એક તરફ, વૈશ્વિક ઉર્જા બજારમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને સપ્લાય ચેઇનમાં વિક્ષેપને કારણે કિંમતો વધી રહી છે. બીજી તરફ, ભારતમાં, સરકાર દ્વારા જાહેર કરાયેલ એકંદર ગેસ ભાવ $10.76 પ્રતિ MMBTU (ગ્રોસ કેલરીફિક વેલ્યુ - GCV) સુધી પહોંચ્યો છે. પરંતુ ONGC અને Oil India Ltd. જેવી કંપનીઓ માટે, તેમના નિયુક્ત ફિલ્ડ્સ (nominated fields) પર APM હેઠળ ભાવ $7/MMBTU પર સ્થિર રાખવામાં આવ્યો છે. વધુમાં, 'મુશ્કેલ ફિલ્ડ્સ' (difficult fields) માંથી નીકળતા ગેસ માટે $8.9/MMBTU નો અલગ પ્રાઇસ કેપ એપ્રિલ-સપ્ટેમ્બર સમયગાળા માટે લાગુ પડે છે. આ નિયંત્રિત સ્થાનિક ભાવ, અસ્થિર વૈશ્વિક બજાર કરતાં ઘણો અલગ છે.
આ પ્રાઇસ કેપ્સ ONGC અને Oil India ના વેલ્યુએશન (valuation) પર નોંધપાત્ર અસર કરે છે. ONGC નો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો આશરે 7.88 છે, જ્યારે Oil India નો 13.3 છે. Oil India નો 13.3x નો P/E રેશિયો તેના પીઅર એવરેજ 50.8x ની સરખામણીમાં સ્પર્ધાત્મક ગણી શકાય. જોકે, તેમના ઉત્પાદનના મોટા ભાગ માટે APM સીલિંગ (ceiling) ને કારણે આ વેલ્યુએશનની સંભાવના મર્યાદિત રહે છે. Reliance Industries જેવી કંપનીઓ, જેઓ અલગ પ્રાઇસિંગ રેજીમ (pricing regime) હેઠળ કાર્યરત છે, તેઓ બજારના ભાવના વધઘટનો વધુ લાભ લઈ શકે છે. ONGC નું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન (Market Capitalization) લગભગ ₹3.58 ટ્રિલિયન છે, અને Oil India નું ₹77,337 કરોડ છે.
પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલ ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ, કોમોડિટીના ભાવોને વધારી રહ્યો છે અને સપ્લાય ચેઇનને અસર કરી રહ્યો છે. આવી પરિસ્થિતિ સામાન્ય રીતે તેલ અને ગેસ ઉત્પાદકો માટે ફાયદાકારક હોય છે. પરંતુ ONGC અને Oil India માટે, APM વૈશ્વિક ભાવના અત્યંત ઉતાર-ચઢાવ સામે બફર (buffer) તરીકે કામ કરે છે. આ સ્થાનિક ગ્રાહકોને સુરક્ષિત કરે છે, પરંતુ આ સરકારી કંપનીઓની આવકની સંભાવનાને મર્યાદિત કરે છે. નોમિનેટેડ ફિલ્ડ્સ માટે ઘરેલું APM ભાવ માર્ચમાં $6.81/MMBTU થી વધીને એપ્રિલ માટે $7.00/MMBTU થયો છે. આ નિયંત્રિત ભાવ નિર્ધારણ નીતિ સરકારના ઉર્જા પરવડે તેવી ક્ષમતા (affordability) અને ઉત્પાદકની સદ્ધરતા (viability) વચ્ચે સંતુલન જાળવવાનો પ્રયાસ છે.
વિશ્લેષકો (Analysts) ONGC અને Oil India બંને માટે સામાન્ય રીતે સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ ધરાવે છે, જેમાં 'Buy' રેટિંગ્સ (ratings) વધુ છે. ONGC માટે, 29 વિશ્લેષકો દ્વારા સરેરાશ 12-મહિનાનો ટાર્ગેટ પ્રાઇસ ₹293.83 છે, જે 3.22% ના સંભવિત અપસાઇડ (upside) સૂચવે છે. Macquarie એ ₹300 ના ટાર્ગેટ અને 'Outperform' રેટિંગ સાથે કહ્યું છે કે સતત ઉત્પાદન વૃદ્ધિ (sustained production growth) જરૂરી છે. CLSA વધુ તેજી દર્શાવી રહ્યું છે, તેણે ₹415 નો ટાર્ગેટ આપ્યો છે, જે 57% નો અપસાઇડ દર્શાવે છે. Oil India માટે, 18 વિશ્લેષકોનો સરેરાશ પ્રાઇસ ટાર્ગેટ ₹501.50 છે, જે 5.48% ના સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. તાજેતરના વેપારમાં, ONGC શેર 1.1% વધીને ₹284.9 થયા હતા, જ્યારે Oil India શેર 1.5% ઘટીને ₹471 થયા હતા.
ONGC અને Oil India ના નિયુક્ત ફિલ્ડ્સ માટે સરકાર દ્વારા નિર્ધારિત ભાવમાં સતત કેપ એક નોંધપાત્ર માળખાકીય મર્યાદા (structural limitation) રજૂ કરે છે. આ એડમિનિસ્ટર્ડ પ્રાઇસિંગ રેજીમ તેમને ઉચ્ચ વૈશ્વિક કોમોડિટીના ભાવનો સંપૂર્ણ લાભ લેતા અટકાવે છે, જે બજાર સંભાવના અને વાસ્તવિક આવક વચ્ચે ડિસ્કનેક્ટ (disconnect) બનાવે છે. જ્યારે સરકારનો ઉદ્દેશ્ય ગ્રાહક હિતો અને ઉત્પાદક સદ્ધરતાને સંતુલિત કરવાનો છે, ત્યારે આ કેપ્સ આ સરકારી માલિકીની સંસ્થાઓ માટે અપસાઇડને અસરકારક રીતે મર્યાદિત કરે છે. વધુમાં, આ ક્ષેત્ર પોલિસી ફેરફારો (policy changes) અને ચાલુ ઉર્જા સંક્રમણ (energy transition) ના જોખમોનો સામનો કરે છે, જેમાં ઓછી તાત્કાલિક નફાકારક ગ્રીન પહેલમાં (green initiatives) નોંધપાત્ર રોકાણની જરૂર પડી શકે છે. Macquarie જેવા વિશ્લેષકોએ નિર્દેશ કર્યો છે કે ONGC ના રી-રેટિંગ (re-rating) માટે સતત ઉત્પાદન વૃદ્ધિ નિર્ણાયક છે, જે સૂચવે છે કે તેના વિના, અનુકૂળ બજાર પરિસ્થિતિઓ હોવા છતાં શેર સ્થિર રહી શકે છે. વધુ પ્રાઇસિંગ સ્વતંત્રતા ધરાવતા ખાનગી ખેલાડીઓથી વિપરીત, ONGC અને Oil India રાષ્ટ્રીય ઉર્જા પરવડે તેવી ક્ષમતાને પ્રાધાન્ય આપતા માળખામાં કાર્ય કરે છે, જે સંભવતઃ શેરધારકોના વળતરને મહત્તમ કરવાના ભોગે આવે છે.