Whalesbook
હોર્મુઝ જળમાર્ગમાં અવરોધ, વૈશ્વિક ઉર્જા પ્રવાહ ખોરવાયો
વૈશ્વિક ઉર્જાના વેપાર માટે અત્યંત મહત્વપૂર્ણ હોર્મુઝ જળમાર્ગમાં માર્ચ 2026 માં આવેલા અવરોધોને કારણે ભારતના કુલ ક્રૂડ ઓઇલની આયાતમાં લગભગ 15% નો ઘટાડો થયો. આ સ્થિતિએ અન્ય ઉર્જા સ્રોતોને પણ ગંભીર રીતે અસર કરી. લિક્વિફાઇડ પેટ્રોલિયમ ગેસ (LPG) ની આયાતમાં 40% નો ઘટાડો નોંધાયો, જ્યારે લિક્વિફાઇડ નેચરલ ગેસ (LNG) ના સપ્લાયમાં તો 92% જેટલો મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો. ખાસ કરીને કતારના રાસ લાફાન પ્લાન્ટમાં થયેલા મિસાઇલ હુમલા બાદ LNG સપ્લાયને અસર થઈ, જેના કારણે કતારે ફોર્સ મેજ્યોર જાહેર કરવું પડ્યું. આ કારણે, ભારતે અમેરિકા, ઓમાન, અંગોલા અને નાઇજીરીયા જેવા સ્ત્રોતો પાસેથી LNG ની ઘટતી પુરવઠા માટે વળતરની માંગ કરી. આ સમયગાળા દરમિયાન, બ્રેન્ટ ક્રૂડના ભાવ $106 પ્રતિ બેરલ અને WTI ના ભાવ $100 પ્રતિ બેરલની આસપાસ રહ્યા હતા, જે સતત પુરવઠાની ચિંતાઓ અને ભૌગોલિક રાજકીય જોખમોને કારણે બજારને પ્રભાવિત કરી રહ્યા હતા.
રશિયન ક્રૂડનો વધતો દબદબો: અમેરિકાની છૂટછાટનો સહારો
માર્ચમાં ભારતે રશિયા પાસેથી ક્રૂડ ઓઇલની આયાતમાં 90% નો વધારો કર્યો, જે મોટે ભાગે યુ.એસ. દ્વારા આપવામાં આવેલી 30-દિવસીય પ્રતિબંધ છૂટછાટ (waiver) ને કારણે શક્ય બન્યું. આ છૂટછાટ 4 એપ્રિલ, 2026 સુધી અમલમાં હતી અને તેના કારણે 5 માર્ચ, 2026 પહેલા લોડ થયેલા રશિયન ઓઇલ કાર્ગોને તેના ગંતવ્ય સ્થાન સુધી પહોંચવાની મંજૂરી મળી. યુ.એસ.ના અધિકારીઓએ જણાવ્યું કે આ છૂટછાટનો હેતુ વૈશ્વિક ઓઇલ બજારને સ્થિર કરવાનો હતો. આનાથી ભારતીય રિફાઇનરીઓને લગભગ 20 મિલિયન બેરલ ડિસ્કાઉન્ટેડ રશિયન ક્રૂડ મળ્યું, જેનાથી આયાત ખર્ચમાં રાહત મળી અને ચલણની સ્થિરતા જાળવવામાં મદદ મળી. પરિણામે, ફેબ્રુઆરીમાં ભારતના કુલ તેલ આયાતમાં રશિયન ક્રૂડનો હિસ્સો 20.4% હતો, જે માર્ચમાં વધીને 46.8% થઈ ગયો.
વૈકલ્પિક માર્ગો અને ભવિષ્યનો પુરવઠો
હોર્મુઝની કટોકટીને પહોંચી વળવા માટે, મધ્ય પૂર્વીય ઉત્પાદકો હોર્મુઝ જળમાર્ગને ટાળીને પાઇપલાઇન માર્ગો શોધી રહ્યા છે, જેમ કે સાઉદી અરેબિયાની ઈસ્ટ-વેસ્ટ પાઇપલાઇન અને UAE ની Habshan-Fujairah પાઇપલાઇન. અંગોલા, ગેબોન, ઘાના અને કોંગો સહિત આફ્રિકન દેશોમાંથી પણ આયાત વધી, જોકે ભારતના કુલ તેલ પુરવઠામાં તેમનો ફાળો હજુ પણ ઓછો છે. વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે એપ્રિલ મહિનામાં પણ રશિયન પુરવઠો મજબૂત રહેશે, અને ઈરાન અને વેનેઝુએલા પાસેથી સંભવિત શિપમેન્ટ વધુ રાહત આપી શકે છે. જોકે, હોર્મુઝ જળમાર્ગ એક નિર્ણાયક નબળાઈ બની રહેશે, અને તેના બંધ થવાથી તેલના ભાવ $130 પ્રતિ બેરલ સુધી પહોંચી શકે છે.
