Whalesbook
ભારતની કોમ્પિટિશન કમિશન (CCI) એ 2019 ના સોલાર પાવર ટેન્ડર અંગે Adani Group સામેના એન્ટિ-ટ્રસ્ટ આરોપોને રદબાતલ કર્યા છે. આ ચુકાદો ટેન્ડર સંબંધિત વિવાદોનો નિયમનકારી અંત લાવે છે. આ નિર્ણય એવા સમયે આવ્યો છે જ્યારે ભારત ઝડપથી પોતાના રિન્યુએબલ એનર્જી સેક્ટરનો વિકાસ કરી રહ્યું છે, જે Adani ના વ્યવસાય માટે એક મુખ્ય ક્ષેત્ર છે. CCI ની સમીક્ષા ટેન્ડરની ડિઝાઇન અને માર્કેટ ડોમિનેન્સ (પ્રભુત્વ) ની વ્યાખ્યાઓ પર કેન્દ્રિત હતી, જે ભવિષ્યના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સ માટે એક પૂર્વવર્તી (precedent) સ્થાપિત કરે છે.
CCI ના નિર્ણયમાં સોલાર એનર્જી કોર્પોરેશન ઓફ ઇન્ડિયા (SECI) દ્વારા જારી કરાયેલ 7 GW સોલાર પાવર ટેન્ડરમાં Adani Group ની બિડિંગને માન્યતા આપવામાં આવી છે. રેગ્યુલેટરે કોઈ બિડ-રિગિંગ, કાવતરા અથવા તરફેણના પુરાવા મળ્યા નથી, અને 'ગ્રીન શૂ' વિકલ્પ જેવા ક્લોઝ સ્પર્ધાને ગેરવાજબી રીતે અસર કરતા હોવાના દાવાને નકારી કાઢ્યો છે. આ નિર્ણય Adani Green Energy (ADANIGREEN) અને Adani Enterprises (ADANIENT) માટે એક મોટી નિયમનકારી ચિંતા દૂર કરે છે, જે સંભવતઃ તેમના રિન્યુએબલ એનર્જી પ્રોજેક્ટ્સમાં રોકાણકારોનો વિશ્વાસ વધારી શકે છે.
Adani Green Energy, જે માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન દ્વારા ભારતની સૌથી મોટી રિન્યુએબલ એનર્જી કંપની છે, તે લગભગ ₹1,119 પર ટ્રેડ થઈ રહી છે અને તેનું માર્કેટ કેપ આશરે ₹1.84 ટ્રિલિયન છે. જ્યારે Adani Enterprises, જે ગ્રુપની ફ્લેગશિપ ઇન્ક્યુબેટર છે, તે લગભગ ₹2,204 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહી છે, જેનું માર્કેટ કેપ લગભગ ₹2.85 ટ્રિલિયન છે. CCI નો મત છે કે Adani ની સ્કેલ અને નાણાકીય શક્તિનો દુરુપયોગ થયો નથી, જે સેક્ટરના વિકાસ માટે એક મહત્વપૂર્ણ દિશા નિર્દેશ છે.
ભારતનું રિન્યુએબલ એનર્જી સેક્ટર ઝડપથી વધી રહ્યું છે, જેમાં 2025 થી 2030 દરમિયાન 49.5% નો CAGR (Compound Annual Growth Rate) રહેવાની ધારણા છે. જોકે, Adani Green Energy જેવા શેરના વેલ્યુએશન, જેમાં P/E રેશિયો ઘણીવાર 100 થી વધુ હોય છે, તે સૂચવે છે કે ભાવમાં ઊંચી વૃદ્ધિની અપેક્ષાઓ પહેલેથી જ સામેલ છે. CCI એ તારણ કાઢ્યું કે Adani સંસ્થાઓ સમગ્ર પાવર માર્કેટમાં પ્રભાવી (dominant) ન હતી અને રિન્યુએબલ્સમાં નોંધપાત્ર સ્પર્ધાનો સામનો કરતી હતી. જોકે, 'ગ્રીન શૂ' વિકલ્પ, જે આરોપોના કેન્દ્રમાં હતો, તે હવે રાષ્ટ્રીય સ્તરે વધુ ઝીણવટભરી નિયમનકારી તપાસ હેઠળ આવશે.
CCI ના આ નિર્ણયથી Adani Group ને નિયમનકારી રાહત મળી છે, પરંતુ કંપનીઓ હજુ પણ અન્ય ગંભીર જોખમોનો સામનો કરી રહી છે. Adani Green Energy નો ડેટ-ટુ-ઇક્વિટી રેશિયો ઊંચો છે (કેટલાક વિશ્લેષણ મુજબ 6.4 અને અન્ય મુજબ 3.98), અને Adani Enterprises નો પણ આશરે 1.92 છે. સૌથી અગત્યનું, CCI નો ચુકાદો યુએસ ડિસ્ટ્રિક્ટ કોર્ટના આરોપોને આવરી લેતો નથી, જેમાં 2019 SECI ટેન્ડરને ₹2,000 કરોડ થી વધુના લાંચના દાવાઓ સાથે જોડવામાં આવ્યા છે. આ બાહ્ય કાનૂની અને પ્રતિષ્ઠા સંબંધિત જોખમ યથાવત છે. એનાલિસ્ટ સેન્ટિમેન્ટ પણ Adani Green Energy પર વિભાજિત છે.