ઈરાન યુદ્ધના ભયે ભારતમાં ફ્યુઅલની માંગમાં જબરદસ્ત તેજી, પણ LPG સપ્લાય ખોરવાયો!

માર્ચ મહિનાની માંગનો ઉછાળો, સપ્લાય ચેઇનની ચિંતાઓ છતી કરી

ભારતમાં માર્ચ મહિનામાં ડીઝલ અને પેટ્રોલનો ઘરેલું વપરાશ વાર્ષિક ધોરણે અનુક્રમે 8% અને 7.6% વધ્યો. આ વૃદ્ધિનું મુખ્ય કારણ ઈરાન સંઘર્ષ સાથે જોડાયેલી વૈશ્વિક ઊર્જા અછતના ભયને કારણે પેટ્રોલ પંપ પર થયેલી અફરાતફરીમાં ખરીદી હતી. જોકે, માંગમાં આવેલા આ અચાનક ઉછાળાએ એક ગંભીર સમસ્યા પણ ઉજાગર કરી: LPG ના વેચાણમાં સપ્લાયમાં ઘટાડો થવાને કારણે વાર્ષિક ધોરણે 13% નો તીવ્ર ઘટાડો થયો. આ ઘટાડો ભારતની ઊર્જા આયાત માર્ગોની નબળાઈ દર્શાવે છે, ખાસ કરીને હોર્મુઝની ખાડી (Strait of Hormuz) માંથી પસાર થતા માર્ગો.

સરકારી ખાતરીઓ અને ગ્રાહકોનો ભય

અધિકારીઓએ ખાતરી આપી હતી કે રિફાઇનરીઓ સંપૂર્ણ ક્ષમતા પર ચાલી રહી છે અને પૂરતો સ્ટોક ઉપલબ્ધ છે. તેમ છતાં, ગ્રાહકોના પગલાં કંઈક અલગ જ સૂચવી રહ્યા હતા. FY24 (માર્ચમાં પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ) માટે, માંગમાં વૃદ્ધિ વધુ મધ્યમ હતી: ડીઝલમાં 3.6%, પેટ્રોલની માંગમાં 6.5%, ATF માં 2%, અને LPG માં 6%. માર્ચમાં થયેલો અચાનક ઉછાળો સૂચવે છે કે આ સ્થિર વૃદ્ધિ નહોતી, પરંતુ ચોક્કસ ઘટનાઓ પ્રત્યેની પ્રતિક્રિયા હતી, જે અછત અને ઊંચા ભાવોની ચિંતાઓથી પ્રેરિત હતી. એક ઉદ્યોગ અધિકારીએ જણાવ્યું કે મોટા ડીઝલ ખરીદદારોએ ઔદ્યોગિક ઉપયોગ માટે અપેક્ષિત ભાવ વધારા પહેલાં સ્ટોક જમા કર્યો હશે. સરકાર દ્વારા તાજેતરમાં 21 રાજ્યોમાં 60 દિવસ માટે કેરોસીન માટે પબ્લિક ડિસ્ટ્રિબ્યુશન સિસ્ટમ (PDS) ને અસ્થાયી રૂપે પુનઃસ્થાપિત કરવાની ચાલ નબળા પરિવારો માટે ચિંતા દર્શાવે છે.

આયાત પર ભારે નિર્ભરતા, મોટા જોખમો

ભારતની ઊર્જા સુરક્ષા આયાતી અશ્મિભૂત ઇંધણ (imported fossil fuels) પર તેની ભારે નિર્ભરતાને કારણે ગંભીર રીતે જોખમમાં છે. દેશ તેની ક્રૂડ ઓઇલ (crude oil) ની 85-90% જરૂરિયાતો આયાત કરે છે અને LPG નો લગભગ 90% પુરવઠો મધ્ય પૂર્વમાંથી મેળવે છે, જેમાંથી મોટાભાગનો હોર્મુઝની ખાડીમાંથી પસાર થાય છે. આ મહત્વપૂર્ણ શિપિંગ માર્ગ, જે વૈશ્વિક તેલ અને LNG વેપારના 20-21% નું સંચાલન કરે છે, તે ચાલી રહેલા સંઘર્ષને કારણે ખોરવાઈ ગયો છે. આ નિર્ભરતા ભારતને ભૌગોલિક રાજકીય આંચકાઓ અને ભાવમાં વધઘટ માટે અત્યંત સંવેદનશીલ બનાવે છે, જે તેના વેપાર ખાધ (trade deficit), ચલણ અનામત (currency reserves) અને ફુગાવા (inflation) ને અસર કરે છે. બ્રેન્ટ ક્રૂડ (Brent crude) પહેલેથી જ $80 પ્રતિ બેરલની નજીક પહોંચી ગયું છે, અને LNG ના ભાવમાં 50% નો વધારો થયો છે.

