Whalesbook
IOCએ FY26માં કમાયા ₹૩૬,૮૦૨ કરોડ, પણ ખર્ચાળ ભાવે વેચાણનો ફટકો
IOC એ નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫-૨૬ (FY26) માટે તેના નાણાકીય પરિણામો જાહેર કર્યા છે, જેમાં કંપનીએ તેની રિફાઇનિંગ અને માર્કેટિંગ કામગીરીમાં રેકોર્ડ પ્રદર્શનના કારણે નેટ પ્રોફિટમાં મોટો ઉછાળો નોંધાવ્યો છે. માર્ચ ક્વાર્ટરમાં કંપનીનો નેટ પ્રોફિટ ૫૬% વધીને ₹૧૧,૩૭૭.૫૧ કરોડ થયો છે, જ્યારે સમગ્ર નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫-૨૬ (FY26) માટે વાર્ષિક નેટ પ્રોફિટ બમણા કરતાં વધુ વધીને ₹૩૬,૮૦૨.૪૨ કરોડ રહ્યો છે. આ આંકડા રિફાઇનરીઓના રેકોર્ડ ક્રૂડ થ્રુપુટ, મજબૂત પાઇપલાઇન કામગીરી અને પેટ્રોલિયમ ઉત્પાદનોના વેચાણના સર્વોચ્ચ વોલ્યુમ દ્વારા સમર્થિત છે. કંપનીના લ્યુબ્રિકન્ટ્સ અને પેટ્રોકેમિકલ્સ બિઝનેસમાં પણ મજબૂત પરિણામો મળ્યા છે.
શેર ઘટ્યો, પણ કંપનીની કામગીરી ચાલુ
આ શાનદાર ઓપરેશનલ સફળતાઓ છતાં, IOC નો શેર ૨૦૨૬ માં નોંધપાત્ર રીતે ઘટ્યો છે, જે ૨૪% સુધીનો ઘટાડો દર્શાવે છે. તાજેતરમાં શેર ₹૧૩૧.૮૧ ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો. વ્યાપક નિફ્ટી એનર્જી ઇન્ડેક્સ પણ ૦.૬૬% નબળો દેખાઈ રહ્યો છે. IOC ની સતત ઓપરેશનલ વિશ્વસનીયતા અને રિટેલ નેટવર્ક વિસ્તરણ વૈશ્વિક ઉર્જા બજારની અસ્થિરતા વચ્ચે તેની સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવે છે.
નીચા વેલ્યુએશન અને સબસિડીનો બોજ
IOC નો શેર હાલમાં ૫.૧x થી ૫.૭x ના P/E રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે ભારતીય ઓઇલ અને ગેસ ઉદ્યોગની સરેરાશ ૨૦.૪x અને પીઅર સરેરાશ ૧૧.૩x કરતાં ઘણો ઓછો છે. આ નીચું વેલ્યુએશન સૂચવે છે કે બજાર ખાસ કરીને સબસિડીવાળા ઇંધણના વેચાણથી થતા નાણાકીય દબાણને ધ્યાનમાં લઈ રહ્યું છે. તેની ઓપરેશનલ સિદ્ધિઓ છતાં, IOC નો P/E રેશિયો સૂચવે છે કે તેને વેલ્યુ સ્ટોક તરીકે જોવામાં આવે છે.
સબસિડીવાળા ઇંધણના વેચાણથી જોખમ
IOC અને અન્ય સરકારી ઓઇલ માર્કેટિંગ કંપનીઓ (OMCs) માટે પેટ્રોલ, ડીઝલ અને ઘરેલું LPG ને તેમના ઉત્પાદન ખર્ચ કરતાં ઓછી કિંમતે વેચવું એ એક મોટી સમસ્યા છે. આ પરિસ્થિતિ માર્ચ ૨૦૨૬ માં વધુ વણસી હતી. IOC ને ઘરેલું LPG વેચાણ પરના નુકસાનને પહોંચી વળવા માટે FY૨૫-૨૬ માટે ₹૩૦,૦૦૦ કરોડ નું વળતર મળ્યું છે. જોકે, સરકારે પેટ્રોલ, ડીઝલ અને એવિએશન ટર્બાઇન ફ્યુઅલ (ATF) પરના નુકસાન માટે કોઈ નાણાકીય સહાય પૂરી પાડી નથી. એવો અંદાજ છે કે જ્યારે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ $૧૧૦ પ્રતિ બેરલ થી વધી ગયા હતા, ત્યારથી OMC નું નુકસાન ₹૭૫,૦૦૦ કરોડ થી ₹૧ લાખ કરોડ ની વચ્ચે હોઈ શકે છે. FY૨૭ ના પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં થતા નુકસાન FY૨૬ માં થયેલા તમામ નફાને ખાઈ શકે છે તેવું જોખમ છે. ચૂંટણી દરમિયાન ઇંધણના ભાવ સ્થિર રાખવાના હેતુથી અપનાવાયેલી આ ભાવ નિર્ધારણ નીતિ આ કંપનીઓ પર ભારે નાણાકીય બોજ લાદે છે. IOC ની નેટ ડેબ્ટ-ટુ-ઇક્વિટી રેશિયો એક કરતા ઓછો હોવા છતાં, સતત ભૌગોલિક-રાજકીય અસ્થિરતા અને ઊંચા ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ (હાલમાં બ્રેન્ટ માટે $૧૨૦ પ્રતિ બેરલ થી વધુ) OMC ના બેલેન્સ શીટને ગંભીર અસર કરી શકે છે.
એનાલિસ્ટના મંતવ્યો અને ભવિષ્યનું અનુમાન
મોટાભાગના એનાલિસ્ટ IOC પર સકારાત્મક દ્રષ્ટિકોણ ધરાવે છે, જેમાં 'Buy' રેટિંગનો સમાવેશ થાય છે. સરેરાશ ૧૨-મહિનાના પ્રાઇસ ટાર્ગેટ ₹૧૪૭.૫૦ થી ₹૧૭૯.૮૫ સુધીનો ૨૬% નો સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. જોકે, કેટલાક એનાલિસ્ટોએ માર્જિન દબાણ અંગેની ચિંતાઓને કારણે માર્ચ ૨૦૨૬ માં IOC ને 'Neutral' પર ડાઉનગ્રેડ કર્યું હતું. FY૨૬ માટે સંપૂર્ણ વર્ષના કમાણીના અંદાજો મજબૂત છે, પરંતુ FY૨૭ માટેના અનુમાનો સંભવિત ઘટાડો સૂચવે છે. કંપનીનું ભવિષ્યનું પ્રદર્શન અસ્થિર વૈશ્વિક ઉર્જા બજારો અને સરકારી ભાવ નિર્ધારણ નીતિઓનું સંચાલન કરવાની તેની ક્ષમતા પર આધાર રાખશે. પશ્ચિમ એશિયા સંઘર્ષની એપ્રિલ-જૂન ક્વાર્ટર પર અસરની અપેક્ષા રાખવામાં આવે છે.