Whalesbook
વીજળી માર્કેટમાં તેજી, REC માર્કેટમાં મંદી
Indian Energy Exchange (IEX) એ એપ્રિલ 2026 માં એક મિશ્ર ચિત્ર રજૂ કર્યું છે. કંપનીના કુલ વીજળી વેપારના વોલ્યુમમાં વાર્ષિક ધોરણે 16.6% નો જબરદસ્ત વધારો થયો છે અને તે 12,341 મિલિયન યુનિટ (MU) સુધી પહોંચી ગયું છે. આ વૃદ્ધિ પાછળનું મુખ્ય કારણ 256 GW ની અત્યાર સુધીની સૌથી વધુ વીજળીની માંગ અને બદલાતું હવામાન રહ્યું છે. ખાસ કરીને, Real-Time Market (RTM) માં વોલ્યુમ 30.2% વધીને 5,069 MU થયું, જે 30 એપ્રિલે 250 MU ના રેકોર્ડ દૈનિક વેપાર સાથે સૌથી વધુ રહ્યું. Day-Ahead Market (DAM) માં પણ 8.7% નો વધારો જોવા મળ્યો અને વોલ્યુમ 4,624 MU પર પહોંચ્યું. આ ભૌતિક બજારોમાં prices માં નજીવો વધારો અથવા સ્થિરતા જોવા મળી, જ્યાં RTM ₹4.82 પ્રતિ યુનિટ અને DAM ₹5.26 પ્રતિ યુનિટ પર સરેરાશ રહ્યું.
ગ્રીન એનર્જીમાં સામાન્ય વૃદ્ધિ, REC માર્કેટમાં મોટો ઘટાડો
બીજી તરફ, IEX ના ગ્રીન માર્કેટ, જેમાં Green Day-Ahead અને Green Term-Ahead contracts નો સમાવેશ થાય છે, તેમાં વોલ્યુમમાં માત્ર 7.5% નો નજીવો વધારો જોવા મળ્યો અને તે 841 MU સુધી પહોંચ્યો. Green Day-Ahead Market માં સરેરાશ price માં 6.9% નો ઘટાડો થયો છે, જે ₹3.79 પ્રતિ યુનિટ રહ્યો. પરંતુ, Renewable Energy Certificate (REC) માર્કેટનું ચિત્ર સંપૂર્ણપણે અલગ હતું. અહીં ટ્રેડિંગમાં 59.4% નો મોટો ઘટાડો નોંધાયો, જેમાં એપ્રિલ 2026 માં માત્ર 1.18 લાખ RECs નો વેપાર થયો. વેચાણ બિડમાં ઘટાડો અને ખરીદી બિડમાં વધારો થયો હોવા છતાં, આટલો મોટો ઘટાડો સૂચવે છે કે REC માર્કેટમાં કોઈ મોટી સમસ્યા છે, જે વીજળીના ભૌતિક વેપારની તેજીથી તદ્દન વિપરીત છે.
વિશ્લેષણ: વીજળીની માંગ ઊંચી, REC માં મુશ્કેલી
આ બે અલગ-અલગ પ્રદર્શન ભારતના ઉર્જા ક્ષેત્રના વ્યાપક વલણોને દર્શાવે છે. એપ્રિલમાં કુલ ઉર્જા વપરાશ 4% વધીને 154 બિલિયન યુનિટ રહ્યો, જેમાં ભૌતિક વીજળીની માંગ મજબૂત છે. Electricity Act of 2003 એ બજાર વિકાસ માટે પ્લેટફોર્મ પૂરું પાડ્યું છે, જેમાં IEX એક મુખ્ય ભૂમિકા ભજવે છે. જોકે, REC માર્કેટમાં આટલો મોટો ઘટાડો સૂચવે છે કે રિન્યુએબલ એટ્રિબ્યુટ્સ (renewable attributes) ના મોનિટાઇઝેશન (monetization) માં સમસ્યા આવી રહી છે. આ RPO (Renewable Purchase Obligation) enforcement, અગાઉના સમયગાળામાં વધુ પડતો પુરવઠો અથવા નિયમનકારી જટિલતાઓ સંબંધિત હોઈ શકે છે.
બજારનું અનુમાન અને ભવિષ્ય
REC વોલ્યુમમાં થયેલો આ મોટો ઘટાડો ચિંતાનો વિષય છે. વિશ્લેષકો (Analysts) IEX માટે મિશ્ર સંકેતો આપી રહ્યા છે, અને તેમનો સરેરાશ 12-મહિનાનો ટાર્ગેટ પ્રાઇસ (Target Price) ₹121 થી ₹141 ની વચ્ચે છે. કેટલાક વિશ્લેષકો 'volume અને margin resilience' અંગે ચિંતા વ્યક્ત કરી રહ્યા છે. IEX વીજળી વેપારમાં 98% થી વધુ બજારહિસ્સો ધરાવે છે, પરંતુ REC માર્કેટમાં નબળાઈ ચાલુ રહી તો તેની આવક અને વૃદ્ધિ પર અસર પડી શકે છે. કંપનીનું P/E ratio આશરે 23 ગણું છે અને માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન લગભગ ₹11,300 કરોડ ની આસપાસ છે. મે 2026 માં થનારી આગામી REC ટ્રેડિંગ સેશન્સ એ નક્કી કરવામાં મદદ કરશે કે એપ્રિલનો ઘટાડો એક અપવાદ હતો કે નવી શરૂઆત.