ઓઇલ કંપનીઓ પર માર્જિનનું દબાણ

ભારતના ઘરેલું ઇંધણ બજારમાં ઇન્ડિયન ઓઇલ કોર્પોરેશન (IOCL), ભારત પેટ્રોલિયમ કોર્પોરેશન (BPCL), અને હિન્દુસ્તાન પેટ્રોલિયમ કોર્પોરેશન (HPCL) જેવી મુખ્ય ઓઇલ માર્કેટિંગ કંપનીઓ (OMCs) નું વર્ચસ્વ છે. IOCL નો પેટ્રોલિયમ ઉત્પાદનોમાં 42% હિસ્સો છે, ત્યારબાદ BPCL અને HPCL નો નંબર આવે છે. તેમની વિસ્તૃત રિફાઇનિંગ અને વિતરણ પ્રણાલી હોવા છતાં, આ કંપનીઓ ઊંચા ક્રૂડ ઓઇલના ભાવોથી નોંધપાત્ર દબાણ હેઠળ છે. એમ્બીટ ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇક્વિટીઝ (Ambit Institutional Equities) ના વિશ્લેષકો આ માર્કેટર્સ માટે સતત ભાવ જોખમો તરફ ધ્યાન દોરે છે, જેઓ ઘણીવાર રિટેલ ઇંધણના ભાવ નિયંત્રિત હોવા છતાં વધતા ખર્ચને શોષી લે છે. ઉદાહરણ તરીકે, UBS આગાહી કરે છે કે HPCL નો EPS (Earnings Per Share) 2026 સુધીમાં ઘટી રહેલા નફાના માર્જિનને કારણે 330% સુધી ઘટી શકે છે. જોકે, ONGC જેવા અપસ્ટ્રીમ ઉત્પાદકોને ઊંચા ભાવોથી ફાયદો થવાની અપેક્ષા છે.

માર્જિન સ્ક્વીઝ અને નીતિગત પડકારો

ચાલી રહેલા ભૌગોલિક રાજકીય સંકટથી ભારતની ઓઇલ માર્કેટિંગ કંપનીઓ (OMCs) માટે નોંધપાત્ર પડકાર ઊભો થયો છે. રિફાઇનર્સ અને માર્કેટર્સ ઊંચા વૈશ્વિક ક્રૂડ ભાવને શોષી લેવા મજબૂર છે, જ્યારે રિટેલ ઇંધણના ભાવ ઘણીવાર પાછળ રહી જાય છે અથવા સરકારી નીતિ દ્વારા મર્યાદિત હોય છે. આ દબાણને કારણે માર્જિન પર નોંધપાત્ર અસર થાય છે અને સંભવિત ઇન્વેન્ટરી નુકસાન થાય છે. ભારતીય સ્ટેટ રિફાઇનર્સ ડીઝલ પર પ્રતિ લિટર ₹50 થી વધુ અને પેટ્રોલ પર આશરે ₹20 પ્રતિ લિટર ગુમાવી રહ્યા છે. સ્થાનિક ક્રૂડ ઓઇલ ઉત્પાદનમાં ઘટાડો થતાં આ સમસ્યા વધુ વકરે છે, જેનો અર્થ છે કે ભારતને વધુ આયાત કરવી પડશે. આ આયાત પરની નિર્ભરતા, ભાવમાં વધઘટ સાથે મળીને, દેશના અર્થતંત્ર અને ચલણ પર દબાણ લાવે છે. સરકારની સક્રિય સંડોવણી, જેમાં કટોકટીની સત્તાઓનો ઉપયોગ શામેલ છે, તે બજાર દળો અને રાષ્ટ્ર માટે ઊર્જા સુરક્ષિત કરવાની તેમજ નાગરિકો, ખાસ કરીને ઘરો માટે LPG સુરક્ષિત કરવાની જરૂરિયાત વચ્ચેના સંઘર્ષને દર્શાવે છે. 1973 ના ઓઇલ એમ્બાર્ગો જેવી ઐતિહાસિક ઘટનાઓ આવા અવરોધોની આર્થિક અસર વિશે સ્પષ્ટ બોધપાઠ આપે છે.

વિશ્લેષકોના મિશ્ર મંતવ્યો

ભારતના તેલ અને ગેસ ક્ષેત્ર માટેનો દૃષ્ટિકોણ મિશ્ર છે. વિશ્લેષકો સ્થિર સ્થાનિક માંગને કારણે સતત વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે, પરંતુ અસ્થિર વૈશ્વિક ભાવો અને ઊર્જા સુરક્ષાની ચિંતાઓ મુખ્ય પડકારો રજૂ કરે છે. ઇન્ડિયા રેટિંગ્સ (India Ratings) જેવી ક્રેડિટ રેટિંગ એજન્સીઓ ડાઉનસ્ટ્રીમ કંપનીઓ માટે સ્થિર ક્રેડિટ પ્રોફાઇલની આગાહી કરે છે, જોકે બાહ્ય બજારની વધઘટ એક મુખ્ય જોખમ છે. બ્રોકરેજીસ માર્જિનના દબાણને કારણે OMCs માટે કમાણીમાં સંભવિત ઘટાડાની નોંધ લે છે, જ્યારે અપસ્ટ્રીમ કંપનીઓને ફાયદો થઈ શકે છે. ઊર્જા સ્ત્રોતોમાં વિવિધતા લાવવા, સ્થાનિક સંશોધનને વેગ આપવા અને નવીનીકરણીય ઊર્જા (renewables) પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાના સરકારના પ્રયાસો લાંબા ગાળાના મહત્વપૂર્ણ પગલાં છે. જોકે, ટૂંકો ગાળો પશ્ચિમ એશિયાની ભૌગોલિક રાજકીય પરિસ્થિતિ અને વૈશ્વિક ઊર્જા પુરવઠા પર તેની અસર સાથે ગાઢ રીતે જોડાયેલો છે.