Whalesbook
ખર્ચમાં વધારાએ નફા પર કરી અસર
ભારતની સૌથી મોટી સિટી ગેસ ડિસ્ટ્રિબ્યુટર, Indraprastha Gas Limited (IGL) એ માર્ચ 2026 માં પૂરા થયેલા ચોથા ક્વાર્ટર માટે 21% ના ઘટાડા સાથે ₹277.08 કરોડ નો નેટ પ્રોફિટ નોંધાવ્યો છે. આ ઘટાડા પાછળનું મુખ્ય કારણ વધેલો ઇનપુટ ગેસ ખર્ચ અને પશ્ચિમ એશિયા ક્ષેત્ર સાથે જોડાયેલી સપ્લાય ચેઇનમાં આવેલી સમસ્યાઓ છે. જોકે, આ પડકારો છતાં, IGL ના ત્રિમાસિક વેચાણ વોલ્યુમમાં 6% નો વધારો થયો છે, જે 9.69 મિલિયન સ્ટાન્ડર્ડ ક્યુબિક મીટર પ્રતિ દિવસ સુધી પહોંચ્યું છે.
વોલ્યુમ ગ્રોથ યથાવત
કંપનીના વેચાણ વોલ્યુમમાં થયેલો વધારો તેના તમામ ઉત્પાદનોમાં જોવા મળ્યો છે. કોમ્પ્રેસ્ડ નેચરલ ગેસ (CNG) નું વોલ્યુમ પાછલા વર્ષની સરખામણીમાં 5% વધ્યું છે, જ્યારે પાઇપ્ડ નેચરલ ગેસ (PNG) નું વોલ્યુમ 6% વધ્યું છે. કંપનીના ઓપરેશન્સમાંથી થયેલ કુલ રેવન્યુ (Revenue) પણ 6% વધીને ₹4,571.49 કરોડ સુધી પહોંચી છે.
બ્રોકરેજોમાં IGL ના ભવિષ્ય અંગે મતમતાંતર
નાણાકીય પરિણામો જાહેર થયા બાદ, વિવિધ બ્રોકરેજ ફર્મ્સ IGL ના ભવિષ્ય અંગે અલગ અલગ મંતવ્યો ધરાવે છે. Morgan Stanley એ 'Equal-weight' રેટિંગ જાળવી રાખીને ટાર્ગેટ પ્રાઇસ ₹205 રાખી છે. Nuvama એ 'Reduce' રેટિંગ જાળવી રાખીને પોતાનો ટાર્ગેટ ₹173 થી ઘટાડીને ₹148 કર્યો છે, જેનું કારણ પોલિસી અંગેની અનિશ્ચિતતા અને પ્રતિકૂળ રિસ્ક-રિવોર્ડ બેલેન્સ છે. તેનાથી વિપરિત, Motilal Oswal એ 'Buy' રિકમેન્ડેશન જાળવી રાખી છે અને આકર્ષક વેલ્યુએશન (Valuation) તથા FY26 થી FY28 દરમિયાન અપેક્ષિત 18% ના અર્નિંગ્સ પર શેર (EPS) કમ્પાઉન્ડ એન્યુઅલ ગ્રોથ રેટ (CAGR) ને કારણે ટાર્ગેટ પ્રાઇસ ₹177 થી વધારીને ₹220 કરી દીધી છે. Emkay એ 'Add' રેટિંગ જાળવી રાખી છે પરંતુ EBITDA અંદાજો ચૂકી જવા અને નાણાકીય ખર્ચ વધવાને કારણે ટાર્ગેટ પ્રાઇસ 5% ઘટાડીને ₹190 થી ₹180 કરી છે, જેના કારણે FY27 ના EPS ફોરકાસ્ટમાં 12% નો ઘટાડો થયો છે.
માર્જિનનું દબાણ અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓ
EBITDA માર્જિન ₹4.8 પ્રતિ સ્ટાન્ડર્ડ ક્યુબિક મીટર (scm) રહ્યું છે, જે મધ્ય-ચક્રની સરેરાશ કરતાં ઓછું છે. IGL એ ગેસ પર ₹3/scm નો ભાવ વધારો લાગુ કર્યો છે. Morgan Stanley જેવા કેટલાક વિશ્લેષકો ધીમા બજાર વિસ્તરણને કારણે ગેસ કંપનીઓ કરતાં ફ્યુઅલ રિટેલર્સને વધુ પસંદ કરી રહ્યા છે. Nuvama એ નોંધ્યું છે કે IGL નું EBITDA સર્વસંમતિ કરતાં લગભગ 5% વધુ રહ્યું છે, તેમ છતાં તેઓ ટકાઉ માર્જિન માર્ગદર્શન અને પોલિસી ફેરફારોને કારણે સંભવિત સેક્ટર મલ્ટિપલ રિ-રેટિંગ્સ (multiple re-ratings) અંગે સાવચેત છે. Motilal Oswal એ FY27/28 માટે INR 4.3/INR 6.5 પ્રતિ scm ના EBITDA માર્જિનની આગાહી કરી છે, જેમાં FY26 થી FY28 દરમિયાન વોલ્યુમ 8% CAGR થી વધવાની અપેક્ષા છે.