ગુજરાત ગેસને Q3 નફા વૃદ્ધિ બાદ પ્રભુદાસ લીલાધર તરફથી 'Accumulate' રેટિંગ મળ્યું; શેર ₹400 ની નજીક ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે

ગુજરાત ગેસ લિમિટેડ (Gujarat Gas Limited) એ નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY26) ની ત્રીજી ક્વાર્ટર (Q3) માટે તેના નાણાકીય પરિણામો જાહેર કર્યા છે. કંપનીનો કન્સોલિડેટેડ નેટ પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (consolidated net profit after tax - PAT) ₹266.84 કરોડ નોંધાયો છે, જે પાછલા વર્ષની સમાન ક્વાર્ટરના ₹220.99 કરોડની સરખામણીમાં 20.75% નો વધારો દર્શાવે છે. સ્ટેન્ડઅલોન ધોરણે, PAT 19.84% વાર્ષિક ધોરણે વધીને ₹265.58 કરોડ થયો છે. જોકે, કંપનીની ઓપરેશન્સમાંથી આવક (revenue from operations) 10.79% વાર્ષિક ધોરણે ઘટીને 31 ડિસેમ્બર, 2025 ના રોજ સમાપ્ત થયેલા ક્વાર્ટર માટે ₹3,865.11 કરોડ રહી છે. આવકમાં ઘટાડો થયો હોવા છતાં, ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતાને કારણે પ્રતિ સ્ટાન્ડર્ડ ક્યુબિક મીટર (scm) EBITDA ₹5.8 સુધી સુધર્યો છે, જે Q3 FY25 માં ₹4.4 અને Q2 FY26 માં ₹5.6 હતો. ક્વાર્ટર માટે કુલ EBITDA ₹4.5 બિલિયન રહ્યો છે, જે પાછલા ક્વાર્ટરની સરખામણીમાં સપાટ (flat) છે પરંતુ વાર્ષિક ધોરણે 17.6% વધ્યો છે. એડજસ્ટેડ નેટ પ્રોફિટ (Adjusted profit after tax) માં પણ 19.8% નો વાર્ષિક વધારો થઈને ₹2.7 બિલિયન થયો છે. આ પરિણામો અને તાજેતરના શેરના ભાવમાં થયેલા ઘટાડાને ધ્યાનમાં રાખીને, પ્રભુદાસ લીલાધરે ગુજરાત ગેસ પર તેનું રેટિંગ 'Hold' પરથી અપગ્રેડ કરીને 'Accumulate' કર્યું છે. બ્રોકરેજે ડિસેમ્બર 2027 ના અંદાજિત પ્રતિ શેર કમાણી (estimated earnings per share - EPS) પર 23x મલ્ટીપલના આધારે ₹422 નું નવું ભાવ લક્ષ્ય (price target) નિર્ધારિત કર્યું છે. FY26 ના પ્રથમ નવ મહિના (9MFY26) માટે, કંપનીનો EBITDA ₹14.1 બિલિયન રહ્યો છે જે વાર્ષિક ધોરણે સપાટ છે અને એડજસ્ટેડ PAT માં 1.8% વાર્ષિક વૃદ્ધિ થઈને ₹8.7 બિલિયન થયો છે, જ્યારે વોલ્યુમ્સ 11.2% વાર્ષિક ધોરણે ઘટ્યા છે. મોરબીમાં પ્રોપેન સ્પર્ધા (propane competition) નો સામનો કરવા માટે, ખાસ કરીને ઔદ્યોગિક સિરામિક ક્ષેત્રમાં (industrial ceramic sector), ગુજરાત ગેસના મેનેજમેન્ટે 1 જાન્યુઆરી, 2026 થી પાઇપ્ડ નેચરલ ગેસ (Piped Natural Gas - PNG) માટે ₹4.5 પ્રતિ scm નો વ્યૂહાત્મક ભાવ ઘટાડો (strategic price cut) લાગુ કર્યો છે. આનાથી પ્રોપેન સાથેનો ભાવ તફાવત (price differential) ₹2.4 પ્રતિ scm સુધી ઘટી ગયો છે. પ્રારંભિક સંકેતો સૂચવે છે કે આ પગલાં સકારાત્મક પરિણામો આપી રહ્યા છે, જેમાં મોરબીના વોલ્યુમમાં સુધારો જોવા મળી રહ્યો છે, જે હાલમાં 2.1-2.2 mmscmd છે અને જાન્યુઆરી 2026 ના અંત સુધીમાં 2.3-2.7 mmscmd અને ફેબ્રુઆરી-માર્ચ 2026 સુધીમાં 3.0-3.5 mmscmd સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા છે. જોકે, કંપનીને કેટલાક પડકારોનો પણ સામનો કરવો પડ્યો છે, જેમાં મોરબીના ઓછા વોલ્યુમ્સને કારણે ઔદ્યોગિક વેચાણ વોલ્યુમમાં 10% નો ક્વાર્ટરલી ઘટાડો અને CNG સેગમેન્ટ માટે ગેસ ફાળવણીમાં (gas allocation) નોંધપાત્ર ઘટાડો (64%) શામેલ છે. સિટી ગેસ ડિસ્ટ્રિબ્યુટર્સ (city gas distributors) નવા ઔદ્યોગિક ગ્રાહકો શોધવામાં મુશ્કેલી અનુભવી રહ્યા છે કારણ કે નેચરલ ગેસ LPG અને પ્રોપેન જેવા સ્પર્ધાત્મક પ્રવાહી ઇંધણ કરતાં વધુ મોંઘું છે. ગુજરાત ગેસ એક ડિજિટાઇઝેશન ડ્રાઇવ (digitization drive) પણ અમલમાં મૂકી રહી છે અને તેણે McKinsey & Company ને વ્યૂહાત્મક સલાહકાર (strategic consultant) તરીકે નિયુક્ત કર્યા છે. શેરધારકોએ (Shareholders) એક કમ્પોઝિટ સ્કીમ ઓફ એમાલ્ગમેશન એન્ડ અરેન્જમેન્ટ (composite scheme of amalgamation and arrangement) ને પણ મંજૂરી આપી છે. ગુરુવાર, 22 જાન્યુઆરી, 2026 ના રોજ, ગુજરાત ગેસના શેર NSE પર લગભગ 1.6% વધીને ₹405.70 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા હતા. કંપનીનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન (market capitalization) લગભગ ₹27,000-₹28,000 કરોડ છે. શેર હાલમાં લગભગ 23.94x ના ટ્રેલિંગ ટ્વેલ્વ-મંથ પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (Price-to-Earnings - P/E) રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. શેરની 52-સપ્તાહની ટ્રેડિંગ રેન્જ ₹360.25 થી ₹508.70 ની વચ્ચે રહી છે.