ભારત સરકારનો મોટો નિર્ણય: પેટ્રોલ-ડીઝલ પર એક્સાઇઝ ડ્યુટી ઘટાડી, OMC ને રાહત પણ તિજોરી પર ભાર

સરકારી પગલું: OMC ને ભાવ વધારાથી રક્ષણ

સરકારે 26 માર્ચ, 2026 થી લાગુ પડતા પેટ્રોલ પરની એક્સાઇઝ ડ્યુટી ₹13 થી ઘટાડીને ₹3 પ્રતિ લિટર અને ડીઝલ પરની ડ્યુટી ₹10 થી ઘટાડીને ₹0 કરી દીધી છે. એવિએશન ટર્બાઇન ફ્યુઅલ (ATF) પર પણ સંપૂર્ણ ઘરેલું છૂટ આપવામાં આવી છે. આ નિર્ણયનો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય પશ્ચિમ એશિયામાં વધતા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે છેલ્લા 50% થી વધુ મોંઘા થયેલા ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ સામે સરકારી ઓઇલ કંપનીઓના નફાના માર્જિનને ટેકો આપવાનો છે. તેના કારણે OMC ને પ્રતિ બેરલ $100-$105 ના ભાવે ભારે નુકસાન થવાની સંભાવના હતી. નાણા મંત્રીએ જણાવ્યું કે આ ગ્રાહકોને ઊંચા આયાત ખર્ચનો બોજ ન પડે તે માટે લેવાયેલું પગલું છે.

બજારની મિશ્ર પ્રતિક્રિયા અને fiscal ચિંતાઓ

જોકે, બજાર તરફથી પ્રતિક્રિયા મિશ્ર રહી. શરૂઆતના વેપારમાં, ઇન્ડિયન ઓઇલ કોર્પોરેશન (Indian Oil Corporation) અને ભારત પેટ્રોલિયમ (Bharat Petroleum) જેવી કંપનીઓના શેર ઘટ્યા હતા, જ્યારે હિન્દુસ્તાન પેટ્રોલિયમ (Hindusatan Petroleum) માં નજીવો વધારો જોવા મળ્યો. ખાનગી રિટેલર નયારા એનર્જી (Nayara Energy) એ પહેલેથી જ ભાવ વધાર્યા હતા. આ સ્થિતિએ રોકાણકારોમાં fiscal support ની લાંબા ગાળાની સ્થિરતા અંગે શંકા ઊભી કરી છે. વ્યાપક બજારમાં પણ નકારાત્મક અસર જોવા મળી, જ્યાં BSE સેન્સેક્સ (BSE Sensex) માં મોટો ઘટાડો થયો અને Nifty 50 પણ 23,000 ની નીચે સરકી ગયો. ભારતીય રૂપિયો (Indian Rupee) ડોલર સામે ₹94 ની પાર પહોંચી ગયો અને 10-વર્ષીય સરકારી બોન્ડ યીલ્ડ (Government Bond Yield) 6.93% સુધી પહોંચી ગયો. આ તમામ ગતિવિધિઓ દર્શાવે છે કે રોકાણકારો એક્સાઇઝ ડ્યુટી કપાતના fiscal implications થી ચિંતિત છે. Emkay Global ના અંદાજ મુજબ, આ પગલાનો વાર્ષિક fiscal impact ₹1.55 લાખ કરોડ જેટલો થઈ શકે છે, જેમાં સરકાર વર્તમાન ભાવ સ્તરે OMC ના 30-40% નુકસાનને આવરી લેશે, જે દેશના અર્થતંત્ર પર મોટો બોજ છે.

Fiscal Risks અને OMCs સામેના પડકારો

સરકારની આ નીતિ OMCs ને ટેકો આપે છે, પરંતુ તે fiscal risk ઊભો કરે છે. પશ્ચિમ એશિયામાં ઊર્જાના ઊંચા ભાવ અને ભૌગોલિક અસ્થિરતા FY27 માં ભારતના fiscal position પર દબાણ લાવી શકે છે. આનાથી સબસિડીનો બોજ વધી શકે છે અને આવક સંગ્રહ પર નકારાત્મક અસર થઈ શકે છે. ICRA એ ચેતવણી આપી છે કે લાંબા સમય સુધી ઊંચા ઊર્જા ભાવ fiscal deficit માટે જોખમી બની શકે છે. ખાનગી કંપનીઓની તુલનામાં, સરકારી OMCs સરકારની નીતિઓથી બંધાયેલા છે, જે તેમને અસ્થિર બજારમાં સ્પર્ધાત્મક લવચીકતા ઘટાડે છે. વધુમાં, fiscal deficit માં સંભવિત વધારો borrowing costs ને વધારી શકે છે, જે ખાનગી રોકાણને અસર કરી શકે છે અને sovereign credit ratings પર પણ પ્રશ્નાર્થ ઊભો કરી શકે છે. હાલમાં, OMCs ના valuations - ઇન્ડિયન ઓઇલ કોર્પોરેશન આશરે 15x P/E પર, ભારત પેટ્રોલિયમ 12x પર અને હિન્દુસ્તાન પેટ્રોલિયમ 10x P/E પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે, જે આ systemic risks ને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

ભૌગોલિક તણાવે નીતિગત કાર્યવાહીને વેગ આપ્યો

આ નીતિગત કાર્યવાહી હોર્મુઝની સામુદ્રધુની (Strait of Hormuz) ની આસપાસના અસ્થિર ભૌગોલિક રાજકીય વાતાવરણ સાથે ગાઢ રીતે જોડાયેલી છે, જે વૈશ્વિક તેલ પરિવહન માટે એક મહત્વપૂર્ણ માર્ગ છે. જોકે ઈરાને પસંદગીની રાષ્ટ્રોને સુરક્ષિત માર્ગની ઓફર કરી છે, પરંતુ અનિશ્ચિતતા રહે છે, ખાસ કરીને સંભવિત વૃદ્ધિ અંગે. સરકારનો હસ્તક્ષેપ તાત્કાલિક ભાવના આંચકા સામે બફર પ્રદાન કરવા માટે રચાયેલ જણાય છે. જોકે, ઊંચા ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ અને તેના પરિણામે fiscal strain થી ઉદ્ભવતા અંતર્ગત મેક્રોઇકોનોમિક દબાણ fiscal metrics માટે ચાલુ ચિંતાનો વિષય રહેશે. OMCs નું ભવિષ્યનું પ્રદર્શન વૈશ્વિક ક્રૂડ ભાવની દિશા અને સરકારની વ્યાપક આર્થિક ઉદ્દેશ્યો સાથે સમાધાન કર્યા વિના fiscal support જાળવી રાખવાની ક્ષમતા દ્વારા ભારે પ્રભાવિત થશે. વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે ઊંચા ઊર્જા ભાવનો કોઈપણ સતત સમયગાળો FY27 દરમિયાન ભારતના fiscal metrics પર દબાણ કરવાનું ચાલુ રાખશે.