રિફાઇનિંગના ઉત્કૃષ્ટ પ્રદર્શનથી કમાણીમાં મોટો ઉછાળો
Indian Oil Corporation (IOCL) એ નાણાકીય વર્ષ 2026 ના ત્રીજા ક્વાર્ટર (Q3 FY26) માટે લગભગ ₹13,502 કરોડનો કન્સોલિડેટેડ નેટ પ્રોફિટ નોંધાવ્યો છે. આ આંકડો ગત સમયગાળાની સરખામણીમાં અનેક ગણો વધારો દર્શાવે છે. આ શાનદાર નાણાકીય પરિણામો મુખ્યત્વે રિફાઇનિંગ અને માર્કેટિંગ બિઝનેસમાં થયેલા સુધારાને કારણે શક્ય બન્યા છે. ક્વાર્ટર-દર-ક્વાર્ટરના આધારે, નેટ પ્રોફિટમાં લગભગ 65% નો વધારો જોવા મળ્યો છે. કંપનીની કુલ કન્સોલિડેટેડ આવક આ ક્વાર્ટરમાં લગભગ ₹2.37 લાખ કરોડ રહી, જે અગાઉના ક્વાર્ટરના ₹2.07 લાખ કરોડ અને FY25 ના સમાન ક્વાર્ટરના ₹2.21 લાખ કરોડ કરતાં વધારે છે.
આ પ્રોફિટમાં થયેલા વધારાનું મુખ્ય કારણ ગ્રોસ રિફાઇનિંગ માર્જિન (GRM) માં આવેલો નોંધપાત્ર સુધારો છે. FY26 ના પ્રથમ નવ મહિના માટે, IOCL એ $8.41 પ્રતિ બેરલ નો GRM નોંધાવ્યો છે, જે FY25 ના સમાન ગાળાના $3.69 પ્રતિ બેરલ ની સરખામણીમાં ખૂબ જ મોટો ઉછાળો છે. નોર્મલાઇઝ્ડ GRM પણ $9.86 પ્રતિ બેરલ રહ્યો, જે ગત વર્ષના $4.22 પ્રતિ બેરલ થી ઘણો વધારે છે. રિફાઇનિંગ પ્રોફિટેબિલિટીમાં આ સુધારો ક્રૂડ ઓઇલની પ્રાપ્તિની વધુ અનુકૂળ કિંમતોને આભારી છે. ઓપરેશનલ મોરચે, IOCL એ પણ મજબૂતી દર્શાવી છે. 9M FY26 માં રિફાઇનરી થ્રુપુટ 55.719 મિલિયન ટન સુધી પહોંચ્યો, જે 105% કેપેસિટી યુટિલાઇઝેશન દર્શાવે છે, જે ગત વર્ષની સરખામણીમાં 5% નો સુધારો છે. કંપનીએ તેના ઇતિહાસમાં સૌથી વધુ નવ-મહિનાના વેચાણ વોલ્યુમ 77.774 મિલિયન ટન પણ નોંધાવ્યા છે.
પેટ્રોકેમિકલ્સ અને LPG સબસિડીમાં પડકારો
એકંદરે હકારાત્મક નાણાકીય પરિણામો છતાં, IOCL ના પેટ્રોકેમિકલ્સ બિઝનેસમાં નુકસાન વધતું જોવા મળ્યું છે. Q3 FY26 માં આ સેગ્મેન્ટે ₹361.51 કરોડ નો પ્રી-ટેક્સ લોસ નોંધાવ્યો, જે Q2 FY26 ના ₹168.42 કરોડ ના ગેઇન અને Q3 FY25 ના ₹154.86 કરોડ ના લોસ કરતાં વધુ નુકસાનકારક છે. આ પેટ્રોકેમિકલ માર્કેટમાં ચાલી રહેલા દબાણને દર્શાવે છે જે કંપનીની ડાઇવર્સિફાઇડ આવકને અસર કરી રહ્યું છે.
વધુમાં, IOCL તેની LPG બિઝનેસ માટે ₹24,318.60 કરોડ ના સંચિત નેટ નેગેટિવ બફરનું સંચાલન કરી રહ્યું છે. સરકાર દ્વારા LPG સબસિડી માટે ₹14,486 કરોડ ની ફાળવણી કરવામાં આવી છે, જે માસિક હપ્તામાં ચૂકવવામાં આવશે. IOCL એ નવેમ્બર અને ડિસેમ્બર 2025 માટે આ હપ્તાઓમાંથી ₹2,414.34 કરોડ ની આવક તરીકે ઓળખી, જેનાથી બફર ઘટ્યો છે. સબસિડીવાળા LPG સેગમેન્ટમાં નુકસાન ઘટાડવા માટે સરકારનો આ ટેકો ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ રહે છે.
સ્પર્ધાત્મક સ્થિતિ અને એનાલિસ્ટનું અનુમાન
ભારતીય ઓઇલ અને ગેસ ક્ષેત્રમાં સ્પર્ધાત્મક લેન્ડસ્કેપમાં, IOCL નો P/E રેશિયો લગભગ 9.02-10.15 ની આસપાસ છે. આ તેને Hindustan Petroleum (HPCL) જેવી કંપનીઓ (P/E લગભગ 6.26-6.34) અને Bharat Petroleum (BPCL) (P/E આશરે 6.4-8.8) ની સરખામણીમાં આકર્ષક સ્થિતિમાં મૂકે છે. Oil and Natural Gas Corporation (ONGC) નો P/E રેશિયો લગભગ 9.2 ની આસપાસ છે. IOCL નો 9M FY26 માટે $8.41/બેરેલ નો સરેરાશ GRM, HPCL ના $8.83/BL અને BPCL ના $10.66/BL (સમાન સમયગાળા માટે) સાથે સરખામણી કરતાં, સમગ્ર ક્ષેત્રમાં મજબૂત ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા સૂચવે છે.
શેરમાં તાજેતરમાં સકારાત્મક ગતિ જોવા મળી છે, છેલ્લા 15 ટ્રેડિંગ દિવસોમાં 4.58% નો વધારો અને 2025 માં 22.0% નો ઉછાળો જોવા મળ્યો છે. વિશ્લેષકો સામાન્ય રીતે હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ ધરાવે છે, જેમાં 31 વિશ્લેષકો દ્વારા "Buy" રેટિંગ આપવામાં આવ્યું છે. જોકે, ₹171.94 થી ₹174.45 ની આસપાસનો સરેરાશ 12-મહિનાનો પ્રાઇસ ટાર્ગેટ તેના વર્તમાન ટ્રેડિંગ રેન્જ (લગભગ ₹164-₹175) થી તાત્કાલિક અપસાઇડ મર્યાદિત સૂચવે છે. તેમ છતાં, કેટલાક વિશ્લેષકોએ તાજેતરમાં IOCL માટે પ્રાઇસ ટાર્ગેટ વધાર્યા છે, જે તેના સતત પ્રદર્શનમાં વિશ્વાસ દર્શાવે છે. બીજી બાજુ, એક નોંધપાત્ર 'Reduce' ડાઉનગ્રેડ પણ છે. ભારતીય ઊર્જા ક્ષેત્ર વૃદ્ધિ માટે તૈયાર છે, જેમાં વીજળીની માંગમાં વધારો અને રિન્યુએબલ્સ તરફનું વલણ છે, જોકે ઊર્જા તીવ્રતા (energy intensity) પણ વધવાની ધારણા છે.