભાવ તફાવત જહાજ માલિકો અને રિફાઇનર્સને ઘરેલું માર્ગો કરતાં વિદેશી સ્થળોને પસંદ કરવા મજબૂર કરે છે.
આકાશી ભાડા દર વૈશ્વિક માર્ગોને ફાયદો કરાવે છે
વૈશ્વિક સપ્લાયમાં વિક્ષેપ અને ઊંચા નિકાસ નફાને કારણે આંતરરાષ્ટ્રીય શિપિંગની માંગમાં થયેલા વધારાએ ભાડા દરો (freight rates) ને આકાશે પહોંચાડી દીધા છે. જહાજ માલિકો એશિયા અને યુરોપ સુધીની લાંબી અને વધુ નફાકારક મુસાફરી પસંદ કરી રહ્યા છે. આના કારણે યુ.એસ. ગલ્ફ કોસ્ટ ટેન્કર માર્કેટમાં માર્ચના અંત સુધીમાં ભાડા દરો ખૂબ જ વધી ગયા હતા. આ ટ્રેન્ડે Jones Act waiver દ્વારા ઘરેલું શિપિંગ માટે સંભવિત લાભને સીધો જ કાઉન્ટર કર્યો. Gulf Oil ના મુખ્ય ઊર્જા સલાહકાર ટોમ ક્લોઝા (Tom Kloza) એ જણાવ્યું હતું કે, "વિવિન્ન ખંડો વચ્ચેના અકલ્પનીય આર્બિટ્રેજ (arbitrage) તકો" ને કારણે જહાજોને ગલ્ફ કોસ્ટથી નોર્થઇસ્ટ કોરિડોર જેવા ઘરેલું માર્ગો પર વાળવાની શક્યતા ઓછી હતી. ઊંચા દરોએ waiver દ્વારા નિર્ધારિત કોઈપણ ખર્ચ લાભને નાબૂદ કર્યો.
ઊર્જા ક્ષેત્રમાં રિફાઇનર વેલ્યુએશન
મેજર યુ.એસ. રિફાઇનર્સ જેવા કે Marathon Petroleum (MPC) અને Valero Energy (VLO) આ જટિલ બજારમાં કાર્યરત છે. એપ્રિલ 2026 સુધીમાં, Marathon Petroleum નો P/E રેશિયો લગભગ 18.30 છે, અને માર્કેટ વેલ્યુ લગભગ $71 બિલિયન ની આસપાસ છે. Valero Energy નો P/E રેશિયો ઊંચો, લગભગ 32.42 છે, જેની માર્કેટ કેપ લગભગ $73.43 બિલિયન છે. આ આંકડા વ્યાપક ઊર્જા ક્ષેત્ર માટે લાક્ષણિક છે, જ્યાં એપ્રિલ 2026 ની શરૂઆતમાં S&P 500 Energy Sector નો P/E રેશિયો લગભગ 22.07 ની આસપાસ હતો. જ્યારે આ કંપનીઓ ઊંચા આંતરરાષ્ટ્રીય માર્જિનથી લાભ મેળવી રહી છે, ત્યારે આ ટ્રેન્ડ સૂચવે છે કે Jones Act waiver જેવી નીતિગત કાર્યવાહીઓની અસર મર્યાદિત છે જ્યારે મજબૂત વૈશ્વિક બજાર દળો અને ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતાનો સામનો કરવો પડે છે. અભ્યાસો સૂચવે છે કે Jones Act પોતે જ ઘરેલું શિપિંગ ખર્ચ વધારે છે, અને જો પ્રતિબંધો હળવા કરવામાં આવે તો વાર્ષિક સેંકડો મિલિયન ડોલરની સંભવિત બચત થઈ શકે છે.
વૈશ્વિક અસ્થિરતા અને નીતિની મર્યાદાઓ
વર્તમાન પરિસ્થિતિ દર્શાવે છે કે ભૌગોલિક રાજકીય ઘટનાઓ દ્વારા વિક્ષેપિત થઈ શકે તેવા આંતરરાષ્ટ્રીય વેપાર માર્ગો પર આધાર રાખવો કેટલો સંવેદનશીલ છે. પશ્ચિમ એશિયામાં યુદ્ધે બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઇલના ભાવને $100 પ્રતિ બેરલ થી ઉપર ધકેલી દીધો છે અને ઊંચા જોખમી શિપિંગ વાતાવરણનું નિર્માણ કર્યું છે, જે વધતા વોર-રિસ્ક વીમા પ્રીમિયમ દ્વારા દેખાય છે. Jones Act waiver, જે ઘરેલું પુરવઠા સમસ્યાઓને હળવી કરવા માટે બનાવવામાં આવ્યું હતું, તેણે તેના બદલે એ હકીકત પર પ્રકાશ પાડ્યો છે કે યુ.એસ. શિપિંગ ક્ષમતાનો ઝડપથી વધુ નફાકારક આંતરરાષ્ટ્રીય માંગ માટે ઉપયોગ થઈ રહ્યો છે. ટીકાકારો દલીલ કરે છે કે આવા waiver, તાત્કાલિક સમસ્યાઓનું નિરાકરણ લાવવા છતાં, કિંમતની વધઘટના મૂળ કારણોને સુધાર્યા વિના ઘરેલું મેરીટાઇમ ઉદ્યોગમાં લાંબા ગાળાના રોકાણને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે. ભાવ નિર્ધારણ માટે આંતરરાષ્ટ્રીય બજારો પર સતત નિર્ભરતાનો અર્થ એ છે કે યુ.એસ. ગ્રાહકો, ઘરેલું શિપિંગમાં કામચલાઉ સુગમતા હોવા છતાં, વૈશ્વિક પુરવઠા સમસ્યાઓ અને ફુગાવાના અનિશ્ચિત સ્વભાવ સામે ખુલ્લા રહે છે.
આઉટલુક પશ્ચિમ એશિયા સંઘર્ષ સાથે જોડાયેલો
યુ.એસ. ઇંધણના ભાવ અને ઘરેલું શિપિંગનું ભવિષ્ય પશ્ચિમ એશિયા સંઘર્ષ કેટલો લાંબો અને તીવ્ર રહે છે તેના પર ભારે આધાર રાખે છે. જ્યારે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં ભારે ઉછાળો આવ્યો છે અને ઊંચા રહેવાની અપેક્ષા છે, ત્યારે વર્તમાન બજાર ભાવો તાત્કાલિક અછત અને હોર્મુઝ સ્ટ્રેટમાં વિક્ષેપો સાથે જોડાયેલા જોખમને પ્રતિબિંબિત કરે છે. Jones Act waiver નો ટૂંકો 60-દિવસનો સમયગાળો વૈશ્વિક બજારો પરની આ નિર્ભરતાને મૂળભૂત રીતે બદલવાની શક્યતા ઓછી છે. જ્યાં સુધી આંતરરાષ્ટ્રીય નફાની તકો વધુ આકર્ષક રહેશે, ત્યાં સુધી યુ.એસ. રિફાઇનર્સ અને શિપર્સ સંભવતઃ નફાકારક નિકાસ સ્થળો પસંદ કરવાનું ચાલુ રાખશે, જેનાથી ઘરેલું સપ્લાય ચેઇન્સ વૈશ્વિક ઘટનાઓના અણધાર્યા સ્વભાવ માટે ખુલ્લી રહેશે.