ઘરેલું પગલાં અને બજારનો ઇતિહાસ
LPG ની અછતને પહોંચી વળવા માટે, ભારતે ઘરેલું ઉત્પાદન વધાર્યું અને 33.2 કરોડ ગ્રાહકો માટે રાંધણ ગેસને પ્રાધાન્ય આપ્યું, જેના માટે વ્યાપારી અને ઔદ્યોગિક વપરાશકર્તાઓને પુરવઠો મર્યાદિત કરવામાં આવ્યો. માર્ચમાં ભારતે દિવસ દીઠ સરેરાશ 4.40 મિલિયન બેરલ (bpd) ક્રૂડ ઓઇલની આયાત કરી, જે ફેબ્રુઆરીમાં 5.20 મિલિયન bpd હતી, જે 15% નો ઘટાડો દર્શાવે છે. આ ભારતના નોંધપાત્ર આયાત નિર્ભરતાને ઉજાગર કરે છે, જે આશરે 88-89% હોવાનો અંદાજ છે. ઐતિહાસિક રીતે, સંઘર્ષો સાથે જોડાયેલા તેલના ભાવમાં થયેલા વધારાને કારણે ઘણી વખત ભારતીય ઇક્વિટીમાં ટૂંકા ગાળાના ઘટાડા જોવા મળ્યા છે; ઉદાહરણ તરીકે, રશિયા-યુક્રેન સંઘર્ષ દરમિયાન 2022 ની શરૂઆતમાં નિફ્ટી 50 ઇન્ડેક્સ લગભગ 10% ઘટ્યો હતો. જ્યારે ભારતીય શેર સામાન્ય રીતે તેલના આંચકાઓ પર નકારાત્મક પ્રતિક્રિયા આપે છે, ત્યારે આવા ઉછાળા પછી તેમનું મધ્યમ 12-મહિનાનું પ્રદર્શન ઐતિહાસિક રીતે સકારાત્મક રહ્યું છે.
રશિયન ક્રૂડ પર વધતી નિર્ભરતાના જોખમો
યુ.એસ.ની છૂટછાટ છતાં, રશિયન ક્રૂડ પર ભારતની વધતી નિર્ભરતા નોંધપાત્ર ભૌગોલિક રાજકીય અને નાણાકીય જોખમો ધરાવે છે. છૂટછાટની કામચલાઉ પ્રકૃતિનો અર્થ છે કે ભારતની પુરવઠાની સ્થિતિ અનિશ્ચિત રહે છે, જે તેને ભવિષ્યમાં યુ.એસ. ની નીતિમાં ફેરફાર અથવા રશિયા પર વધતા પ્રતિબંધોના દબાણ સામે ખુલ્લું પાડી શકે છે. જ્યારે આફ્રિકન અને અન્ય સ્ત્રોતો વૈવિધ્યકરણ પ્રદાન કરે છે, તેઓ હાલમાં ભારતીય તેલની જરૂરિયાતોનો માત્ર નાનો હિસ્સો પૂરો પાડે છે. મંજૂર કરાયેલા ક્રૂડ પર નિર્ભરતા, ભલે છૂટછાટ દ્વારા મંજૂર થયેલ હોય, તે ભારતની લાંબા ગાળાની ઉર્જા સુરક્ષા વ્યૂહરચના અને આંતરરાષ્ટ્રીય પ્રતિબંધોના પાલન અંગે પ્રશ્નો ઉભા કરે છે. વધુમાં, દેશની કુલ આયાત નિર્ભરતા (આશરે 88-89%) તેને વૈશ્વિક ભાવના આંચકાઓ પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ બનાવે છે; તેલના ભાવમાં $10 નો વધારો ભારતના GDP અને ચાલુ ખાતાની ખાધને ભારે અસર કરી શકે છે. LNG પુરવઠામાં થયેલા અવરોધો, ખાસ કરીને કતારથી થયેલા નુકસાનને કારણે જે સમારકામમાં 3-5 વર્ષ લાગી શકે છે, તે દર્શાવે છે કે બિન-ક્રૂડ ઉર્જા આયાત કેટલી નાજુક હોઈ શકે છે, અને તે ગ્રાહકો અને ઉદ્યોગો માટે ઊંચા ખર્ચ તરફ દોરી શકે છે. ભારતીય તેલ અને ગેસ કંપનીઓ માટે સરેરાશ ભાવ-થી-કમાણી (P/E) ગુણોત્તર, જે સામાન્ય રીતે 10-12 ની આસપાસ હોય છે, તે ચાલુ ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો અને સંભવિત ઓપરેશનલ અવરોધોના કારણે દબાણ હેઠળ આવી શકે છે.
ભારતની ઉર્જા સુરક્ષા માટે ભવિષ્યનું ચિત્ર
વિશ્લેષકો એપ્રિલમાં રશિયન પુરવઠાના સતત મજબૂત રહેવાની અપેક્ષા રાખે છે, જેમાં ઈરાન અને વેનેઝુએલા પાસેથી સંભવિત આયાત ચિંતાઓને વધુ હળવી કરી શકે છે. જોકે, જ્યાં સુધી હોર્મુઝ જળમાર્ગ તણાવનો મુદ્દો રહેશે ત્યાં સુધી વૈશ્વિક બજારો સતત અસ્થિરતાનો સામનો કરશે. એશિયામાં LNG સ્પોટ ભાવમાં થયેલો વધારો, જેમાં જાપાન કોરિયા માર્કર (JKM) ની કિંમતો માર્ચની શરૂઆતમાં $18 ની ઉચ્ચ શ્રેણીમાં પહોંચી ગઈ હતી, તે સતત પુરવઠાની સમસ્યાઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે. ભારતના ઉર્જા આયાત ખર્ચ અને ચલણની સ્થિરતા આ વૈશ્વિક ફેરફારો પ્રત્યે સંવેદનશીલ રહે છે, અને એપ્રિલની શરૂઆત સુધીમાં ભારતીય રૂપિયો યુએસ ડોલર સામે 92.66 ની આસપાસ વેપાર કરી રહ્યો હતો. સરકાર સામે વર્તમાન અસ્થિર બજારમાં ઉર્જા સુરક્ષા, પરવડે તેવી ક્ષમતા અને ટકાઉપણું વચ્ચે સંતુલન જાળવવાનો પડકાર છે.