Whalesbook
Indian Energy Exchange (IEX) એ નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY26) નું સમાપન વીજળીના વેપારમાં 141 અબજ યુનિટ (BU) ના સર્વોચ્ચ વૉલ્યુમ સાથે કર્યું છે, જે વાર્ષિક ધોરણે 17% નો વધારો દર્શાવે છે. આ સિવાય, એક્સચેન્જના ગ્રીન માર્કેટ સેગમેન્ટમાં પણ 23% નો વધારો જોવા મળ્યો, જ્યાં 10.78 અબજ યુનિટ (BU) નો વેપાર થયો. રેન્યુએબલ એનર્જી સર્ટિફિકેટ્સ (RECs) માં પણ 5% નો વધારો થતાં 18.72 મિલિયન યુનિટ નો વેપાર નોંધાયો. FY26 ના ચોથા ક્વાર્ટરમાં પણ એક્સચેન્જે 24.3% ની વૃદ્ધિ સાથે સૌથી વધુ ત્રિમાસિક વૉલ્યુમ હાંસલ કર્યું.
જોકે, આ રેકોર્ડબ્રેક ટ્રેડિંગ વૉલ્યુમ એવા સમયે આવ્યું છે જ્યારે વીજળીના સરેરાશ ભાવમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો છે. વીજળીના ઉત્પાદનમાં થયેલા મોટા વધારાને કારણે એક્સચેન્જ પર સપ્લાય લિક્વિડિટી (Supply Liquidity) વધી, જેના પરિણામે બજારના ક્લિયરિંગ ભાવમાં ઘટાડો થયો. FY26 દરમિયાન, ડે-અહેડ માર્કેટ (DAM) માં સરેરાશ ભાવ 13.7% ઘટીને ₹3.86 પ્રતિ યુનિટ થયો, જ્યારે રિયલ-ટાઇમ માર્કેટ (RTM) નો સરેરાશ ભાવ 16% ઘટીને ₹3.59 પ્રતિ યુનિટ રહ્યો.
આ ભાવ ઘટાડો ઊર્જા ઉત્પાદકો (Energy Generators) ની નફાકારકતા (Profitability) માટે સીધો પડકાર છે. FY26 માં ભારતે લગભગ 55 GW નવી વીજળી ક્ષમતા ઉમેરી, જેમાં રિન્યુએબલ એનર્જીનો મોટો ફાળો રહ્યો. આ વધારાના સપ્લાયે વીજળીના દરો ઘટાડ્યા. માર્ચ 2026 માં, DAM ભાવ 6% ઘટીને ₹4.20 અને RTM ભાવ 10.5% ઘટીને ₹3.71 પ્રતિ યુનિટ નોંધાયા. આ સ્થિતિમાં, IEX નો શેર પણ દબાણ હેઠળ છે અને હાલમાં તેના 52-અઠવાડિયાના ઉચ્ચતમ સ્તર ₹215.40 થી લગભગ 50% ઘટીને ₹119.42 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે.
IEX ભારતમાં ઊર્જાના વેપારમાં 90% થી વધુ બજાર હિસ્સો ધરાવે છે અને તેની માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન આશરે ₹10,642 કરોડ છે. તેનો છેલ્લા બાર મહિનાનો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો 21.7 થી 26.3 ની વચ્ચે છે, જે તેના હરીફ Power Exchange India Limited (PXIL) ના અંદાજિત 6.27 ના P/E રેશિયો કરતાં ઘણો વધારે છે. આ મોટી વેલ્યુએશન ગેપ સૂચવે છે કે રોકાણકારો ભાવમાં ઘટાડાને કારણે ભવિષ્યની કમાણીની સંભાવનાઓ પર સવાલો ઉઠાવી રહ્યા છે. RTM સેગમેન્ટમાં 41% નો વૃદ્ધિ દર અને ગ્રીન માર્કેટમાં 23% નો વધારો મુખ્ય વૃદ્ધિ ડ્રાઇવર્સ છે.
ભારતનો પાવર સેક્ટર સંક્રમણના સમયગાળામાંથી પસાર થઈ રહ્યો છે. FY26 માં વીજળીની માંગમાં માત્ર 1.1% નો સામાન્ય વધારો જોવા મળ્યો હતો, પરંતુ FY27 માં ઔદ્યોગિક વિકાસને કારણે 5% નો સુધારો થવાની ધારણા છે. પાવર માર્કેટ નિયમોમાં વર્ચ્યુઅલ પાવર પર્ચેઝ એગ્રીમેન્ટ્સ (VPPAs) અને ઓવર-ધ-કાઉન્ટર (OTC) માર્કેટ્સનો વિસ્તૃત અવકાશ જેવા પ્રસ્તાવોથી બજારનું લેન્ડસ્કેપ બદલાઈ રહ્યું છે.
રોકાણકારો માટે મુખ્ય ચિંતા વીજળીના ભાવમાં સતત ઘટાડો અને ઊંચું વેલ્યુએશન છે. ઘણા એનાલિસ્ટ્સ (Analysts) 'ન્યુટ્રલ' (Neutral) રેટિંગ આપી રહ્યા છે, અને ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ₹105 થી ₹285 સુધી વિસ્તરે છે, જે ભવિષ્યની શેર કામગીરી વિશે અનિશ્ચિતતા દર્શાવે છે. છેલ્લા વર્ષમાં શેર 31% થી વધુ ઘટ્યો છે.